三、全球黃金ETF概況

目前全球共有5只黃金ETF產(chǎn)品，分別在美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、南非等國(guó)上市交易。截至2009年4月14日，黃金ETF共持有實(shí)物黃金資產(chǎn)1300噸。

在這5只黃金ETF中，SPDR Gold Trust基金無疑是其中的佼佼者。該基金持有的實(shí)物黃金資產(chǎn)在全部5只黃金ETF中所占份額超過70%。 GLD是美國(guó)歷史上增長(zhǎng)最快的ETF之一，也是美國(guó)第一只以商品為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ETF。自2004年11月18日上市交易以來，GLD份額膨脹至超過300億美元，并成為美國(guó)第九大ETF。僅2006年，該基金資產(chǎn)就增長(zhǎng)了70%。據(jù)道富全球咨詢統(tǒng)計(jì)，2006年5月，GLD的平均日交易量超過1200萬份，以當(dāng)時(shí)黃金現(xiàn)貨價(jià)格計(jì)算，相當(dāng)于7億美元/日。2006年5月12日為GLD迄今最為活躍的交易日，當(dāng)天該基金成交2060萬份，成交額達(dá)14億美元。

作為一種在交易所交易的開放式基金，黃金ETF的基礎(chǔ)資產(chǎn)是黃金現(xiàn)貨，并以基金份額價(jià)格的變動(dòng)反映黃金現(xiàn)貨減去應(yīng)計(jì)費(fèi)用后的價(jià)格變動(dòng)為目的?；鸪钟悬S金并可隨時(shí)以一攬子數(shù)量實(shí)現(xiàn)黃金和基金份額之間的交換。值得注意的是，黃金ETF為被動(dòng)型投資基金，它不能持有或交易高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品，如期貨和期權(quán)等。

四、SPDR持倉看金價(jià)牛市

SPDR為全球最大黃金ETF，其投資需求正是過去幾年金價(jià)持續(xù)升勢(shì)的主要影響因素。

過去數(shù)年SPDR的平均季度倉位變動(dòng)均為正數(shù)，表明SPDR的黃金持倉量呈穩(wěn)步增加狀態(tài)。其中，第一季度的均值因?yàn)?009年的優(yōu)異表現(xiàn)而特別出色；第二季度均值明顯偏低，倉位變動(dòng)不是很明顯；第三和第四季度SPDR持倉的平均季度增加量均超過50噸，特別是過去兩年的第三季度，SPDR加倉都超過100噸。也就是說，過去幾年，SPDR倉位的增加主要集中在下半年。