第六節(jié) 如何看CFTC持倉報告

一、什么是CFTC持倉報告

上文介紹了黃金市場的巨大買家——黃金ETF對黃金的投資情況，接下來我們介紹另一個推動國際金價走向的重要市場參考指針——黃金期貨持倉情況。作為世界上規(guī)模及影響力均為最大的黃金期貨市場，紐約黃金期貨市場的一舉一動都牽動著國際金價的神經(jīng)，因此要做好黃金交易，必須要密切關注紐約期金的走向。而分析紐約期金的走勢，除了在技術圖形與基本面消息上著手，還可以從第三個重要因素中分析，而這里所說的第三大因素就是本節(jié)要講的CFTC持倉報告。

CFTC （USCommodity Futures Trading Commission）是美國商品期貨交易委員會的簡稱，該協(xié)會每周會公布前一周在美國各大期貨交易所的期貨交易成交情況，當中也包括了紐約COMEX期金的交割情況。

1。非商業(yè)性持倉（non-commercial）

非商業(yè)性持倉也叫投機性持倉，其進入期金市場的主要目的是通過追逐金價波動而產(chǎn)生利潤，簡而言之就是以投機為目的的持倉。一般這批持倉的特性為：持倉期較短，達到交易目的后便通過反向合約對沖平倉，不進行實物交割?；谏鲜鎏攸c，非商業(yè)性持倉很好地反映了金價的短期趨勢，是操作短線交易必須要參考的。CFTC將非商業(yè)性持倉分為long（做多持倉）、short（做空持倉）、spreads（套利持倉），做多持倉和做空持倉顧名思義，是單一方向的做法，套利持倉則是多空套利的做法。

另外，非商業(yè)性持倉也有人認為是屬于對沖基金的持倉情況。

2。商業(yè)性持倉（commercial）

商業(yè)性持倉一般為黃金的供應商、需求商、金礦公司等對有黃金有套期保值需求的持倉。本類持倉數(shù)量龐大，本來無可厚非。但是近年興起一個話題，即美國幾家大型的儲金銀行大舉參與到期金市場，并且長期重倉作多。而儲金銀行的這部分頭寸是計算到商業(yè)性持倉里邊的。在高峰期，儲金銀行的空頭持倉甚至占商業(yè)性空頭持倉份額的68%以上，占期銀市場商業(yè)性空頭份額的90%以上。這就牽扯到一個話題，即儲金銀行試圖操縱金價的問題。在本書的第三章，我們對這個問題有專論，這里不再多說。

商業(yè)性持倉也分多頭持倉及空頭持倉，這代表了很大一部分長線持倉。商業(yè)性持倉里邊空單長期高于多單。

3。總持倉（total）

總持倉多單＝非商業(yè)多單+非商業(yè)套利+商業(yè)多單

空頭＝非商業(yè)空單+非商業(yè)套利+商業(yè)空單

總持倉反映了整個市場機構投資者多空力量的變化，反應了機構投資者投入到黃金期貨市場的資金額度

4。不可報告持倉（nonreportable positions）

不可報告持倉通常是指“散戶”的交易數(shù)據(jù)，交易量不大，參考價值不高，可忽略。

上述是對CFTC持倉報告的一些簡單的介紹，通過上文，讀者可以比較方便地對CFTC的期貨黃金持倉報告有一個具體的了解。接下來我們還有一些專論，可關注下文。