——美元不斷下滑，日本不停叫苦

1985年“廣場協(xié)議”后，因美元大幅度貶值導(dǎo)致日本機構(gòu)投資者持有的美元資產(chǎn)出現(xiàn)巨額的匯兌虧損，這使美國充滿危機感。如果日本投資者信心動搖，為減少虧損而大規(guī)模拋售美國國債，將在美國金融市場引起連鎖反應(yīng)。首先可能導(dǎo)致美國國債市場全線崩潰，進而導(dǎo)致美國股市的動蕩不安，國際資本為規(guī)避風(fēng)險也將撤離美國。沒有持續(xù)的海外資本流入美國，美國的國際收支平衡將難以維持。由于國債市場大幅度下跌，美國的國債也難以發(fā)行出去，財政赤字問題便無法解決。盧浮宮協(xié)議就是在這樣的背景下產(chǎn)生的。

宮澤就任大藏大臣

1986年6月10日，大藏省發(fā)生了人事變動。大場智滿從財務(wù)官任上退職，曾是國際金融局局長的行天豐雄接替了他。駐美公使內(nèi)海孚回國做國際金融局局長，開始了為期三年的國內(nèi)工作。同年7月6日二次選舉，自民黨在眾議院取得304個席位，中曾根政權(quán)的基礎(chǔ)固若磐石。

中曾根在選舉后的7月22日改造內(nèi)閣，任命批判廣場協(xié)議戰(zhàn)略的自民黨總務(wù)會長宮澤喜一為大藏大臣。這正是中曾根獨到的政治手法，不由得宮澤不打冷戰(zhàn)。大藏省雖是宮澤的老巢，但宮澤是積極財政主義者。在高調(diào)進行財政重建的大藏省內(nèi)部，還存在著諳熟省內(nèi)人際關(guān)系的老前輩們。

新大臣到任，各局的局長需要拿著文件夾，帶著自己手下的一班科長去大臣辦公室做工作說明，就是所謂“述職”。但內(nèi)?；貞浤且淮问雎殹翱芍^極不一般”。宮澤傳下話來，“請主計局長、主稅局長和國際金融局長一個人來”。 述職的地點也不在大臣辦公室，而是在國際會議室，并且不在白天，而在深夜?？赡苁遣幌胱屚饨缰馈?/p>

宮澤坐在上座，他的對面是內(nèi)海。內(nèi)海的旁邊是副財務(wù)官吉野良彥和大臣辦公室主任小粥正巳，真是“異常狀態(tài)”的工作說明（內(nèi)海）。宮澤開口了：“廣場協(xié)議的時候，并沒有清楚地決定日元升值到什么程度，這很失敗吧？”

根據(jù)廣場協(xié)議，在日美歐的聯(lián)合干預(yù)下，市場上美元的看漲心理被徹底清除。1美元在廣場協(xié)議以前約合240日元，到1986年的時候居然突破了200日元。但是不久以后就表明，期待匯率調(diào)整能完成修正對外貿(mào)易收支不均衡的主要任務(wù)，只能說是個幻想。

日元升值美元貶值的節(jié)奏超出了出口減少的速度。用美元計算，日本出口額反而增加了，因為發(fā)生了“J曲線效應(yīng)”。1986年日本的出口額用日元計算為35兆3000億日元，比前一年減少了16%，但以美元計算的話卻達到了2092億，增加了19%。

當(dāng)時的副財務(wù)官近藤健彥認為，“美國習(xí)慣于發(fā)行基準(zhǔn)貨幣美元，因而對這個問題認識得并不清楚?！奔词谷赵得涝H值一直持續(xù)下去，美國的經(jīng)常赤字也不會減少。從1986年春天開始，惱羞成怒的貝克等人反復(fù)對美元貶值進行口頭引導(dǎo)，要求日本和歐洲擴大內(nèi)需。1986年4月3日，在日元行情接近1美元兌換180日元的時候，馬爾福德說，“G5會議以來，美元明顯下落，現(xiàn)在已經(jīng)到了這種程度，但對今后經(jīng)常收支的影響預(yù)計充其量不過35～40%，還不能說是很充分”，“消除這種不均衡的唯一方法，就是同日本或西德這些我們的主要貿(mào)易伙伴國重新制定宏觀政策”。