市的中國內(nèi)地公司）：

（7）建立債券市場協(xié)會，在證監(jiān)會的監(jiān)督指導(dǎo)下設(shè)立行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、文件標(biāo)準(zhǔn)。

（8）開發(fā)新產(chǎn)品滿足具體的市場需求，包括以下6個方面：

銀行資本金結(jié)構(gòu)：普通股，優(yōu)先股，一級和二級資本金，附屬債券、證券化、資產(chǎn)/負債管理，信貸衍生工具。

房地產(chǎn)按揭貸款市場的流動性：證券化，銷售/回租，抵押等。

公司部門：投資和非投資級別的債券，評級機構(gòu)。

不良貸款解決/處理：信貸增級，證券化，抵押管理。

項目/基礎(chǔ)設(shè)施融資：證券化，債券發(fā)行（分開的現(xiàn)金流，應(yīng)收賬款抵押的融資）。

掉期市場：人民幣利率掉期，人民幣/美元交叉掉期等以為銀行、公司和外國投資者套期規(guī)避風(fēng)險。

3．創(chuàng)投市場目前，中國市場對剛起步的科技公司和外資實體（中外合資企業(yè)及外資企業(yè)全資子公司）在籌集資金方面存在限制。缺乏上市退出的渠道是中國私人股權(quán)投資的主要障礙。雖然中國具有科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?jié)摿?，但?chuàng)業(yè)投資在中國發(fā)展緩慢，一個主要原因就是缺乏上市的渠道。據(jù)估計，中國目前已經(jīng)有幾百家新興科技公司。它們?nèi)裟軌蜻M入國內(nèi)資本市場，便能協(xié)助中國吸引更多私人股本投資?；钴S的創(chuàng)投業(yè)將會進一步促進中國科技產(chǎn)業(yè)的增長，并擴展中國的資本市場。

4．并購市場企業(yè)并購有助提高股東價值以及強化對公司管理層的監(jiān)控。設(shè)定并購條例促進上市公司之間以及上市公司與非上市公司之間的并購和敵意收購活動是不可或缺的步驟。歐美的并購經(jīng)驗提供了有力的先例。對所有股東的保護和平等的待遇是并購中必須考慮的重要因素。蓬勃的并購活動對于提高資本市場效率和推動中國企業(yè)邁向世界級規(guī)模將有著巨大的積極影響。

5．機構(gòu)投資者基礎(chǔ)建立機構(gòu)投資者的基礎(chǔ)，關(guān)鍵是迅速發(fā)展專業(yè)投資管理行業(yè)，包括退休養(yǎng)老基金。當(dāng)機構(gòu)投資者群體壯大后，將不但能夠增加資金的循環(huán)，而且能夠降低市場的波動性，從而促進投資的多元化以及產(chǎn)品的穩(wěn)定性，并且利用機構(gòu)股東的影響力促進企業(yè)的公司治理。

作為未來的步驟，政府應(yīng)該鼓勵各方積極參與這個行業(yè)的發(fā)展，參與者應(yīng)包括金融服務(wù)實體（證券公司）、資金實體（保險公司）以至具有分銷能力的實體（銀行）等。鑒于這個行業(yè)剛剛在中國起步，政府應(yīng)該把握這個寶貴的機會，致力把該行業(yè)發(fā)展為一個透明度最高和最完善的行業(yè)。政府應(yīng)該嚴(yán)密監(jiān)管該行業(yè)向零售和機構(gòu)投資者以組合及獨立賬戶形式提供的產(chǎn)品，初步提供的產(chǎn)品不需非常廣泛（股票、債券、平衡產(chǎn)品組合及現(xiàn)金），隨后可擴展至包括范圍更廣的其他風(fēng)險緩沖產(chǎn)品，如國際股票和債券以及市場中性的產(chǎn)品（長期/短期）。在這些過程當(dāng)中，中國證監(jiān)會必須制定條例，并且由投資管理公司內(nèi)部獨立的風(fēng)險管理及法律功能單位執(zhí)行這些條例，積極保障投資者的權(quán)益。這些手段將會是建立一個謹慎的個人及機構(gòu)投資者基礎(chǔ)的藍圖最合適的起點。

就此而言，中國必須迫切執(zhí)行的是養(yǎng)老體系改革。一個擁有資金累積、私人管理、繳費確定型的退休金計劃必須提供個人退休賬戶作為主要的構(gòu)架，利用國際最佳慣例如美國的401K系統(tǒng)，智利的退休金體系以及近期在香港特別行政區(qū)執(zhí)行的強積金計劃作為參考。不同的退休金改革戰(zhàn)略對金融行業(yè)發(fā)展的影響相差甚遠。一個“現(xiàn)收現(xiàn)付”的體系有可能對儲蓄造成負面影響，從而阻礙金融發(fā)展。反過來，中國采用個人退休賬戶的計劃將會大大刺激資本市場發(fā)展。

與退休金改革有關(guān)的其他重要事宜便是退休金投資組合的擴大與風(fēng)險的分散。德國及意大利已把退休金組合從純債券分散到其他投資工具。很明顯，國內(nèi)股市將會成為退休金的下一步投資目標(biāo)，而國際股市也可以成為考慮目標(biāo)。

6．中介機構(gòu)中國證券行業(yè)將需要進一步發(fā)展，以在成熟程度、專業(yè)技能、資本充裕率和合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)等方面達到國際先進水平。