第四節(jié) 白銀與其他金屬

白銀的價(jià)格與工業(yè)金屬的價(jià)格走得很近，并且受到同樣是貴金屬的黃金價(jià)格的影響，因此可以將其他金屬作為指導(dǎo)白銀價(jià)格預(yù)期的另一個(gè)市場(chǎng)指針。

來(lái)自銅、鉛、鋅、金等金屬的副產(chǎn)銀是白銀供應(yīng)的主要來(lái)源，約占全球白銀總供應(yīng)的70%左右。其中，銅礦副產(chǎn)銀占29%，鉛鋅礦副產(chǎn)銀占32%，金礦副產(chǎn)銀占10%，獨(dú)立銀礦產(chǎn)銀占27%，其他銀占2%。銀在自然界通常與金以姐妹礦的形式存在。

圖3-3 全球白銀產(chǎn)量結(jié)構(gòu)

白銀的價(jià)格受到上述金屬的影響。根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)GFMS的測(cè)算，2005年白銀價(jià)格與黃金價(jià)格的相關(guān)性達(dá)到78%，與銅、鉛、鐵的相關(guān)性也分別達(dá)到了65%、54%和69%。

我國(guó)自2000年以來(lái)的白銀產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2000-2007年白銀產(chǎn)量的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)283%，副產(chǎn)白銀已占全國(guó)白銀產(chǎn)量的60%-70%，其中鉛鋅礦副產(chǎn)銀占40%-50%，銅礦副產(chǎn)銀占20%，再生銀占15%-25%，獨(dú)立銀礦產(chǎn)銀占10%-15%，白銀產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)得益于白銀價(jià)格的上漲及銅、鉛、鋅產(chǎn)量的快速增長(zhǎng)。

其他金屬的供需會(huì)影響白銀的價(jià)格，這種關(guān)聯(lián)在價(jià)格的波動(dòng)上也表現(xiàn)出一致性。2006年初，盡管美聯(lián)儲(chǔ)已累計(jì)15次加息，但對(duì)國(guó)際金屬市場(chǎng)的利空作用卻有限，該年4月份黃金、白銀、期銅、期鋅均出現(xiàn)大漲行情：

現(xiàn)貨黃金盤(pán)中突破580美元/盎司，創(chuàng)出25年新高；

倫敦2006年3月期銅場(chǎng)內(nèi)突破5400美元/噸，盤(pán)中創(chuàng)出5420美元/噸的歷史新高；

倫敦3月期鋅達(dá)到2677美元/噸，創(chuàng)出歷史新高；

現(xiàn)貨白銀順利站穩(wěn)11美元/盎司，創(chuàng)近22年來(lái)的新高。

從資金的供需來(lái)看，投機(jī)或投資資金進(jìn)入商品市場(chǎng)，強(qiáng)化了銀與其他金屬的價(jià)格關(guān)聯(lián)性；反之，銀價(jià)的大幅波動(dòng)又會(huì)影響資金的進(jìn)出，如果白銀的價(jià)格或商品的價(jià)格上漲，生產(chǎn)商擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，開(kāi)采礦藏，可能會(huì)破壞鉛、鐵、金等的產(chǎn)量，繼而影響它們的價(jià)格。