2008年9月7日，美國(guó)政府宣布接管兩大住房抵押貸款融資機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”；2008年9月15日，有著158年歷史的美國(guó)第四大證券公司雷曼申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，同日，有著94年歷史的美國(guó)第三大證券公司美林證券被美洲銀行以440億美元的低價(jià)收購(gòu)；9月18日，美國(guó)政府同意向全美最大保險(xiǎn)公司AIG提供850億美元貸款并接管公司80%股權(quán)；9月25日，美國(guó)最大儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行破產(chǎn)；10月7日，英國(guó)四大銀行 匯豐銀行、巴克萊銀行、蘇格蘭皇家銀行、勞埃德銀行遭遇擠兌，勞埃德銀行、皇家蘇格蘭銀行、巴克萊銀行向政府申請(qǐng)緊急救助450億英鎊；9月，荷比合資銀行富通集團(tuán)股價(jià)暴跌，并遭遇降級(jí)威脅，9月28日，荷蘭、比利時(shí)、盧森堡三國(guó)政府聯(lián)手出資向富通集團(tuán)注資112億歐元，以換取其49%股權(quán)，但擠兌風(fēng)潮仍在繼續(xù)，公司現(xiàn)金告急，無(wú)奈之下富通慘遭分拆出售；10月13日，英國(guó)政府宣布向蘇格蘭皇家銀行注資200億英鎊，以換取其60%股權(quán)，將勞埃德TSB和哈利法克斯蘇格蘭銀行合并，并向合并后銀行注資170億英鎊，以換取其40%股權(quán)，英國(guó)三大商業(yè)銀行被歷史性地國(guó)有化；同日，巴克萊銀行宣布股權(quán)融資65億英鎊以自救；10月16日，瑞士銀行（UBS）宣布繼6月融資153億美元后將通過瑞士聯(lián)邦再發(fā)行60億瑞士法郎的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債，以便將600億美元的證券和其他資產(chǎn)從瑞銀資產(chǎn)負(fù)債表中剝離出來(lái)（瑞銀提供60億美元資本金，瑞士央行提供540億美元貸款）；此外，瑞士信貸也緊急融資100億瑞士法郎（約合87.7億美元），以增強(qiáng)資本安全性；法國(guó)巴黎百富勤也急需107億歐元的資本金，才能達(dá)到8%的資本充足率標(biāo)準(zhǔn) 次貸危機(jī)已經(jīng)從美國(guó)蔓延到歐洲，從華爾街蔓延到全世界，在人們還沒有弄清到底發(fā)生了什么之前已經(jīng)有大批的金融機(jī)構(gòu)倒閉或被政府接管了。華爾街怎么了？歐美世界的金融體系怎么了？

對(duì)于這個(gè)問題，多數(shù)專家學(xué)者的答案是：一切應(yīng)歸咎于華爾街的貪婪 而AIG高管在公司被接管后一天44萬(wàn)美元的度假消費(fèi)更讓人們相信是華爾街的“肥貓”們制造了次貸危機(jī)，他們貪婪地使用了高杠桿，然后又愚蠢地相信了把次級(jí)信用貸款打包以后就能變成AAA證券的神話。

但事實(shí)是，貪婪是華爾街的本性，這些投資銀行家們已經(jīng)貪婪了一百多年了，靠著貪婪和狡黠他們渡過了兩次世界大戰(zhàn)和多次經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但為什么在這次危機(jī)中被集體擊潰？只是因?yàn)閷?duì)次貸的錯(cuò)誤估價(jià)嗎？只是因?yàn)楦吒軛U嗎？從資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表上看，雷曼、美林等證券公司的杠桿率并沒有發(fā)生本質(zhì)變化 今天30倍的杠桿率在20世紀(jì)90年代也曾出現(xiàn)過，為什么這次危機(jī)會(huì)導(dǎo)致有著158年歷史的公司破產(chǎn)？為什么像AIG這樣每年有400多億美元保費(fèi)收入的保險(xiǎn)公司會(huì)被接管？

危機(jī)不能簡(jiǎn)單歸咎于貪婪，我們需要探究更根本的原因。

次貸危機(jī)爆發(fā)，作為始作俑者的次級(jí)抵押貸款發(fā)放銀行倒閉是自然的，它的直接擔(dān)保人房利美和房地美被政府接管也可以理解。但隨著危機(jī)擴(kuò)大，次貸危機(jī)已經(jīng)演化為一場(chǎng)金融危機(jī)，華爾街的五大投行倒閉了兩家、賣了一家，全美最大的保險(xiǎn)公司AIG被政府接管，比利時(shí)富通銀行被分拆出售，蘇格蘭皇家銀行被國(guó)有化，瑞士銀行向瑞士政府申請(qǐng)救援 當(dāng)貝爾斯登和雷曼倒下時(shí)，人們將其歸結(jié)為華爾街的貪婪，認(rèn)為是獨(dú)立投行模式的終結(jié)，但當(dāng)AIG、富通、蘇格蘭皇家銀行都面臨破產(chǎn)危機(jī)時(shí)，次貸所暴露的問題就不再是某類金融機(jī)構(gòu)的問題，而是整個(gè)金融混業(yè)模式的弊端，它使一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)蔓延到整個(gè)金融體系。