為了在國(guó)際收支盈余下保持名義匯率穩(wěn)定，政府對(duì)經(jīng)常賬戶交易項(xiàng)目的外匯使用進(jìn)一步放松，如減少?gòu)?qiáng)制結(jié)匯、提高居民換匯額度等，并破天荒地針對(duì)資本賬戶采取了一系列的“減壓”措施，以各種方式鼓勵(lì)境內(nèi)企業(yè)和機(jī)構(gòu)對(duì)海外投資。

這些放松外匯與資本管制的嘗試本身極有價(jià)值，因?yàn)樗鼈冇兄谔岣哔Y本配置效率，符合中國(guó)市場(chǎng)化改革的終極目標(biāo)，條件一旦成熟自應(yīng)穩(wěn)步推進(jìn)。

但在某種程度上，這些措施的出臺(tái)有急功近利之嫌，純粹著眼于減少當(dāng)前人民幣匯率升值壓力；即使它們真是資本賬戶自由化的前奏曲，也需要慎重思考，即匯率靈活性、金融改革和實(shí)現(xiàn)人民幣資本賬戶可兌換性這三者的操作，究竟應(yīng)有什么樣的相對(duì)順序。

誠(chéng)然，銀行體系的不健全是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的最大隱憂，但增加匯率靈活性不會(huì)額外增加中國(guó)銀行體系的風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)的對(duì)外凈負(fù)債很小，僅匯率的波動(dòng)并不會(huì)使其平衡表更趨惡化。匯率浮動(dòng)本身也不會(huì)造成居民擠提銀行存款，威脅銀行的穩(wěn)定安全。

相反，增加匯率靈活性可以幫助抑制信用膨脹，避免經(jīng)濟(jì)過熱，實(shí)現(xiàn)宏觀穩(wěn)定，防止新一輪不良貸款高企。而且人民幣匯率浮動(dòng)后，境內(nèi)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)將有誘因?qū)_匯率風(fēng)險(xiǎn)，從而刺激境內(nèi)外匯遠(yuǎn)期市場(chǎng)和外匯衍生工具的發(fā)展，促進(jìn)金融深化和金融穩(wěn)定。所以，銀行問題雖大，卻并不應(yīng)成為拖延向浮動(dòng)匯率過渡的理由。

中國(guó)政府正在投入大量資源重組國(guó)有銀行，推進(jìn)包括財(cái)務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、公司治理、內(nèi)控和風(fēng)險(xiǎn)管理等全方位的改革。

如果這些措施真正到位，中國(guó)的銀行體系有望在三五年內(nèi)化險(xiǎn)為夷。在銀行改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之前，中國(guó)仍有必要繼續(xù)維持適當(dāng)?shù)馁Y本管制。

自由的資本流動(dòng)對(duì)于不穩(wěn)健的銀行可能造成實(shí)質(zhì)性的威脅，而自由的資本流動(dòng)，脆弱的銀行體系，加上固定匯率制，則成為了一個(gè)隨時(shí)可以引爆的炸彈。

在資本賬戶自由化和增加匯率靈活性孰先孰后這一重要問題上，中國(guó)似乎正在重蹈過去一些新興市場(chǎng)國(guó)家的覆轍，有車馬倒置之虞。

央行一系列擴(kuò)大外匯市場(chǎng)交易、發(fā)展外匯市場(chǎng)的舉措，就是在為更深刻的匯率機(jī)制改革創(chuàng)造條件。與此同時(shí)，我們的金融機(jī)構(gòu)也要增強(qiáng)自主定價(jià)能力和外匯管理的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，起到在匯率形成中發(fā)現(xiàn)價(jià)格、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)性作用。央行的政策將更有效地以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考籃子貨幣變動(dòng)對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)。

我們可以看到，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在世界經(jīng)濟(jì)中所占規(guī)模比重越來越大，在未來，中國(guó)更會(huì)以一個(gè)負(fù)責(zé)任、公平競(jìng)爭(zhēng)的大國(guó)形象出現(xiàn)。所以，匯率放開的時(shí)代不會(huì)太遠(yuǎn)。壓力的存在是歷史發(fā)展的結(jié)果，也是推進(jìn)歷史的動(dòng)力。