1984

資料來源：Flow of Funds Accounts, 1952–1984, Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington, , April 1985. Data from 1946 and 1950 from ibid., 1946–1975, December 1976.

總的債券與GNP的比率從1946年下降之后，就一直在一個較小的范圍內(nèi)(—)變動；直到20世紀(jì)60年代早期，債券與GNP的比率開始上升。(表中顯示，1946—1984年間部分年份用當(dāng)前美元計價的各種類型債券與GNP的比率。)最近發(fā)展結(jié)果是，凈政府債券和私人債券占GNP的比重在1984年達到了。

表 1946—1984年間部分年份凈政府債券和私人債券對GNP的比率

年份 凈政府債券和私人債券(單位：10億美元) 聯(lián)邦政府債券 州政府和地方政府債券 公司債券 家庭債券

1946

1952

1955

1960

1965

1970

1975

(續(xù)表)

年份 凈政府債券和私人債券(單位：10億美元) 聯(lián)邦政府債券 州政府和地方政府債券 公司債券 家庭債券

1980

1981

1982

1983

1984

資料來源：Flow of Funds Accounts, 1952–1984, Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington, , April 1985. Data from 1946 and 1950 from ibid., 1946–1975, December 1976.

在里根時代出現(xiàn)赤字之前，聯(lián)邦政府債券對GNP的比率都處于下降趨勢；1946年為，1980年為。公司債券對GNP的比率在1970年之前則一直上升，1946年為，1970年為。(1965年到1970年之間公司債券與GNP的比率從上升到。)1970年以后，該比率一直相當(dāng)穩(wěn)定。州政府和地方政府債券以及個人債券在1965年之前都呈現(xiàn)出上升態(tài)勢，直到20世紀(jì)70年代中期穩(wěn)定在一個較小的變化范圍之內(nèi)。從那時開始，家庭債券與GNP之比率再次上升。

20世紀(jì)60年代和70年代，州政府和地方政府債券、家庭債券和公司債券相對于GNP增加速度逐漸放慢，同時聯(lián)邦政府債券與GNP的比率以越來越慢的速度降低，隨之而來的是金融市場不穩(wěn)定性的增強。20世紀(jì)60年代后期和70年代也見證了利率的上升，提高了企業(yè)利潤和家庭收入在總債券中所占的比例。因此，20世紀(jì)60年代以來的發(fā)展趨勢反映了債券增長和利率大幅提高的綜合效應(yīng)。

部門的資產(chǎn)負(fù)債表和資產(chǎn)負(fù)債與收入的關(guān)系表明了20世紀(jì)60年代中期金融關(guān)系所發(fā)生的主要變化。凱恩斯認(rèn)為我們經(jīng)濟的特點是基于安全邊際的借貸系統(tǒng)。安全邊際可以描述為債務(wù)支付承諾與現(xiàn)金收入之比、凈財富或股權(quán)與負(fù)債(股票市場購買的保證金)之比，以及債務(wù)與現(xiàn)金或流動性資產(chǎn)之比，也就是支付承諾與用于經(jīng)營之外的資產(chǎn)之比。安全邊際的大小取決于一個金融機構(gòu)是脆弱的還是穩(wěn)健的，這反映了該機構(gòu)在沒有引起債務(wù)緊縮情況下解決現(xiàn)金短缺的能力。

以下將給出9幅圖——其中，4幅是關(guān)于非金融公司的，2幅是關(guān)于家庭的，3幅是關(guān)于商業(yè)銀行的——它們顯示了20世紀(jì)60年代中期金融關(guān)系所發(fā)生的重要變化之趨勢。從這些圖中可以看到經(jīng)濟向混亂和脆弱的轉(zhuǎn)變。