（三）基金的投資目標(biāo)和投資風(fēng)格

正如我們購買普通商品會期待物超所值一樣，購買基金的時(shí)候，投資者面對可供投資的數(shù)百只基金也回問：什么樣的基金好呢？什么樣的基金適合自己的理財(cái)目標(biāo)呢？

首先，投資者應(yīng)該明確認(rèn)識基金的投資目標(biāo)是否跟自己的理財(cái)目標(biāo)一致，大家目標(biāo)一致有利于步調(diào)一致賺錢，因?yàn)榛鸬耐顿Y目標(biāo)通常決定了它的投資范圍和投資組合的比例構(gòu)建。投資者應(yīng)清楚自己的投資目標(biāo)、可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)及投資期限（需要考慮自己的資金流動性）。投資者可以通過解析基金招募書的投資目標(biāo)說明初步判斷該基金是否對自己胃口。每只基金的公告都會闡明本基金的投資目標(biāo)，例如最近新發(fā)行的某只基金的招募書上寫明其投資目標(biāo)為：本基金重點(diǎn)投資于內(nèi)需增長背景下具有競爭優(yōu)勢的上市公司，把握中國經(jīng)濟(jì)和行業(yè)快速增長帶來的投資機(jī)會，追求基金資產(chǎn)長期穩(wěn)定增值。該基金的投資目標(biāo)決定了它的投資范圍如下：本基金投資組合中股票投資比例為基金總資產(chǎn)的60％－95％，債券、現(xiàn)金及其它短期金融工具為0-40％，并保持不低于基金資產(chǎn)凈值5％的現(xiàn)金或者到期日在一年以內(nèi)的政府債券。對于中國證監(jiān)會允許投資的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，將依據(jù)有關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行投資管理。本基金投資重點(diǎn)是內(nèi)需驅(qū)動行業(yè)中的優(yōu)勢企業(yè)，80％以上的非現(xiàn)金股票基金資產(chǎn)屬于上述投資方向所確定的內(nèi)容。

其次，投資者還不能忽略基金的投資風(fēng)格與基金業(yè)績的關(guān)系。國外學(xué)者在2003年的研究中發(fā)現(xiàn)，影響業(yè)績的因素依次為基金以前的業(yè)績、基金的交易成本、基金規(guī)模、管理基金的數(shù)量、基金經(jīng)理的經(jīng)驗(yàn)；基金的附屬機(jī)構(gòu)、基金的投資風(fēng)格和基金經(jīng)理的職業(yè)素質(zhì)。也就是說基金的投資風(fēng)格對基金業(yè)績有一定的影響的。投資風(fēng)格以及持股量的持續(xù)性能解釋基金業(yè)績的持續(xù)性。

什么叫投資風(fēng)格呢？所謂投資風(fēng)格是指基金管理人根據(jù)基金招股說明書中投資目標(biāo)的限定以及自身的投資理念，有的傾向于長線投資，有的傾向于短線投資，有的偏好低風(fēng)險(xiǎn)且收入固定的投資，而有的喜歡高風(fēng)險(xiǎn)高收益的投資，不同的投資類型被稱為投資風(fēng)格。不同的投資風(fēng)格意味著基金管理人在建立和管理投資組合的時(shí)候所采取的方式和選擇不同，就像不同的設(shè)計(jì)理念誕生不同的服裝款式，不同的投資風(fēng)格會帶來不同的風(fēng)險(xiǎn)收益水平，如果對基金風(fēng)格的認(rèn)識就像對品牌服裝風(fēng)格的那么清晰，那選擇基金就會變得簡單起來。

專欄晨星對基金投資風(fēng)格的分類方法

創(chuàng)立于1992年并在2002年得到改進(jìn)的晨星投資風(fēng)格箱方法(MorningstarStyleBox)，是晨星對基金進(jìn)行風(fēng)格分類的基礎(chǔ)。晨星投資風(fēng)格箱為基金分類和追蹤基金投資組合提供了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，廣泛應(yīng)用于基金研究、資產(chǎn)配置和市場監(jiān)控(指數(shù)跟蹤)。該方法通過對基金公司持股的市盈率、市凈率、利潤增長率、總資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率和持股市值中位數(shù)與整個(gè)市場各個(gè)指標(biāo)的中位數(shù)進(jìn)行比較，得到基金在價(jià)值城長、大盤小盤兩個(gè)方面的投資風(fēng)格。該方法先是界定股票的風(fēng)格：首先，劃分股票規(guī)模即大盤、中盤、小盤。其次，在規(guī)模分類的基礎(chǔ)上，對于大盤、中盤和小盤股，分別衡量其中各股票的價(jià)值-成長定位。上述兩個(gè)方向組合可以構(gòu)成九種分類：大盤價(jià)值、大盤成長、大盤配置、中盤價(jià)值、中盤配置、中盤成長、小盤價(jià)值、小盤配置和小盤成長。然后根據(jù)股票風(fēng)格和基金的投資組合數(shù)據(jù)，界定基金股票投資的風(fēng)格。

成長型基金主要投資于那些處于發(fā)展成長期公司的股票。這類公司一般來自于新興行業(yè)，具有廣闊的發(fā)展前景，成長很快。因?yàn)檫@類公司多處于發(fā)展期，所以投資風(fēng)險(xiǎn)比較高，同樣也可以獲得較高的收益。價(jià)值型(收益型)基金主要投資于處于發(fā)展成熟期的公司的股票。這類公司因?yàn)橐呀?jīng)進(jìn)入成熟期，所以一般都是一些傳統(tǒng)行業(yè)，發(fā)展速度比較侵，但是盈利相對穩(wěn)定，股票價(jià)格波動不大，因而風(fēng)險(xiǎn)比較小?；旌闲突痤櫭剂x就是前兩者的混合。投資的股票中既有處有成長期的公司股票也有處于成熟期的公司股票。