由于經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張過程中投機(jī)性融資和龐氏融資的比重必然上升，因此金融脆弱性是天然的、內(nèi)生的。當(dāng)市場體系處于穩(wěn)定時，發(fā)揮作用的市場力量會通過利益的引導(dǎo)使市場向不穩(wěn)定的方向發(fā)展。如果每個人都變得更加追求風(fēng)險，這將加大杠桿的力度，直至游戲玩不下去，市場偏離均衡。所以，如明斯基所說，穩(wěn)定最終是不穩(wěn)定的，因?yàn)榉€(wěn)定會引起資產(chǎn)價格膨脹以及信用過量。換言之，穩(wěn)定永遠(yuǎn)無法成為目的地，只能是一個通向不穩(wěn)定的旅程。

在這種分析框架下，如何穩(wěn)定這種不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)？明斯基開出了如下藥方。

1．既反對完全的自由主義也反對凱恩斯的刺激投資、福利政策。明斯基認(rèn)為市場的內(nèi)部力量包含不穩(wěn)定因素，需要進(jìn)行干預(yù)來避免“看不見的手”走向無序調(diào)整，當(dāng)然也不能把更進(jìn)一步的自由放任作為解決“不均衡”問題的辦法。同時，他也反對凱恩斯主義者強(qiáng)調(diào)的對總需求進(jìn)行微調(diào)、刺激投資和建立中央集權(quán)下的福利制度。他認(rèn)為刺激投資必然會導(dǎo)致融資結(jié)構(gòu)從對沖性融資向投機(jī)性融資乃至龐氏融資轉(zhuǎn)換，這導(dǎo)致金融脆弱性不斷增強(qiáng)，將引起金融不穩(wěn)定性和通貨膨脹，甚至?xí)哟蟛还健?/p>

2．微調(diào)不可能。明斯基認(rèn)為即使微調(diào)政策能夠取得暫時的穩(wěn)定性，這種穩(wěn)定性也將產(chǎn)生退回不穩(wěn)定性的過程。如果危機(jī)在遠(yuǎn)未發(fā)生時就被“成功抑制住”，風(fēng)險行為就會被認(rèn)為是“有效的”，這將為此后可能發(fā)生更頻繁和更劇烈的后續(xù)埋下伏筆，總有“算總賬”的一天。微調(diào)的應(yīng)對方案是一種危險的策略，該策略可以暫時有效，但恰恰是因?yàn)樗梢詴簳r有效，才為自己的滅亡埋下種子。所以明斯基反對那些所謂的反周期、熨平周期的政策應(yīng)對，認(rèn)為“政策問題在于，設(shè)計一些制度結(jié)構(gòu)和政策措施，能夠在不增加陷入深度蕭條可能性的情況下削弱通貨膨脹、失業(yè)和生活水平提高遲緩的影響”。

3．政府最應(yīng)該關(guān)注的是就業(yè)，而且政府應(yīng)該直接創(chuàng)造就業(yè)崗位，只有政府才能提供具有無限彈性的勞動力需求，這對實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)是必須的。明斯基倡導(dǎo)羅斯福新政中的“公共資源保護(hù)隊”和“全國青年行政部”等就業(yè)方案。“公共資源保護(hù)隊”方案招募了約25萬16-20歲的青年人，他們的任務(wù)是植樹護(hù)林、水土保持等，保護(hù)和改善國家公園和森林資源，每位參與者的預(yù)算是每年8000美元。這一方案的關(guān)鍵意義在于它成為一種從學(xué)校走向就業(yè)的過渡手段?！叭珖嗄晷姓俊必?fù)責(zé)為高中、大學(xué)的學(xué)生提供實(shí)習(xí)就業(yè)的機(jī)會，并提供培訓(xùn)。比如“全國青年行政部”會委托給公共部門一些項目，由這些公共部門招募青年學(xué)生或畢業(yè)生來完成，政府支付工資。在弗里德曼傳記中曾談到他在大蕭條期間作為大學(xué)生參與了好多政府委托的項目組的研究工作，對一些經(jīng)濟(jì)的長期性問題進(jìn)行研究，雖然在當(dāng)時不一定有立即奏效的成果，但通過這些項目一方面提供了就業(yè)機(jī)會、增加了學(xué)生的收入(當(dāng)然，新政中針對不同人群有不同的就業(yè)方案)；另一方面這些扎實(shí)的研究培養(yǎng)了人，為后來美國經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展和繁榮奠定了基礎(chǔ)。

4．應(yīng)該鼓勵股權(quán)融資而不是債權(quán)融資。明斯基主張那些可以鼓勵股權(quán)融資的政策，比如建議取消企業(yè)所得稅，可以把收益轉(zhuǎn)給股東，這有利于削弱企業(yè)增強(qiáng)不穩(wěn)定性的力量。

5．因?yàn)殂y行的規(guī)模與和其開展業(yè)務(wù)的企業(yè)的規(guī)模有關(guān)系，應(yīng)該鼓勵發(fā)展中小銀行的政策。例如明斯基與一些學(xué)者一道共同促使克林頓總統(tǒng)開創(chuàng)了社區(qū)發(fā)展銀行制度，以便更多地滿足小客戶需求。他還認(rèn)為應(yīng)該擴(kuò)大融資服務(wù)的范圍，要為那些享受不到服務(wù)的家庭提供融資服務(wù)。

6．貨幣政策方面，明斯基認(rèn)為貨幣政策不能用于反周期，要簡化規(guī)則。中央銀行的職能不能局限于控制貨幣供給，更重要的是抑制金融穩(wěn)定性，隨著資產(chǎn)組合中企業(yè)債務(wù)對政府債務(wù)的不斷替代，央行需要更多地應(yīng)用貼現(xiàn)工具替代公開市場操作來控制銀行體系的準(zhǔn)備金數(shù)量等。

明斯基的敏銳觀察和深刻洞見對于我們了解紛繁復(fù)雜的現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)很有幫助。如何恰當(dāng)?shù)剡\(yùn)用金融工具促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展應(yīng)該是全球信用貨幣體系下的一個重要的理論問題和現(xiàn)實(shí)問題。從一個新的視角和用一個非主流的理論以本次金融危機(jī)為樣本來探討這一問題的答案我認(rèn)為是有益的。因而我愿借明斯基的《穩(wěn)定不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)》一書的中文版出版之機(jī)作此序言，并向讀者推介。希望我們能從閱讀此書中獲取更多的智慧，為穩(wěn)定我們面臨的日益頻繁地爆發(fā)金融危機(jī)的世界經(jīng)濟(jì)尋找更為有效的解決方案。