效率的和有著良好監(jiān)管的資本市場(chǎng)。這樣可以保證資本在健康的市場(chǎng)原則下高效率地分配，資本的提供者和使用者相匹配并且受到有高效市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制的競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)的規(guī)范。

從世界最發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)體（美國(guó)、歐洲和日本）的經(jīng)驗(yàn)來看，如果中國(guó)的資本市場(chǎng)能夠公平有效地發(fā)展，獲得所有市場(chǎng)參與者的信任，顯然，中國(guó)的資本市場(chǎng)將有巨大的潛力。這種市場(chǎng)的發(fā)展將使中國(guó)發(fā)展為世界最大和最活躍的經(jīng)濟(jì)體之一，并對(duì)中國(guó)的全球影響和經(jīng)濟(jì)安全做出不可限量的貢獻(xiàn)。

美國(guó)、歐洲和日本的資本市場(chǎng)在結(jié)構(gòu)、規(guī)模、流動(dòng)性、上市及后續(xù)的披露要求、IT科技及法律和監(jiān)管框架的應(yīng)用和影響方面都有共同特點(diǎn)。這些特點(diǎn)強(qiáng)烈影響了這些國(guó)家和地區(qū)的資本市場(chǎng)的發(fā)展，包括他們十分發(fā)達(dá)的外匯、期貨、期權(quán)以及其他衍生市場(chǎng)。成熟市場(chǎng)的這些特點(diǎn)對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)將來的發(fā)展也有重要的借鑒意義。

美國(guó)、英國(guó)和日本的資本市場(chǎng)主要包括：股票資本市場(chǎng)（股票、期權(quán)交易所和“經(jīng)紀(jì)間”市場(chǎng)）；債務(wù)資本市場(chǎng)（政府國(guó)債和公司債券市場(chǎng)）；外匯交易市場(chǎng)；期貨交易；認(rèn)股權(quán)證以及其他衍生工具市場(chǎng)。這些市場(chǎng)的主要參與者是公司和官方發(fā)行人、交易所和清算系統(tǒng)、個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者（如共同基金和保險(xiǎn)公司）、交易中介（如經(jīng)紀(jì)公司、投資顧問和托管人）和政府及監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

美國(guó)有世界最大的資本市場(chǎng)。截至2001年5月24日，總市值達(dá)16.1兆美元的7？327家公司在紐約證券交易所（以下簡(jiǎn)稱紐約證交所）上市。2000年，有520家公司在紐約證交所和NASDAQ新上市或掛牌。2000年，這兩個(gè)市場(chǎng)的總交易量達(dá)到7？021億股。

美國(guó)已經(jīng)為資本市場(chǎng)發(fā)展制定了清晰穩(wěn)定的法律和監(jiān)管框架，主要包括設(shè)立聯(lián)邦、州和自我監(jiān)管機(jī)構(gòu)（如紐約證交所）以及制定針對(duì)證券發(fā)行、報(bào)告和披露機(jī)制、投資者保護(hù)和金融中介的資格和監(jiān)管的法律法規(guī)等。美國(guó)證監(jiān)會(huì)是監(jiān)督證券市場(chǎng)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)。證監(jiān)會(huì)包括5個(gè)總統(tǒng)任命的委員，并有4個(gè)部門（公司財(cái)務(wù)、市場(chǎng)監(jiān)管、投資管理、執(zhí)行）。商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）是監(jiān)督期貨市場(chǎng)的主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)。由于高效率、流動(dòng)性大、透明和市場(chǎng)有深度，美國(guó)資本市場(chǎng)被認(rèn)為是世界上最成功的資本市場(chǎng)，也是全球發(fā)行人籌集資金首選的市場(chǎng)。

歐洲主要的資本市場(chǎng)是英國(guó)。倫敦證券交易所（LSE，以下簡(jiǎn)稱倫敦證交所）是歐洲最大的股票交易所。截至2001年5月4日，在倫敦證交所有2？931家公司股票掛牌，總市值為3.2兆美元。就上市公司來自的國(guó)家（公司成立的地點(diǎn)）的數(shù)量而言，倫敦證交所也是世界上最為國(guó)際化的股票交易所。2000年，它的交易總量達(dá)到5？493億股。英國(guó)也為資本市場(chǎng)制定了清晰穩(wěn)定的法律和監(jiān)管框架。英國(guó)證券市場(chǎng)由證券期貨局監(jiān)管。證券期貨局向金融服務(wù)局（FSA）負(fù)責(zé)。金融服務(wù)局是非政府機(jī)構(gòu)，按照各種金融法案和法規(guī)實(shí)施法律權(quán)利。金融服務(wù)局董事會(huì)由財(cái)政大臣任命，包括一名執(zhí)行董事長(zhǎng)、兩名執(zhí)行董事和11名非執(zhí)行董事。倫敦證交所被看作是繼紐約證交所和NASDAQ之后的第三成功的股票融資市場(chǎng)。

盧森堡證券交易所在債券、全球存托證和期貨上市方面在歐洲和倫敦證交所激烈競(jìng)爭(zhēng)。但是，盧森堡掛牌的證券的交易活動(dòng)大部分都不在交易所進(jìn)行，而是在經(jīng)紀(jì)間市場(chǎng)進(jìn)行，所以該交易所提供掛牌的地點(diǎn)不一定是交易匹配的市場(chǎng)。

東京證券交易所（TSE，以下簡(jiǎn)稱東京證交所）是日本領(lǐng)先的證券交易所，是又一世界領(lǐng)先的資本市場(chǎng)。截至2001年5月25日，2？121家公司的股票在東京證交所上市，總市值為3.2兆美元。東京證交所的國(guó)際性比紐約證交所和倫敦證交所都要低得多。紐約證交所有434家外國(guó)公司，倫敦證交所有492家，而東京證交所只有38家外國(guó)公司。東京證交所的主要監(jiān)管者是金融服務(wù)