局（FAS）下屬的證券和交易監(jiān)督委員會（SESC）。它的主要職能和美國的證監(jiān)會和英國的金融服務(wù)局類似。

中國資本市場可以從世界先進市場汲取的四個主要經(jīng)驗如下：

1．透明度。資本市場效率的基本因素是該市場在公平及實時的原則下，確保向所有投資者及市場參與者提供所需的信息。不論是大型機構(gòu)或個人投資者，所有投資者應(yīng)該可以在公平、實時的原則下取得在公開市場交易證券的重大消息。全球主要的證券及期貨交易所的經(jīng)驗證明了足夠的披露和報告手段為投資者提供透明度的重要性。

在美國，市場的透明度得到以下多種條例的保障：1933年制定的《證券法》中全面及公平的披露要求；1934年制定的《證券交易所條例》（1934年條例）持續(xù)匯報的要求；根據(jù)1934年條例以及由NASD（全國證券交易商協(xié)會）和各交易所制定的實時交易匯報及其他法規(guī)。

在英國，1985年的《公司法》，1986年的《金融服務(wù)法》及其附屬法例和法規(guī)，以及倫敦股票交易所的交易匯報和其他交易條例，都致力確保透明度得以維持。

高水平的公司治理和可靠、高質(zhì)量的財務(wù)信息，對市場的效率是至關(guān)重要的。在這方面，一般會計原則可以確保一家公司的財務(wù)狀況的資料能夠正常發(fā)布，從而確保該公司以公平及公正的原則向所有股東發(fā)行證券。一般來說，良好的會計原則應(yīng)確保匯報的財務(wù)資料真實準確、提供客觀的指引和慣例，并且能合理地應(yīng)用于所有業(yè)務(wù)種類，從而使投資者可以把一種行業(yè)的業(yè)績與另外一種行業(yè)的業(yè)績互相比較。在任何運作良好的市場，資本市場均非常依賴在市場公開的、準確的、實時的信息，而不歡迎只向小部分“內(nèi)幕人士”發(fā)放消息。

2．市場流通量及結(jié)構(gòu)。市場的流通量對資本市場有極大的重要性。上文提及的大型市場的慣例均顯示出流通量有助降低市場的波動性，并實現(xiàn)公司在這些市場的實際價值。換句話說，流通性高的市場效率極高。在流通性高的市場，大型融資或交易項目可以在任何時間推出，而不會對股價造成大幅的波動。因此，流通性高的市場的股價的升跌大多是公司實際價值變動的重要資料。流通量高也會降低投資者需要付出的股本成本，從發(fā)行人的角度來看，籌集資金所需的成本也會減低。股本成本較低對經(jīng)濟增長有著直接的影響，因為以前許多可能因為股本成本較高而被拒之門外的企業(yè)或項目，現(xiàn)在可以進入市場吸引融資。過往的經(jīng)驗顯示出流通量高的股市與經(jīng)濟增長有著正面的關(guān)系。

許多新興市場曾經(jīng)用來改善市場流通量的重要手段是解除國內(nèi)資金在海外市場投資的限制，并且容許外資能夠自由地在國內(nèi)市場投資。此舉讓本地投資者可以把投資組合分散至世界各地，從而大幅削減投資風(fēng)險。同樣，市場流通量的增加將會吸引海外投資者進入國內(nèi)市場，從而刺激國內(nèi)的經(jīng)濟增長。

任何市場的流通量很大程度上依賴市場參與者的發(fā)展程度。由于機構(gòu)投資者聚集投資基金，他們的投資活動因此構(gòu)成資本市場的主要交易量。這些交易量能夠提高市場對投資機會進行研究的質(zhì)量，更有效地分散風(fēng)險以及提高基金管理的專業(yè)水平。此外，中介機構(gòu)等市場參與者之間的競爭也會進一步促進資本市場的績效。

3．監(jiān)管架構(gòu)及執(zhí)行能力。一個清晰及穩(wěn)定的監(jiān)管架構(gòu)必須由獨立授權(quán)的監(jiān)管機構(gòu)所支持。這個監(jiān)管機構(gòu)必須有權(quán)根據(jù)適用的法律制定合適的條例。但是，在法規(guī)頒發(fā)之前，應(yīng)預(yù)先充分征詢市場業(yè)內(nèi)人士意見。

在美國，證監(jiān)會每年向個人或公司提出涉嫌違反《證券法》的民事訴訟多達幾百宗，包括違反內(nèi)幕交易及財務(wù)報告條例，涉嫌使用或發(fā)放虛假或誤導(dǎo)資料及使用或發(fā)放與某證券交易有關(guān)的發(fā)行人虛假或誤導(dǎo)的資料。此外，NASD、紐約證交所以及其他證券及期貨交易所，有權(quán)并且會每年對涉嫌和實際違反適用條例的個人及機構(gòu)參與者，進行一連串的查詢和調(diào)查