第三節(jié) 狂熱的需求

一、世界的需求

白銀的工業(yè)需求主要由焊接合金、焊料、電子電氣行業(yè)及其他需求購(gòu)成。白銀的工業(yè)需求已連續(xù)數(shù)年持續(xù)增長(zhǎng)，目前，工業(yè)領(lǐng)域的需求占全球白銀總需求的50%以上，所以白銀價(jià)格更敏感于經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)。

1929年的工業(yè)大蕭條給白銀生產(chǎn)者帶來沉重打擊，白銀價(jià)格急劇下降，由1928年的58美分/盎司下降至1930年的38美分/盎司，到了1932年下半年更是下降至25美分/盎司。

20世紀(jì)90年代，白銀市場(chǎng)的主要問題是制造業(yè)需求與常規(guī)供給之間的缺口越來越大。1990-1999年，礦產(chǎn)白銀增幅僅為4%，而同期的白銀制造業(yè)需求卻增加了22%。而在這10年中，白銀的基本面向好，價(jià)格也由最低35美元/盎司漲至最高79美元/盎司，漲幅為125%。

巴菲特承認(rèn)買入11120萬盎司白銀的1997年7月至1998年2月，國(guó)際銀價(jià)幾乎翻了一番。

隨著2000年之后的世界經(jīng)濟(jì)繁榮，白銀的工業(yè)消費(fèi)也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長(zhǎng)。自2001年起白銀的制成品總需求在工業(yè)需求的增長(zhǎng)帶動(dòng)下上升至2005年的最高水平。白銀制成品的總需求在2005年上升了3%，達(dá)到8644億盎司，其中工業(yè)制成品的增長(zhǎng)占了絕大部分。

2007年，中國(guó)、印度、美國(guó)對(duì)白銀的需求增長(zhǎng)在全球工業(yè)總需求增長(zhǎng)中占到了70%。 2001年白銀的工業(yè)用量從最低點(diǎn)10426噸上漲至2007年的14162噸，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)5%以上。國(guó)際銀價(jià)在此期間也從5美元/盎司左右漲至最高21美元/盎司，漲幅達(dá)320%。

二、中國(guó)的需求

2000年以后，中國(guó)政府宣布開放白銀市場(chǎng)，取消統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷，白銀作為大宗商品進(jìn)入市場(chǎng)。短短幾年的時(shí)間內(nèi)，白銀的產(chǎn)量和需求翻番，中國(guó)成為世界主要的白銀生產(chǎn)、消費(fèi)、出口國(guó)之一，白銀的消費(fèi)量近十年來增幅更是高達(dá)156%。

工業(yè)用銀方面，由于中國(guó)制造業(yè)發(fā)展迅速，帶動(dòng)相關(guān)電器、電子元件的發(fā)展，也促進(jìn)了中國(guó)銀化合物、銀基材料、銀基接觸材料、銀焊料等領(lǐng)域的發(fā)展。根據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，中國(guó)對(duì)白銀的總需求量從2000年的1360噸增長(zhǎng)至2007年的4500噸，年復(fù)合增長(zhǎng)率為186%，遠(yuǎn)高于同期GDP的增速。

目前，感光材料、電子電氣、白銀首飾及銀器和政府鑄幣等仍是我國(guó)最主要的白銀消費(fèi)領(lǐng)域。中國(guó)白銀的消費(fèi)結(jié)構(gòu)大至如下：電子電氣占35%；感光材料占20%；化學(xué)試劑與化工材料占20%；工藝品及首飾占10%；其他方面占15%。

將工業(yè)的需求作為白銀的首要市場(chǎng)指針，是由于白銀的工業(yè)用途比黃金多，黃金主要用于金飾制造，工業(yè)用途所占比例僅在15%左右，而白銀的工業(yè)用途的比例占到60%以上，因此白銀的商品屬性更為突出，對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的敏感度更強(qiáng)，從而表現(xiàn)出比黃金更大的價(jià)格波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)的發(fā)展、行業(yè)的狀況等因素會(huì)造成白銀供需的失衡，白銀價(jià)格的波動(dòng)就會(huì)劇烈。自1997年至今，黃金12個(gè)月的價(jià)格波動(dòng)最大值為60%，而白銀同期的波動(dòng)最大值達(dá)到92%。

白銀價(jià)格對(duì)經(jīng)濟(jì)周期相對(duì)敏感，但是此輪白銀上漲與黃金一樣，主導(dǎo)因素是投資需求的大幅增加。