。中國(guó)的國(guó)際收支狀況雖然在過(guò)去兩年中受亞洲金融風(fēng)暴影響而有所惡化，但仍然保持平衡。穩(wěn)定的匯率、適度的外債（GDP的14.5%）和充足的外匯儲(chǔ)備（目前是1？471億美元）都為銀行體系重組提供了強(qiáng)有力的后盾。

最后，中國(guó)政府對(duì)銀行體系改革表現(xiàn)出堅(jiān)定的決心。無(wú)論是1998年給四大國(guó)有商業(yè)銀行補(bǔ)充資本金的最初努力，對(duì)廣東粵海企業(yè)集團(tuán)的重組，還是1999年針對(duì)不良債權(quán)問(wèn)題成立資產(chǎn)管理公司，這些果斷的舉措將顯著增強(qiáng)公眾的信心。

上述這些因素為中國(guó)的銀行體系改革提供了機(jī)遇，打開了機(jī)會(huì)之窗。中國(guó)既有決心也有資源來(lái)解決銀行體系嚴(yán)重的壞賬問(wèn)題。系統(tǒng)性的金融危機(jī)在中國(guó)是完全可以避免的。然而，我認(rèn)為，機(jī)會(huì)之窗同時(shí)也正在徐徐關(guān)閉，中國(guó)必須盡快進(jìn)行銀行體系的改革，以及時(shí)解決銀行體系存在的問(wèn)題。

結(jié)論中國(guó)正在積極地想方設(shè)法以解決其銀行體系存在的問(wèn)題，對(duì)壞賬的處理是其銀行業(yè)重組計(jì)劃的第一步，也是關(guān)鍵一步。

然而，成功解決不良債權(quán)問(wèn)題需要完善的法制體系，尤其是在破產(chǎn)和止贖權(quán)方面，需要成熟的非流動(dòng)性資產(chǎn)的二級(jí)市場(chǎng)，需要大量資產(chǎn)管理方面的專業(yè)人才。目前，中國(guó)還無(wú)法滿足上述條件。因此，凈資產(chǎn)回收率預(yù)計(jì)會(huì)很低，這意味著銀行重組的大部分成本必須由政府預(yù)算來(lái)承擔(dān)。

在“最可能的情況下”，銀行重組的總成本估計(jì)為2？720億美元，相當(dāng)于中國(guó)1999年GDP的26%。假設(shè)這些成本在10年內(nèi)均攤，公債在GDP中所占的比重預(yù)計(jì)會(huì)在2002年翻兩番，即從1998年的24%增加到45%。幸運(yùn)的是，這一比重從2002年的最高點(diǎn)之后將開始下降，因而不會(huì)對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期的財(cái)政穩(wěn)定構(gòu)成威脅。

雖有資源解決其銀行體系存在的問(wèn)題，且處置不良債權(quán)和重新注資是防范全面危機(jī)的重要步驟，但對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，解決存量問(wèn)題（即由于過(guò)去銀行經(jīng)營(yíng)不當(dāng)而積累的壞賬）要比解決流量問(wèn)題（即新資產(chǎn)的質(zhì)量）相對(duì)容易一些。如果不從根本上對(duì)效率低下的國(guó)有企業(yè)和銀行體系進(jìn)行徹底改革重組，今后壞賬問(wèn)題勢(shì)必會(huì)卷土重來(lái)。