圖負(fù)債/個(gè)人可支配收入，家庭，1952－1984年

資料來(lái)源：Flow of Funds Accounts, Board of Governors of the Federal Reserve System.

圖負(fù)債/貨幣，家庭，1952－1984年

資料來(lái)源：Flow of Funds Accounts, Board of Governors of the Federal Reserve.

圖－顯示了商業(yè)銀行的一些融資關(guān)系。圖中顯示的是金融凈資產(chǎn)與總負(fù)債之比。1950－1960年，該比率在至區(qū)間內(nèi)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)；1960年以后開(kāi)始下降，到1974年下降到；從1978年開(kāi)始穩(wěn)定在6%左右。因此，商業(yè)銀行按慣例計(jì)量的權(quán)益保護(hù)大幅降低，在商業(yè)銀行中，并不因?yàn)槔噬仙M(jìn)行資產(chǎn)減計(jì)。然而，如果重新進(jìn)行估值的話(huà)，權(quán)益保護(hù)會(huì)下降得更多。

圖描述了受保護(hù)資產(chǎn)(即市場(chǎng)價(jià)值受聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)保護(hù)的資產(chǎn))與總負(fù)債之比，該比率從1952年的略低于銳降到1974年的。圖展示了活期存款與總負(fù)債之比，該比率在整個(gè)時(shí)期內(nèi)都處于下降趨勢(shì)，這也許可以解釋為大量新銀行負(fù)債的引入。

圖 金融凈資產(chǎn)/總負(fù)債，商業(yè)銀行，1952－1984年

資料來(lái)源：Flow of Funds Accounts, Board of Governors of the Federal Reserve System.

圖 受保護(hù)資產(chǎn)/總負(fù)債[ * 原書(shū)為總負(fù)債/受保護(hù)資產(chǎn)，疑有誤?！g者注]*，商業(yè)銀行，1952－1984年

資料來(lái)源：Flow of Funds Accounts, Board of Governors of the Federal Reserve System.

圖 活期存款/總負(fù)債，商業(yè)銀行，1952－1984年

資料來(lái)源：Flow of Funds Accounts, Board of Governors of the Federal Reserve System.

在這幾幅圖中，平行于縱軸的虛線(xiàn)表示融資結(jié)構(gòu)中的行為方式發(fā)生變化或者是趨勢(shì)發(fā)生變化的時(shí)間。這些變化表明，20世紀(jì)60年代早期，金融系統(tǒng)的行為模式經(jīng)歷了巨大的轉(zhuǎn)變——更具有投機(jī)性——以及這個(gè)變化會(huì)加速金融走向脆弱的步伐。也正因?yàn)榇耍?0世紀(jì)60年代以來(lái)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)比二戰(zhàn)后頭十五年內(nèi)的任何時(shí)候都不穩(wěn)定，通貨膨脹率和失業(yè)率持續(xù)走高。

機(jī)構(gòu)的變化也是融資機(jī)構(gòu)發(fā)生變革的一個(gè)原因；從1960年到1974年，類(lèi)似于銀行的一些機(jī)構(gòu)和實(shí)業(yè)公司——比如由金融公司主管的商業(yè)企業(yè)、發(fā)行商業(yè)票據(jù)的公司、房地產(chǎn)信托投資公司和非會(huì)員的商業(yè)銀行——相對(duì)于金融系統(tǒng)中的其他部門(mén)來(lái)說(shuō)迅速成長(zhǎng)。

這些作為準(zhǔn)銀行的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)很快成長(zhǎng)起來(lái)，會(huì)員銀行——尤其是大規(guī)模的貨幣市場(chǎng)銀行——事實(shí)上已經(jīng)變成了這些機(jī)構(gòu)的最終貸款人，通常都是通過(guò)信用貸款最高限額的形式來(lái)加以限制。實(shí)際上，美聯(lián)儲(chǔ)是這些機(jī)構(gòu)間接的最終貸款人。1974年的房地產(chǎn)信任投資公司危機(jī)期間(見(jiàn)本書(shū)第3章)，可以很明顯地看到，美國(guó)聯(lián)邦銀行系統(tǒng)(1863－1913年)的信用等級(jí)評(píng)價(jià)模型又開(kāi)始使用了。

從總體上來(lái)說(shuō)，分等級(jí)的銀行管理模式可能是金融系統(tǒng)脆弱的緣由之一。當(dāng)由于準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)一些明顯的脆弱性而使該融資渠道變得很昂貴或難以獲得時(shí)，準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)就會(huì)利用其在主要銀行的最高貸款限額。因?yàn)殂y行持有的資產(chǎn)與準(zhǔn)銀行持有的投資組合中的資產(chǎn)是相似的，所以當(dāng)準(zhǔn)銀行機(jī)構(gòu)的損失或現(xiàn)金流的短缺在市場(chǎng)上變得明朗之后，銀行所持有的一些資產(chǎn)的變現(xiàn)能力就會(huì)削弱。從而，當(dāng)這些銀行扮演類(lèi)似于最終貸款人的角色時(shí)，一些銀行本來(lái)就岌岌可危的投資組合將會(huì)變得更加脆弱。此外，大貨幣市場(chǎng)銀行在某幾個(gè)時(shí)期連續(xù)救助準(zhǔn)銀行的行為，很可能會(huì)導(dǎo)致大銀行不斷走向衰弱；美國(guó)銀行在1982年賓夕法尼亞廣場(chǎng)銀行慘敗之后收購(gòu)西雅圖的Seafirst銀行時(shí)，其實(shí)力并不一定得到加強(qiáng)。