表商業(yè)銀行：備用現(xiàn)金和會(huì)員銀行儲(chǔ)備，選取1947－1984年中有代表性的年份

年份 銀行金融資產(chǎn) 備用現(xiàn)金 會(huì)員銀行儲(chǔ)備 現(xiàn)金和儲(chǔ)備總額 現(xiàn)金和儲(chǔ)備占金融資產(chǎn)的百分比

1946

1950

1955

1960

1965 2

1970 50

1975

1980

1984

資料來源：Flow of Funds Accounts, 1952–1984, Board of Governors of the Federal Reserve System, Washington, , April 1985. Data from 1946 and 1950 from ibid., 1946–1975, December 1976.

大額定期存單(CD)就是節(jié)約儲(chǔ)備型存款的一種，至少?gòu)睦碚撋蟻碚f，它是可轉(zhuǎn)讓的。20世紀(jì)60年代早期，CD被引入銀行體系后很快成為受大規(guī)模持有短期資金的投資者歡迎的一種產(chǎn)品。20世紀(jì)60年代初期CDs的發(fā)展使銀行信貸的擴(kuò)張速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于儲(chǔ)備金。在導(dǎo)致1966信用危機(jī)的時(shí)期，當(dāng)成員銀行的儲(chǔ)備金年增長(zhǎng)率保持在時(shí)，定期存款(包括這些可轉(zhuǎn)讓大額定期存單)增長(zhǎng)得快得多——其增長(zhǎng)率為，而總的銀行貸款增長(zhǎng)率僅為。因此，定期存款的增長(zhǎng)使銀行能夠不受準(zhǔn)備金所限制的銀行貸款增長(zhǎng)的限制。

還有一種被政府債券交易商和商業(yè)銀行用于頭寸融資的工具是回購(gòu)協(xié)議——一項(xiàng)在資產(chǎn)(比如說，一系列政府債務(wù))出售同時(shí)簽訂的合同，并且在一個(gè)固定的時(shí)間(比如說，明天或者一周以后)買回這些資產(chǎn)。該資產(chǎn)出售和后來回購(gòu)的價(jià)格都是在合同中約定好的；一旦價(jià)格被確定，購(gòu)買者所獲得的回報(bào)就是這些目標(biāo)資產(chǎn)的利率。與銀行的回購(gòu)協(xié)議實(shí)際上就是從用來確定所需準(zhǔn)備金數(shù)量的資產(chǎn)中去除存款。它們也可以被用來規(guī)避利率上限的管制。

銀行還從國(guó)外銀行進(jìn)行頭寸融資。從國(guó)外借入的美元(歐洲美元)是一種不吸收(absorb)儲(chǔ)備金的負(fù)債之又一個(gè)例子。當(dāng)一家美國(guó)銀行在倫敦的分行借入歐洲美元并轉(zhuǎn)移至本國(guó)時(shí)，這筆借入的歐洲美元作為在美國(guó)銀行的儲(chǔ)備金存款，并不會(huì)相應(yīng)創(chuàng)造出吸收儲(chǔ)備金的一筆負(fù)債。

如果這筆歐洲美元貸款是將德國(guó)馬克換成美元的話，那么出售該貸款的結(jié)果可能使銀行在聯(lián)邦銀行的儲(chǔ)備金存款增加，這取決于中央銀行是否關(guān)心匯率。在1970年發(fā)生信貸緊縮時(shí)，那些擁有國(guó)外分支機(jī)構(gòu)的銀行都能夠規(guī)避美聯(lián)儲(chǔ)嚴(yán)格的籌資和信貸政策。在1970年流動(dòng)性緊縮之后，很多銀行都建立了國(guó)外分支機(jī)構(gòu)以應(yīng)對(duì)嚴(yán)格的準(zhǔn)備金限制，為自己未來的融資創(chuàng)造好的條件。

當(dāng)前銀行系統(tǒng)的一般功能取決于各種可用于頭寸融資的貨幣市場(chǎng)工具的多樣性。二戰(zhàn)結(jié)束以來，銀行系統(tǒng)從單純將政府債券作為頭寸融資的工具，發(fā)展為巧妙利用政府債券賬戶或聯(lián)邦基金頭寸的復(fù)雜情形；后者是通過大額定期存單、回購(gòu)協(xié)議、歐洲美元貸款(或出售)以及從聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行貸款進(jìn)行融資的。有各種不同頭寸融資可能的銀行系統(tǒng)與緊緊依賴政府債券進(jìn)行頭寸融資的體系是完全不一樣的。更重要的是，頭寸融資的技術(shù)與工具還處于不斷發(fā)展的過程中。只要購(gòu)買貨幣的方式和銀行融資手段發(fā)生快速創(chuàng)新，美聯(lián)儲(chǔ)政策行為和允許融資數(shù)量之間的聯(lián)系就會(huì)變得越來越寬松。銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的頭寸融資技術(shù)越多，融資供給對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策的反應(yīng)就會(huì)越慢。在融資渠道不斷發(fā)生變化的情況下，與存在嚴(yán)格而固定的關(guān)系相比，美聯(lián)儲(chǔ)的嚴(yán)格的限制措施與銀行和金融市場(chǎng)形成供給變化之間存在更長(zhǎng)的時(shí)滯。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)政策行為和允許融資數(shù)量之間的聯(lián)系變得不緊密時(shí)，政策制定者對(duì)取得成果的急功進(jìn)利將會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的過量融資供給。政策行為將會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)走向金融危機(jī)的可能性，會(huì)隨著頭寸融資市場(chǎng)數(shù)量的增加，以及從各種市場(chǎng)買來的銀行資產(chǎn)所占比例的增加而增加。因此，隨著戰(zhàn)后金融系統(tǒng)的不斷演變，經(jīng)濟(jì)中潛在的不穩(wěn)定性也在逐漸增加。