三、股票價格的變化是一個隨機(jī)過程

股票價格的波動是一個隨機(jī)過程。圖3-2是T1到T2時間段的股價K線圖，其中的股價變化具有離散變量隨機(jī)過程的幾個特點：

圖3-2 股價的離散型隨機(jī)過程示意圖(K線圖)

● 根據(jù)數(shù)學(xué)隨機(jī)變量的定義，圖3-2的日K線代表了股價每日的開盤價和收盤價，它們是時間空間T1到T2的時間變量的實數(shù)。

● 日K線代表了股價的隨機(jī)變量，由于每日的開盤價和收盤價的數(shù)值是不連續(xù)的，所以日K線所表示的股價是一個離散的隨機(jī)變量。

● 在T1到T2這段時間里產(chǎn)生的一族日K線離散隨機(jī)變量和它們在股價—時間二維坐標(biāo)上形成的走勢或者軌跡，這就是離散隨機(jī)變量的隨機(jī)過程。

在股票市場上，投資大眾在計算機(jī)顯示屏上看到的由軟件畫出的圖形有兩種數(shù)據(jù)類型。

股價和股指的日K線圖、周K線圖、月K線圖和分鐘K線圖都是屬于離散隨機(jī)變量范疇，因K線圖表示的股價和股指是一個不連續(xù)變化的函數(shù)，因而K線圖是離散隨機(jī)過程函數(shù)。股票明日的價格是在今日價格上的一個隨機(jī)過程(圖3-2)，它的變化是無法預(yù)測的。也就是說，知道了今天的價格是升，但明日是升或跌、升幅或跌幅的大小是隨機(jī)的不可預(yù)見的，升或跌兩種可能性都存在。

圖3-3是股價的連續(xù)函數(shù)隨機(jī)過程示意圖。每日股價和股指的日分時圖是屬于連續(xù)函數(shù)隨機(jī)過程范疇，因它的股價和股指是一個連續(xù)變化的時間函數(shù)。日分時圖是連續(xù)隨機(jī)過程函數(shù)。

圖3-3 股價的連續(xù)函數(shù)隨機(jī)過程的示意圖(日分時圖)

要想了解股價變化的內(nèi)在客觀規(guī)律，必須借助數(shù)學(xué)上隨機(jī)過程和概率論的研究方法和理論。如果知道股價的分布律或概率密度，那么股價變化的隨機(jī)過程變量的全部概率就知道了。

如何理解股價不可預(yù)測這個道理？其實非常簡單。我們舉個例子：假設(shè)在一個口袋里裝有很多紅與黑兩種顏色的小球，伸手進(jìn)去一次摸出一個，第一次摸出的是紅色的，知道第二次摸出的是什么顏色的小球嗎？當(dāng)然是不知道的。因為第二次或者第二次以后的很多次摸出來的球是紅或者黑是無法確定的，因為紅與黑的概率各占50％。所以，第二次或第二次以后的很多次摸球紅與黑兩種可能都存在。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，任何一項交易都需要買賣雙方參與。交易雙方都希望從對方得到一些東西，否則這個交易無法進(jìn)行下去。股票的交易也一樣，賣股票的人認(rèn)為股票市場的價格會跌，所以他賣出手中的股票。但想買股票的人卻認(rèn)為股票會升，所以他買進(jìn)股票。在股票市場上，無論這個市場有多“?！?，一定有人看“空”；無論這個市場有多“熊”，也一定有人看“多”。在股票市場上的任何時候和任何價位都存在“有賣有買”，股市才有交易產(chǎn)生。

四、國外著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家對股票價格波動的分析

這里引用世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉·J.鮑默爾教授在《經(jīng)濟(jì)學(xué)原理》一書中對股票價格和證券分析師的一段論述：

最好的專業(yè)證券分析師有一個非?？蓱z的股價預(yù)測記錄。投資者在股市上的跟風(fēng)操作或者純粹的隨意買賣與按照專業(yè)證券分析師推薦的操作幾乎一樣。

大量的統(tǒng)計數(shù)據(jù)證明，股票價格是不可預(yù)見的。換句話說，股票價格是隨意變化的，統(tǒng)計學(xué)者把這個變化的路徑稱為隨機(jī)過程(random walk)。隨機(jī)過程就像一個醉鬼走路的路徑一樣，知道醉鬼的第一步，他的下一步位置將是當(dāng)前這一步加上隨機(jī)方向的下一步，這種隨機(jī)特性是不可預(yù)見的。

很顯然，理解了股票價格的隨機(jī)性，就不難理解為什股票市場的預(yù)測是如此之低劣。證券分析師設(shè)法預(yù)測這種隨機(jī)性，基本上是在做一件不可預(yù)見的預(yù)測。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，在一個長期的時間周期內(nèi)，股票的價格總體有一個向上的趨勢，這反映了經(jīng)濟(jì)的長期增長，這個趨勢方向不是隨機(jī)的，它表示股價的隨機(jī)變動是沿著一個向上趨勢進(jìn)行的。

世界著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的這些精彩論述，將使中國投資大眾心悅誠服地理解股票價格變動的內(nèi)在規(guī)律，這對于指導(dǎo)投資者的投資活動大有益處。