大、中、小組型基金的劃分是以基金所投資股票市值的大小作為標(biāo)準(zhǔn)的。大盤型基金的基金經(jīng)理認(rèn)為大盤股的股價(jià)及其公司的經(jīng)營(yíng)具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，投資于這些股票風(fēng)險(xiǎn)低，可以獲得較為穩(wěn)定的長(zhǎng)期收益。小盤型基金的基金經(jīng)理認(rèn)為小盤股具有較高的流動(dòng)性，同大盤股相比易于獲得較高的投資收益。而中盤型基金則信奉“中庸之道”，希望通過投資中盤股可兼獲投資于大、小組股票的優(yōu)點(diǎn)。

通常我們從以下三個(gè)重要指標(biāo)考察基金公司在股票投資上的風(fēng)格：業(yè)績(jī)離散度、行業(yè)集中度以及基金經(jīng)理穩(wěn)定度。

業(yè)績(jī)離散度，顧名思義是指每個(gè)基金公司旗下各個(gè)基金之間的業(yè)績(jī)差異程度。綜合“近一年累計(jì)份額加權(quán)凈值增長(zhǎng)率”和“各股票基金業(yè)績(jī)離散度”兩個(gè)指標(biāo)觀察，有的基金公司會(huì)有一兩只明星基金其收益率以及增長(zhǎng)率位居排名榜前列，盡管他們各自公司旗下的其他基金隨便站出哪一只都不會(huì)遜色；第二種“齊頭并進(jìn)”型，各家的基金業(yè)績(jī)離散度都非常?。坏谌N就是“激進(jìn)穩(wěn)健共生”型。例如，金鷹中小盤精選偏激進(jìn)，近一年累計(jì)凈值增長(zhǎng)達(dá)，而金鷹成份股優(yōu)選較穩(wěn)健，近一年累計(jì)凈值增長(zhǎng)為。

行業(yè)配置度是用來描述基金持有股在各個(gè)行業(yè)的配置比例集中程度。一般來說，行業(yè)配置越集中的基金意味著將多數(shù)資金集中于某個(gè)行業(yè)，這樣的基金進(jìn)攻性強(qiáng)，同時(shí)防守就會(huì)薄弱。從股票資產(chǎn)配置與同業(yè)平均水平的比較，我們可以了解基金管理人對(duì)市場(chǎng)的信心或者說是基金管理人的狀態(tài)，是激進(jìn)還是穩(wěn)健抑或是保守。如果行業(yè)板塊增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，該基金業(yè)績(jī)也將顯著增長(zhǎng)，反之亦然。

基金經(jīng)理穩(wěn)定度：基金管理和運(yùn)作基金好壞的基礎(chǔ)條件是需要基金管理人有嚴(yán)密的內(nèi)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制流程，特別是在選擇證券品種上的強(qiáng)大投研團(tuán)隊(duì)和基金經(jīng)理。基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)，有可能會(huì)影響到基金投資風(fēng)格的變化，影響到基金的投資策略，從而導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)下滑的情況發(fā)生。對(duì)于一家業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金公司或者品牌基金來說，更換基金經(jīng)理人對(duì)于持有人并非好事，但是對(duì)于業(yè)績(jī)落后的基金公司或者單個(gè)基金，更換基金經(jīng)理人的行為反映了基金公司決策層對(duì)于投資人殷切期望的努力。值得關(guān)注的是2007年數(shù)只公募基金的基金經(jīng)理轉(zhuǎn)投私募基金，這股流動(dòng)對(duì)市場(chǎng)的影響暫且需要時(shí)間來揭示。

國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)的基金進(jìn)行的實(shí)證研究表明，不僅投資風(fēng)格對(duì)基金的業(yè)績(jī)有比較重要的影響，而月在各種始終堅(jiān)持同種風(fēng)格的基金中大幣值成長(zhǎng)型風(fēng)格基金業(yè)績(jī)最差，中等市值或小市值成長(zhǎng)型風(fēng)格基金業(yè)績(jī)最好，但風(fēng)險(xiǎn)較高。大市值價(jià)值型風(fēng)格基金是單位風(fēng)險(xiǎn)事先收益最大的基金。基金風(fēng)格的持續(xù)性與否對(duì)基金的收益影響較大。

也有一部分學(xué)者認(rèn)為投資風(fēng)格不影響基金業(yè)績(jī)。基金趨于采取不太偏離市場(chǎng)基準(zhǔn)的投資策略，以避免因業(yè)績(jī)差而受到懲罰，從而使不同風(fēng)格的基金在某些方面具有較大的相似性，并影響到基金風(fēng)格的獨(dú)立性。在按照收益排名確定基金經(jīng)理報(bào)酬的激勵(lì)體制下，基金經(jīng)理往往會(huì)推斷、模仿并追隨其他基金的買賣行為，以免自身業(yè)績(jī)落后于市場(chǎng)指數(shù)或同行。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者存在“羊群行為”時(shí)，許多機(jī)構(gòu)投資者將在向一時(shí)間買賣相同的股票，買賣壓力將超過市場(chǎng)所能提供的流動(dòng)性，從而導(dǎo)致股價(jià)的不連續(xù)和大幅變動(dòng)，破壞了市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。

通常來說，投資風(fēng)格穩(wěn)定的基金具有相對(duì)成熟的投資策略和相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)績(jī)回報(bào)，目前的基金績(jī)效評(píng)估方法還沒有將上述穩(wěn)定性的定性的因素引入評(píng)估模型。不管怎樣我們不能忽視基金投資風(fēng)格這個(gè)因素，在基金評(píng)級(jí)中應(yīng)該充分考慮。這也是一個(gè)需要投資者根據(jù)自身的投資目標(biāo)作投資選擇時(shí)進(jìn)一步考慮的因素，所以，著名的基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)晨星說自己的評(píng)級(jí)結(jié)果是投資研究的起點(diǎn)，而不是最終結(jié)論。

基金的績(jī)效評(píng)估基本常識(shí)