以資本為黏合劑，把木桶做大

北京產(chǎn)權(quán)交易所總裁 熊焰

熊焰，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士、教授，畢業(yè)于哈爾濱工業(yè)大學(xué)，獲通信專業(yè)學(xué)士學(xué)位及經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。2000-2002年，策劃和籌建中關(guān)村百校信息園有限公司，并任公司總裁。2003年，任中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所總裁。2004年2月出任由中關(guān)村技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所與北京產(chǎn)權(quán)交易中心合并而成的北京產(chǎn)權(quán)交易所(北交所)總裁。

框架整合的案例是擁有強(qiáng)烈技術(shù)背景和企業(yè)管理能力的企業(yè)家借助資本市場(chǎng)的力量，利用金融工具進(jìn)行行業(yè)整合的一個(gè)經(jīng)典案例，它能夠代表中國(guó)目前并購(gòu)市場(chǎng)中細(xì)分行業(yè)的并購(gòu)經(jīng)典。作為中國(guó)并購(gòu)協(xié)會(huì)主席，我認(rèn)為它有資格成為中國(guó)年度并購(gòu)案例的一個(gè)代表事件。

框架的故事對(duì)于中國(guó)企業(yè)而言，啟發(fā)大家充分認(rèn)識(shí)到"并購(gòu)"能夠增加價(jià)值。一個(gè)企業(yè)要做大，純粹依靠自我循環(huán)發(fā)展是很難的。全球500強(qiáng)幾乎沒(méi)有不靠并購(gòu)而成為500強(qiáng)的，他們都是通過(guò)一次又一次的并購(gòu)而發(fā)展起來(lái)的，關(guān)起門來(lái)封閉發(fā)展，永遠(yuǎn)成就不了大企業(yè)。這就是并購(gòu)圈里經(jīng)濟(jì)討論的一個(gè)重要話題--并購(gòu)增加價(jià)值。

并購(gòu)實(shí)際上是以資本為黏合劑，在相關(guān)產(chǎn)業(yè)做產(chǎn)業(yè)整合，把木桶做大的這樣一個(gè)過(guò)程。把木桶做大，既包括把更多的要素用資本紐帶聚合在一起，也包括在整合過(guò)程中補(bǔ)上短板。一個(gè)木桶的容量大小，既取決于它的周長(zhǎng)是不是足夠大，也要求它沒(méi)有明顯的短板?，F(xiàn)在我們中國(guó)的很多企業(yè)，實(shí)際上不是資源不夠多，不是桶的周長(zhǎng)不夠大，而是有明顯的短板。這些短板有來(lái)自于技術(shù)上的，有來(lái)自于資金上的，有來(lái)自于人力資源上的，等等?？蚣芤再Y本為黏合劑，把木桶的周長(zhǎng)做大了，同時(shí)也把這個(gè)行業(yè)可能出現(xiàn)的若干個(gè)短板給補(bǔ)上了。因此，這是一個(gè)很完美的增大木桶的過(guò)程。

框架的故事，一般意義上講不具有復(fù)制性，它所具有的幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，我認(rèn)為幾乎不可復(fù)制。首先，譚智這個(gè)人不可復(fù)制。他是一個(gè)具有敏銳的眼光，極強(qiáng)的學(xué)習(xí)能力，一流的游說(shuō)與說(shuō)服能力，極強(qiáng)的整合能力的人，很難有第二個(gè)人來(lái)簡(jiǎn)單地復(fù)制框架整合的過(guò)程?？蚣艿墓适码m然不可復(fù)制，但是對(duì)中國(guó)企業(yè)而言，它具有很好的借鑒意義，那就是中國(guó)應(yīng)該出一批細(xì)分行業(yè)的領(lǐng)袖?？蚣芩幍碾娞輳V告就是一個(gè)很小的細(xì)分行業(yè)，在這個(gè)行業(yè)中，它通過(guò)并購(gòu)整合成為了行業(yè)領(lǐng)袖，這實(shí)際上是中國(guó)企業(yè)發(fā)展的一個(gè)非常重要的機(jī)會(huì)。