避免錯誤的長線投資造成的傷害虧損不總是纏住短線操作者不放，盈利也不總青睞長線投資者。有時候，錯誤的長線投資造成的傷害甚于短線操作。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨門匠法巴菲特致富的核心武器是投資，而不單單是長期持股。他鼓勵長期投資，但前提是這些企業(yè)真正值得長期投資。他完全不會接受投資風(fēng)險，只有在確認沒有任何風(fēng)險的前提下才會出手。他認為如果一項投資有風(fēng)險的話，再高的回報率也是沒用的，因為那個風(fēng)險并不會因此而降低。他只尋找風(fēng)險幾近為零的行業(yè)和企業(yè)。他在給股東的年度報告中明確說：“我不會拿你們所擁有和所需要的資金，冒險去追求你們所沒有和不需要的金錢?！?/p>

國內(nèi)有些投資者沒有明白這一點，只表面化地記住了“長期持股”，所以在短線投資被套牢后，索性學(xué)起了巴菲特，做長期投資者。這是對巴菲特投資理論的嚴重誤解。沒有了投資這個前提，或者說前提錯了，盲目的長期持股損失可能更為慘痛。那些有過沉痛代價的老資格股民，在這一點上就曾有過切膚之痛。

通常，巴菲特不到最后時刻不會公開拋售他持有的股票，投資者要摸清他的投資軌跡并不容易。由此看來，與其模仿巴菲特的投資風(fēng)格，還不如先學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)他的思維方法，也許這更有利于投資者抓住其投資理念的精髓。

巴菲特一直拒絕投資風(fēng)險，因此他會想方設(shè)法避開投資風(fēng)險，只有在確保萬無一失的情況下，才會有所行動。他認為，投資本身隱藏著風(fēng)險，不管它是多么微不足道，都要提高警惕，也許它可能具有很高的投資回報率，但是必須清楚的是，一旦風(fēng)險暴露，投資者將血本無歸。他還認為，一家企業(yè)只在過去和目前優(yōu)秀還不能達到標(biāo)準，它必須具有可以永久保持優(yōu)秀的能力。只有在這種情況下，才可以繼續(xù)持股。所以巴菲特建議所有的投資者，要時刻注意市場的變化，以便對自己的投資策略隨時做出調(diào)整。巴菲特似乎對他所投資的企業(yè)過于苛刻，但是股票市場是沒有硝煙的戰(zhàn)場，一招不慎，就可能將自己推入萬丈深淵。

麥當(dāng)勞在巴菲特的眼里是非常優(yōu)秀的企業(yè)，他持有麥當(dāng)勞相當(dāng)多的股份，但是他卻在1997 年將所持的大部分麥當(dāng)勞股票賣掉了，原因是另一家快餐業(yè)公司的股票對于他來說更具有優(yōu)勢。

所以在巴菲特看來，即使這家公司的優(yōu)勢仍然存在，但是當(dāng)其有利競爭者出現(xiàn)時，投資者就要毫不猶豫地將它放棄，而買入后者的股票。

對“長期投資者一定能跑贏市場”這樣的觀點，在巴菲特看來也有它的片面之處。正確的長期投資和被迫的長期投資存在著明顯的區(qū)別。如果是正確的長期投資可能會給投資者帶來利益，但是由于其他原因而不得不繼續(xù)持有的股票，其實只是短線操作的一種現(xiàn)象。長期下去，一定會給投資者帶來損失。在這個過程中，往往會出現(xiàn)股價的上下波動，有時甚至是巨大的，而且很可能還會持續(xù)很長時間，在這種情況下如果不能做到氣定神閑、穩(wěn)如泰山，那么投資者很可能會按捺不住急躁的情緒而將股票脫手。但是股市似乎永遠是變化多端的，就當(dāng)投資者已經(jīng)把股票賣出的時候，股市又開始回到原來的平靜，這就意味著投資者在和股市的較量中已經(jīng)敗下陣來了。

同時，巴菲特還對其他兩種錯誤觀點做出了糾正。一個是“長期投資者無須關(guān)心股價”；一個是“長期投資永遠不會出現(xiàn)虧損”。巴菲特認為這樣的觀點是大錯特錯的。有一些投資者認為，每天花費很多時間去關(guān)心股市波動是短線操作者的事，對于長期投資者來說不應(yīng)該浪費時間去關(guān)注股價走勢。但是巴菲特提醒這些投資者，只要是進行股票的買賣，那么不管是短線操作者還是長期投資者都必須關(guān)注股價的走勢。長期投資者和短線操作者不同的地方就在于，長期投資者更多關(guān)注的是股票價格與企業(yè)自身巴菲特價值投資的6大準則內(nèi)在價值的關(guān)系。在什么時間以及以什么價位買賣股票是他們關(guān)注的重中之重。

另一個觀點的錯誤其實是顯而易見的。虧損并不會總是纏著短線操作者不放，盈利也不會總是青睞于長期投資者。如果像大部分人所想象的那樣，長期投資者不會出現(xiàn)虧損，那豈不是所有的投資者都會選擇長期投資了？那樣的話，也許世界上會出現(xiàn)很多個巴菲特。當(dāng)年巴菲特在買入可口可樂股票的時候，最終雖然盈利了，但是在他剛剛買入的一段時間里，也出現(xiàn)了股價下跌的情況，看來股價也并不會給這位“股神”更多面子。其實，不管對于哪一位投資者來說，由于絕大多數(shù)長期投資者都會不可避免地在股價上漲的時候買入股票，所以在買入股票初期，一定會伴隨著短期虧損。

巴菲特也犯過類似的錯誤，在1999 年牛市泡沫最嚴重的時候，巴菲特多次警告股價嚴重高估，但他并沒有及時賣出。5 年之后的2004 年年報中，他深刻反思自己的錯誤：