對沖基金分為八種類別：

(1) 宏觀基金(macro funds)。這類對沖基金根據(jù)國際經(jīng)濟環(huán)境的變化利用股票、貨幣匯率等投資工具在全球范圍內進行交易。老虎基金、索羅斯基金以及LTCM都屬于典型的“宏觀”基金。

(2) 全球基金(global funds)。更側重于以從下而上(bottom-up)的方法在個別市場上挑選股票。與宏觀基金相比，它們較少使用指數(shù)衍生工具。

(3) 買空(多頭交易)基金(long only funds)。它們按對沖基金架構建立，征收利潤獎勵費和使用杠桿投資，但從事傳統(tǒng)股份買賣。

(4) 市場中性基金(market-neural funds )。這類基金采用相互抵消的買空賣空手段以降低風險。

(5) 賣空基金(short sales funds )。基金向經(jīng)紀商借入它認為價值高估的證券并在市場出售，然后希望能以低價購回還給經(jīng)紀商。

(6) 重組驅動基金。此類基金的投資人旨在利用每一次公司重組事件而獲利。

(7) 抵押證券基金。

(8) 基金中基金(funds of funds)。 即投資于對沖基金的對沖 基金。

以交易手段區(qū)分，美國的對沖基金主要分為三類：

(1) 低風險基金。主要是在美國和外國的股市投資，一般很少以高于本身資本兩倍的借款進行投機交易。此基金回報率較低，但比較可靠穩(wěn)定。在交易方式上，主要是長買短賣，即購買可能會上升的股票，借用或出售可能會下跌的股票，待市場出現(xiàn)好轉后，再買回這些股票。

(2) 高風險對沖基金(或稱混合性對沖基金)。這種基金經(jīng)常以高于資本2~5倍的借貸款進行投機交易，而且既在全球股票市場上進行長買短賣，也在全球債券、貨幣和商品期貨等市場上進行各種大規(guī)模投機交易，比較典型的是羅伯遜經(jīng)營的老虎基金和索羅斯經(jīng)營的量子基金。

(3) “瘋狂對沖基金”。這種基金敢于以高于本身資本10倍甚至幾十倍的借款在國際金融市場上進行炒作。最典型的是美國長期資本管理公司，它本身僅有40多億美元的資產，但最多時共向美國和瑞士等國的大銀行貸款1000多億美元。該公司采用“火箭戰(zhàn)術”買進賣出的各種證券和股票市面價值高達萬億美元，結果因為投機面過廣，投機交易過大，至1998年底至少虧損了近100億美元。

對沖基金四大特征

與傳統(tǒng)投資基金相比，對沖基金有四個較明顯的特征。

首先是追求絕對回報。傳統(tǒng)基金追求相對回報，講究成績優(yōu)于大市。如果市場跌5％，基金跌3％，經(jīng)理算完成任務。對沖基金則不同，如果認為大市會跌，基金經(jīng)理應該沽空而不該買防守型股票，跌市也必須賺錢。與之相應，多數(shù)對沖基金在投資范圍、手段上不像傳統(tǒng)基金那么拘泥，股票、債券、石油、IT、美國、新興市場等，只要能賺錢并通過了內部風險監(jiān)管，都可以投資。很大一部分對沖基金都在尋求實現(xiàn)比市場波動更低的波動性，他們希望通過對沖自己的倉位來實現(xiàn)這一點，即用一種投資來抵消另外一種投資的波動風險，以實現(xiàn)“市場中性”——市場中性可以讓基金不受大市波動的影響。

第二個特征是大量借貸、杠桿投資。沒有對沖基金不借錢炒作的。認準一個方向押上重金，藉此獲得高額回報，是對沖基金的一個共性，借貸成本是對沖基金以短線投資為主的一個重要原因。自從美國的長期資本管理公司1998年出事后，銀行收緊了貸款尺度，對沖基金的平均杠桿比率也從當時的10倍下降至今日的3~4倍，不過其重拳出擊的本色并未改變。

集群行動是對沖基金的另一大特征。對沖基金經(jīng)理之間的聯(lián)絡、交流十分密切，在紐約、倫敦、舊金山、新加坡等對沖基金落腳的主要城市，對沖基金的公司所在地往往相當集中，經(jīng)理們白天互通電話，晚上一齊喝酒，投資上經(jīng)常集體行動，所以對市場沖擊特別大。同時，對沖基金對外的披露一般不如傳統(tǒng)基金，透明度比較差。