因為自從1987年年初以來，一直是美元貶值馬克升值，所以德意志聯(lián)邦銀行也不再這樣出售美元。到了6月，“觀察市場美元貶值的總的行情變化，德意志聯(lián)邦銀行應(yīng)民間銀行要求，將這些市場外的美元收入以相對水準(zhǔn)賣給了民間銀行”。（太田赳《國際金融 來自現(xiàn)場的證言》113頁）日本銀行國際事務(wù)理事太田也認可這一點，“市場上美元貶值的大行情出現(xiàn)了變化”。

這個時期，世界主要國家的中央銀行都擔(dān)心通貨膨脹。1987年8月，接替了有“通脹斗士”之稱的沃爾克，阿蘭?格林斯潘就任美聯(lián)儲主席。格林斯潘上任后的第一件事，就是在9月上調(diào)法定利率。

在上任之初，格林斯潘就被金融市場認為是“通脹派”，今天看來，格林斯潘能夠獲得大師的稱號很意外，但這的確是歷史事實。大家看到了格林斯潘直接面對信任問題，現(xiàn)在他又上調(diào)了法定利率，向大家表明他不是“通脹派”。

當(dāng)時的副主席約翰遜至今仍在批判格林斯潘上任不久后的舉動。2005年約翰遜接受筆者采訪時這樣說，“我們都擔(dān)心發(fā)生通脹，主張采用引導(dǎo)短期利率緩慢上調(diào)的辦法來應(yīng)對，可是在發(fā)生通脹最危險的時候，格林斯潘主席卻突然上調(diào)法定利率?！本瓦@樣，為1987年以來持續(xù)上升的美國股市埋下了動蕩的種子。

一直對通脹很擔(dān)憂的，還有另一個通脹斗士德意志聯(lián)邦銀行。1987年10月開始，德意志聯(lián)邦銀行果斷引導(dǎo)短期利率上調(diào)，半信半疑的貝克在電視節(jié)目上猛烈批判德意志聯(lián)邦銀行的態(tài)度。這次美德沖突成為美國股票大跌的直接導(dǎo)火索，世界股市出現(xiàn)了連鎖反應(yīng)，開始暴跌。