歷史上最著名的相對價值對沖基金是接下來會提到的美國長期資本管理公司，其最終因為高杠桿導(dǎo)致潰敗。

業(yè)界有個比喻說，相對價值有點像在壓路機前面撿硬幣。壓路機什么時候開過來，很難預(yù)測。如果能夠撿10年硬幣，許多人是愿意賭一把的。

霸王槍/新興市場（EmergingMarket）

一寸長，一寸強。

一寸短，一寸險。

新興市場（EmergingMarket）指的是發(fā)展中國家的市場。有的國家，盡管經(jīng)濟發(fā)展水平已進入高收入國家的行列，但由于其金融市場發(fā)展滯后，市場機制不成熟，仍被認為是新興市場。和新興市場相對的是發(fā)達國家市場。中國屬于新興市場，但由于金融市場很大程度上還沒有開放，往往不列在對沖基金投資的新興市場范圍內(nèi)。

新興市場國家的經(jīng)濟快速增長也帶動了市場的繁榮。新興市場對沖基金投資于新興市場的各種金融產(chǎn)品。它們往往專攻于某個特定市場，一般偏向多頭策略（LongBias）。

霸王槍是江湖上獨一無二的一桿槍，長一丈三尺七寸三分，重七十三斤七兩三錢，槍尖是純鋼，槍桿也是純鋼。霸王槍威力無邊，卻重攻輕守。

新興市場常常大漲大跌。新興市場對沖基金有時回報比較高，但波動也會比較大。因為新興市場對沖基金偏向多頭策略，也往往會受世界經(jīng)濟景氣的影響。

除了市場本身的風險以外，投資新興市場還有信息不對稱的風險。即便是著名對沖基金經(jīng)理利昂?庫珀曼（LeonCooperman），也曾經(jīng)被外號為“布拉格海盜”的捷克人維克多?柯澤尼（ViktorKozeny）忽悠去買阿塞拜疆的超大型國企油廠，結(jié)果以每股25美元的價格從柯澤尼手中接了本來不到每股1美元的期權(quán)，后來才發(fā)現(xiàn)原來是自己手下的投資經(jīng)理和柯澤尼串謀。投資經(jīng)理被捕，但柯澤尼至今依舊在巴哈馬島上逍遙（當?shù)睾兔绹鴽]有引渡協(xié)議）。

拳頭/股票對沖（EquityHedge）

最簡單最直接的武器就是拳頭，每個人都可以使。

最簡單最直接的金融工具就是股票，每個散戶都在玩。

然而許多散戶使的都是王八拳，就是像王八一樣張牙舞爪地隨便揮舞，在電腦游戲《金庸群俠傳》里又叫野球拳。

沒有拳譜的野球拳只能靠慢慢打來實現(xiàn)升級。傳說十級的野球拳可以天下無敵，但是一至九級的野球拳實在是狗氣不如。等到十級的野球拳練成了，就如凱恩斯說的：“長遠來看我們都死了。（Inthelongrun，wearealldead.）”