（二）定位二：現(xiàn)金或流動(dòng)資產(chǎn)管理工具。由于貨幣市場(chǎng)基金能夠提供高于銀行活期利率水平的穩(wěn)健的預(yù)期收益，同時(shí)可以保證投資人資金的靈活性，確保兌現(xiàn)流通，可以說是同時(shí)具備“定期儲(chǔ)蓄的收益和活期儲(chǔ)蓄的便利”，在國(guó)外往往被一些機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者作為現(xiàn)金資產(chǎn)的管理工具，因此貨幣市場(chǎng)基金完全可以成為一個(gè)為投資者提供類似于活期儲(chǔ)蓄的賬戶，同時(shí)又具有定期儲(chǔ)蓄的收益。國(guó)內(nèi)的很多投資者也已經(jīng)發(fā)現(xiàn)并開始利用這一工具，如在黃金周期之前，很多機(jī)構(gòu)就會(huì)申購貨幣市場(chǎng)基金，而在假期結(jié)束、股市開市后，再將其贖回，獲取高于活期存款利率的短期收益。貨幣市場(chǎng)基金為暫時(shí)流出市場(chǎng)的資金提供停泊場(chǎng)地，既保證這些資金的流動(dòng)性，又可以為這些資金提供在此期間的高收益。

貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)和不規(guī)范行為

應(yīng)該說，風(fēng)險(xiǎn)總是與收益同在。貨幣市場(chǎng)基金雖然是一個(gè)低風(fēng)險(xiǎn)的品種，也同樣難以逃離利率風(fēng)險(xiǎn)、購買力風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等等的威脅，但是由于我國(guó)貨幣市場(chǎng)基金不得投資于剩余期限高于397天的債券，且投資組合的平均剩余期限不得超過180天，所以，實(shí)際上貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)還是較低的。大體上看，貨幣市場(chǎng)基金面臨以下風(fēng)險(xiǎn)：

（一）貨幣市場(chǎng)基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指外部發(fā)生的、并非基金本身能夠控制的來自政治、經(jīng)濟(jì)、政策、法規(guī)的變更等所導(dǎo)致的市場(chǎng)行情波動(dòng)而產(chǎn)生的投資風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是投資貨幣市場(chǎng)所無法避免的。主要包括以下風(fēng)險(xiǎn)：

（1）利率風(fēng)險(xiǎn)。與投資股票和債券的基金不同，貨幣市場(chǎng)基金投資于貨幣市場(chǎng)工具，貨幣市場(chǎng)基金單位的資產(chǎn)凈值是固定不變的，衡量其表現(xiàn)好壞的標(biāo)準(zhǔn)是收益率，這一收益率通常只受市場(chǎng)利率影響，其收益主要取決于短期市場(chǎng)利率水平，利率風(fēng)險(xiǎn)也因此產(chǎn)生。一般來說，貨幣市場(chǎng)基金的盈利空間和市場(chǎng)利率的高低成正比。市場(chǎng)利率越高，其盈利空間越大，反之則收益較低，因此，如果央行加息，對(duì)貨幣市場(chǎng)基金最直接的影響是使得貨幣市場(chǎng)基金總體收益水平隨著升息而逐漸走高。如果央行上調(diào)一年期存貸款利率個(gè)百分點(diǎn)，從理論上講，短期內(nèi)貨幣市場(chǎng)基金收益將因此下降個(gè)百分點(diǎn)左右。但升息后，滾動(dòng)配置的貨幣市場(chǎng)基金可以對(duì)資產(chǎn)逐步調(diào)整，使得貨幣市場(chǎng)基金總體收益水平隨著升息逐步走高。而且由于中長(zhǎng)期利率上調(diào)幅度大于短期，貨幣市場(chǎng)基金可以適當(dāng)增加組合的久期，利用不同品種的置換，獲得高于市場(chǎng)平均利率的收益。同時(shí)，加息還會(huì)在一定程度上增加股票市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，從而提升貨幣市場(chǎng)基金的吸引力。

（2）政策風(fēng)險(xiǎn)。這是由于國(guó)家政策的變動(dòng)而引起的投資人的損失，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)發(fā)展貨幣市場(chǎng)基金的一個(gè)特色風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)金融體系是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管，未來監(jiān)管政策走向，還存在一定不確定性。此外，貨幣市場(chǎng)基金的收益直接取決于貨幣市場(chǎng)本身的發(fā)展，貨幣市場(chǎng)參與者、投資工具、利率、貨幣政策等等，這諸多因素都直接影響著貨幣市場(chǎng)基金的收益，而這些因素大都與政策變遷的方向和速度有關(guān)。

（3）購買力風(fēng)險(xiǎn)。這是由于通貨膨脹水平上升導(dǎo)致的貨幣購買力下降風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)是很難防范的。因此，投資收益如果不能高于通貨膨脹水平，則在某種程度上講，投資人遭受了損失。

（二）非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于局部因素造成的風(fēng)險(xiǎn)，是貨幣市場(chǎng)基金自身經(jīng)營(yíng)管理所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，基金本身可以通過一定的方法避免。

（1）道德風(fēng)險(xiǎn)。貨幣市場(chǎng)基金是多數(shù)投資者以集合出資，形成一個(gè)契約基金，委托基金管理人管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)。投資者選擇好基金管理人之后，由于投資者無法獲得充分的信息，不能直接觀測(cè)到基金管理人的全部行為，且投資者和基金管理人都是追求自身利益最大化的，以至于基金管理人在最大限度地增加自身效用時(shí)做出不利于基金投資人的行為，這就是道德風(fēng)險(xiǎn)問題。