幾年有關(guān)證券業(yè)的種種違規(guī)操作，市場操控，非法挪用客戶保證金以及證券詐騙事件大大毀壞了中國股票市場的聲譽(yù)，動搖了國內(nèi)外投資者的信心。在過去兩年，中國證監(jiān)會已致力在這方面進(jìn)行了許多工作。但是，政府應(yīng)該繼續(xù)優(yōu)先提高證券行業(yè)的專業(yè)規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)，并持之以恒地執(zhí)行這些標(biāo)準(zhǔn)。

鑒于中國入世的考慮，這個過程將會通過國際金融機(jī)構(gòu)的直接參與得以促進(jìn)。若沒有外資金融機(jī)構(gòu)的參與，中國資本市場將會很難在短時間建立應(yīng)有的信譽(yù)。

在適當(dāng)時候，我們建議政府允許部分外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行以下項(xiàng)目：

（1）管理及承銷人民幣債券及股票發(fā)行項(xiàng)目；（2）擔(dān)任中國公司國內(nèi)及海外證券交易及發(fā)行的顧問；（3）以合理的資本投資，在中國成立全資或控股證券行或經(jīng)紀(jì)行；（4）在中國成立全資或控股托管業(yè)務(wù)；（5）成立資產(chǎn)管理公司。

7．技術(shù)創(chuàng)新由于電子交易系統(tǒng)在發(fā)達(dá)的股票市場越來越受歡迎，其作為傳統(tǒng)交易方式的替代方式的可能性越來越大。因此，為了提高競爭優(yōu)勢，維持在亞太區(qū)金融市場的主導(dǎo)地位，中國證券交易所及市場必須加快速度，發(fā)展具創(chuàng)新性的、便于使用、面向大規(guī)模交易的電子及網(wǎng)上交易系統(tǒng)。亞太區(qū)內(nèi)的股票交易所都已相繼展開了電子交易系統(tǒng)的提升工作，發(fā)展開放和擁有分布廣泛的分銷能力以及結(jié)算服務(wù)的電子系統(tǒng)。分銷范圍廣泛的電子服務(wù)將會是股票交易所未來的重要服務(wù)項(xiàng)目之一。

舉例來說，澳洲股票交易所采用了一個進(jìn)取的戰(zhàn)略（項(xiàng)目名稱SEAT97），積極開拓交易所在電子通道和開放的界面設(shè)備的能力。交易所也安裝了新的基于視窗系統(tǒng)的交易員工作站軟件。這軟件具備多種任務(wù)功能。因此，澳洲交易所每日由投資者通過互聯(lián)網(wǎng)執(zhí)行的交易額從18個月前的微不足道上升到目前的10%。

香港聯(lián)交所一直緊隨澳洲交易所的戰(zhàn)略舉措。近期香港聯(lián)交所加快了開放分銷系統(tǒng)的接入工作，該系統(tǒng)最終將會允許經(jīng)紀(jì)行（包括從海外辦事處接入）把整個交易系統(tǒng)與市場連接。預(yù)計(jì)香港聯(lián)交所將會繼續(xù)作出創(chuàng)新的決定，而聯(lián)交所技術(shù)領(lǐng)先的戰(zhàn)略將會繼續(xù)成為其競爭的優(yōu)勢。

中國資本市場必須爭取技術(shù)上的領(lǐng)導(dǎo)地位，不可以讓其他股票交易所專美，否則將失去競爭優(yōu)勢。盡快開發(fā)電子通道和開放界面平臺將是一個可行的辦法。此舉需要一個能夠提供公開和靈活平臺的解決方案，而這一平臺需具備強(qiáng)勁的清算和支援設(shè)備，以吸引及保留世界一流投資者。為了爭取技術(shù)上的優(yōu)勢，中國政府應(yīng)和世界上先進(jìn)的技術(shù)系統(tǒng)及軟件/硬件供應(yīng)商建立緊密的關(guān)系，從而汲取技術(shù)持續(xù)的演變所有階段的重要經(jīng)驗(yàn)。除了作為最終產(chǎn)品的買家跟隨其他國際交易所廣泛購買這些科技服務(wù)外，中國市場在技術(shù)的范疇 從設(shè)計(jì)到應(yīng)用 可以更具創(chuàng)意，更為領(lǐng)先。擁有高水平的金融及技術(shù)將會是任何市場成功的主要因素。

值得注意的是，對全球交易所造成威脅的行業(yè)趨勢是電子交易平臺的使用，該平臺允許市場參與者越過交易所的交易服務(wù)便能達(dá)到目的（更有可能越過交易所的結(jié)算及清算等分支服務(wù)）。因此，中國應(yīng)該盡早采納電子媒介，并促進(jìn)交易系統(tǒng)的靈活性（及開放建筑），正如之前提及，趕上市場的轉(zhuǎn)變，把握隨時出現(xiàn)的契機(jī)。

8．產(chǎn)品及服務(wù)開發(fā)（1）開放而靈活的技術(shù)平臺。新上市項(xiàng)目及新產(chǎn)品/服務(wù)不斷的出現(xiàn)是投資者選擇交易所的主要原因，而不斷提供具有吸引力產(chǎn)品的基礎(chǔ)是交易所內(nèi)部的“技術(shù)生命力”。在這個金融市場及金融產(chǎn)品瞬息萬變的新時代，“亦步亦趨追隨別人”的戰(zhàn)略（即跟隨其他交易所的最佳產(chǎn)品意念）只會短暫刺激股票的交易量。因此，中國市場的主要重點(diǎn)必須放在系統(tǒng)的基本因素。一個開放、迎合新產(chǎn)品的平臺必須能夠充分利用結(jié)構(gòu)極為靈活的技術(shù)基建和構(gòu)架，并且能夠即時實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新的產(chǎn)品意念。

（2）具體的產(chǎn)品/服務(wù)意念：中國可以將自身定位于