由于有這些折價(jià)因素，國(guó)內(nèi)企業(yè)尋求境外上市不得不支付價(jià)值被低估造成的損失，這對(duì)于一些傳統(tǒng)行業(yè)的公司尤其可觀。在美國(guó)這樣主要以機(jī)構(gòu)投資者為主的市場(chǎng)，證券分析師的意見(jiàn)對(duì)于投資者看待上市公司的看法有很大影響，進(jìn)而影響股價(jià)走勢(shì)。以美國(guó)上市公司整體情況看待國(guó)內(nèi)上市公司，很多指標(biāo)如市值、每股贏利、營(yíng)業(yè)收入、企業(yè)規(guī)模等都與投資者經(jīng)常接觸的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)不同，投資者因?yàn)榭床欢魂P(guān)注，上市后股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，以及被收購(gòu)或被摘牌的風(fēng)險(xiǎn)都很大。比如在納斯達(dá)克上市，中途的淘汰率甚至高達(dá)50%。據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，納斯達(dá)克市場(chǎng)上有大約一半的上市公司的股票價(jià)格在上市一年后回落到上市初期的股價(jià)，大約70%的公司股票在上市的第二年跌破發(fā)行價(jià)，其中80%左右的股票在上市第三年因公司破產(chǎn)清盤(pán)而離場(chǎng)。在納斯達(dá)克OTCBB上市的70 多家中國(guó)企業(yè)，90% 以上變成了垃圾股。截至2007年6 月底，股價(jià)在3 美元以上的只有7 家，股價(jià)長(zhǎng)期在1 美元以下的有約50家。它們幾乎全部失去了股票增發(fā)的再融資能力。

對(duì)企業(yè)而言，上市就是為了謀取巨額的資本金，但是他們往往忽視了一點(diǎn)，那就是為上市支付的費(fèi)用同樣是一筆很大的開(kāi)支。在國(guó)內(nèi)上市的可見(jiàn)成本還不算高(因?yàn)橹贫葘ぷ庠斐傻某杀九c可見(jiàn)成本相仿)，大概是總?cè)谫Y成本的5%～8%，但時(shí)間成本卻幾乎讓企業(yè)無(wú)法承受。在境外上市費(fèi)用的透明度較高，但僅保薦人費(fèi)、法律顧問(wèn)費(fèi)、會(huì)計(jì)師費(fèi)三大費(fèi)用就超過(guò)國(guó)內(nèi)上市總成本，如香港創(chuàng)業(yè)板的三大費(fèi)用約250萬(wàn)～450萬(wàn)港幣，主板更高約450萬(wàn)～900萬(wàn)港幣；在美國(guó)市場(chǎng)IPO成本約為總籌資額的13%～20%，其他市場(chǎng)此比例也多在10%～25%。此外，上市公司每年還需要花費(fèi)維護(hù)成本，香港市場(chǎng)每年約20萬(wàn)～300萬(wàn)港幣，國(guó)內(nèi)中小板則是60萬(wàn)～100萬(wàn)元，在美國(guó)出臺(tái)SOX法案后，每年維持費(fèi)用更是不會(huì)低于1000萬(wàn)人民幣。

東莞某從事電子產(chǎn)品制造的臺(tái)資企業(yè)就是因?yàn)樵诿绹?guó)上市第一年所擔(dān)負(fù)的維持費(fèi)用太高而放棄上報(bào)年報(bào)被摘牌。對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，上市融資成本也不是小數(shù)，如2000年10月，中石化在美國(guó)以ADR(美國(guó)存托憑證)形式上市，每股融資成本高達(dá)發(fā)行價(jià)的11.18%。

當(dāng)年紐約證券市場(chǎng)的中國(guó)第一股 華晨汽車，1992年上市之初，可謂風(fēng)光無(wú)限。但是，上市只給華晨汽車帶來(lái)短暫的輝煌，到了2007年上半年，每月的日平均交易量?jī)H為六七萬(wàn)股，最低迷時(shí)僅在3萬(wàn)股左右。華晨汽車已經(jīng)失去了在資本市場(chǎng)的融資功能，但為適應(yīng)美國(guó)報(bào)告與注冊(cè)制度的行政費(fèi)用卻在不斷增加，這成為華晨不得不退出紐交所的重要原因。

實(shí)力雄厚的大型跨國(guó)公司因上市維護(hù)費(fèi)用高昂而退市，是在美國(guó)推出薩班斯-奧克斯利法案開(kāi)始的。2003年9月，新加坡創(chuàng)新科技有限公司從納斯達(dá)克退市，成為首家退出納斯達(dá)克的亞洲企業(yè)。雖然這家企業(yè)是全球最大的便攜音樂(lè)播放器制造商之一，但是因?yàn)闊o(wú)法忍受新監(jiān)管法出臺(tái)后給企業(yè)帶來(lái)的高昂成本，還是堅(jiān)決選擇了退市。近年來(lái)，在美國(guó)證券市場(chǎng)，因無(wú)法承受上市后的嚴(yán)格監(jiān)管而選擇退市的企業(yè)數(shù)量每年都有增無(wú)減，即使是惠普和巴斯夫這樣的產(chǎn)業(yè)巨頭也不得不在權(quán)衡利弊后艱難退出，由此可見(jiàn)上市的盛宴并不是每家企業(yè)都能享用的。

對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，不了解海外市場(chǎng)的監(jiān)管制度也可能在無(wú)意之中造成很大損失。國(guó)內(nèi)企業(yè)多數(shù)不熟悉海外資本市場(chǎng)游戲規(guī)則，企業(yè)自身的治理結(jié)構(gòu)也不完善。而國(guó)外過(guò)度嚴(yán)厲煩瑣的監(jiān)管制度、過(guò)于龐雜的法律體系以及應(yīng)接不暇的集體訴訟，都使中國(guó)企業(yè)在國(guó)外資本市場(chǎng)頻頻受挫。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)在紐約上市的香港和內(nèi)地公司受到過(guò)集體訴訟的比例已經(jīng)占到11.5%，而在納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上這一比例更是高達(dá)17.2%。企業(yè)莫名其妙地被拖入法律糾紛之中，損失的不僅僅是訴訟費(fèi)和賠償，企業(yè)聲譽(yù)也大受影響。