關(guān)于如何合理地組織貨幣體系和金融系統(tǒng)的爭論，幾乎貫穿了整個美國史，但是在二戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的20年中，這種爭論的聲音消失了。經(jīng)濟(jì)所創(chuàng)造的優(yōu)秀業(yè)績，以及國際、國內(nèi)銀行和金融系統(tǒng)超乎尋常的穩(wěn)定，意味著我們在近兩百年對經(jīng)濟(jì)的試探之后徹底明白了事情的要領(lǐng)。盡管不存在關(guān)于貨幣的政治性爭議，甚至不存在重大的新法律，但是貨幣和金融系統(tǒng)正在經(jīng)歷著意義非凡的變革。[ 美國的貨幣史包括：(1)華盛頓所謂的州債券假設(shè)；(2)美國第一銀行，以及更重要的美國第二銀行；(3)自由銀行時代；(4)聯(lián)邦立案銀行法(National Banking Act)；(5)美元和重新使用硬幣；(6)不能把人類在金子做成的十字架上釘死；(7)聯(lián)邦儲備立案；(8)羅斯福時代的改革。不幸的是，引導(dǎo)美國貨幣史的著作，Milton Frideman and Anna Schwartz, A Monetary History of The United States,1867-1960(Princeton: Princeton University Press,1963)以作者的理論先驗(yàn)性而著名。弗里德曼和施瓦茨對于貨幣主義的推崇近乎狂熱。]?

金融系統(tǒng)的動力帶來了機(jī)構(gòu)的變革，這是由于商業(yè)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和家庭在管理各自的事務(wù)時以追求利潤為目標(biāo)。在這個發(fā)生變革的過程中，新的金融工具和金融機(jī)構(gòu)隨之產(chǎn)生，而舊有的金融工具和金融機(jī)構(gòu)也被應(yīng)用于新的方向。這些變化與反映所處時代成功氛圍的法律和行政管理上的變化一起，使經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)從一個不太可能發(fā)生金融危機(jī)的系統(tǒng)變成了一個極易發(fā)生危機(jī)的系統(tǒng)。在1966年的信貸危機(jī)中，金融不穩(wěn)定性又一次顯現(xiàn)出來。從那以后，制度和結(jié)構(gòu)的變革不斷滿足應(yīng)對不穩(wěn)定性采取干預(yù)抑制不穩(wěn)定性的要求，在這樣的環(huán)境中，金融體系處于不斷演化發(fā)展的狀態(tài)。

題外話：一些組織原則

在討論使經(jīng)濟(jì)從平穩(wěn)運(yùn)行變成混亂不堪的原因之前，我們有必要先介紹一些組織原則。我們處于資本主義經(jīng)濟(jì)中，該經(jīng)濟(jì)擁有復(fù)雜的、精細(xì)的、昂貴的資本設(shè)備；具備久經(jīng)考驗(yàn)的、復(fù)雜的、令人費(fèi)解的、不斷發(fā)展演變的金融系統(tǒng)，該系統(tǒng)使間接獲得財(cái)產(chǎn)所有權(quán)成為可能。由于我們所處的是資本主義經(jīng)濟(jì)，所以我們的經(jīng)濟(jì)取決于私人對收入的追求，以及為維持并創(chuàng)造資本資產(chǎn)和當(dāng)前產(chǎn)量所需財(cái)富的追求。

有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)用債務(wù)來對取得資本資產(chǎn)融資時，我們的經(jīng)濟(jì)就成了一個貨幣參與交易的復(fù)雜系統(tǒng)。每一個金融工具——可以是短期票據(jù)、債券、定期存款、保險(xiǎn)單或者股權(quán)——都是承諾在某個時間或者某個事件發(fā)生時支付現(xiàn)金。這個時間可能是確定的(在合同中予以規(guī)定的)，也可能是開放的(根據(jù)需要而定或者是有條件事件發(fā)生的時候)。銀行或儲蓄機(jī)構(gòu)的定期存款(要按存款者的指令進(jìn)行支付)和或有支出合同(比如養(yǎng)老保險(xiǎn)和人壽保險(xiǎn)協(xié)議)都是開放式的合同。普通股或所有者權(quán)益是一種特殊的或有承諾：企業(yè)必須創(chuàng)造利潤，并且要給股權(quán)所有者以現(xiàn)金的形式發(fā)放紅利。

履行這些合約都需要現(xiàn)金?，F(xiàn)金可以從以下途徑獲得：現(xiàn)有資金(只能使問題暫時隱蔽起來)，對形成收入的貢獻(xiàn)的付款(工資和利潤)，所擁有的融資合同產(chǎn)生的資金，出售有形資產(chǎn)和金融資產(chǎn)以及借款。以上列舉了幾乎所有獲得現(xiàn)金的途徑，但創(chuàng)造現(xiàn)金并不包括在其中，現(xiàn)金的創(chuàng)造僅僅適用于政府和銀行(盡管從原則上來說，每一個部門都能“創(chuàng)造”貨幣——但唯一的問題是，創(chuàng)造貨幣的一方要讓該貨幣能為其他人所“接受”)。[ 20世紀(jì)80年代貨幣市場基金和各種經(jīng)紀(jì)人現(xiàn)金管理賬戶的引入和快速發(fā)展表明，那些毫無名氣的機(jī)構(gòu)也能夠創(chuàng)造起著貨幣作用的負(fù)債。]