1992年，改革卸下枷鎖，翩然前行。已經(jīng)62歲的吳敬璉迅速成名之后，又很快投入高度緊張的觀察研究中，為剛剛站穩(wěn)腳跟的市場經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航。

此時的中國經(jīng)濟(jì)正處于空前混亂的狀態(tài)，亟待理順。鄧公南方視察激發(fā)了改革熱情，使一度停頓的經(jīng)濟(jì)又高速運(yùn)轉(zhuǎn)起來，但受本已紊亂的經(jīng)濟(jì)環(huán)境制約，改革陷入盲目擴(kuò)張的誤區(qū)，很快便出現(xiàn)膨脹的趨勢。

由于側(cè)重點(diǎn)不同，對宏觀經(jīng)濟(jì)的看法也不盡相同。改革派認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)“不熱”，而保守派則認(rèn)為“已經(jīng)過熱”。但吳敬璉看來，實(shí)際情況要復(fù)雜得多。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡，導(dǎo)致有些地方熱，有些地方不熱，不能一概而論。

時任國務(wù)院副總理的朱镕基主張調(diào)控。作為主管經(jīng)濟(jì)的決策者，他一到北京，就批評有些地方該熱的改革沒有熱起來，不該熱的反而太熱了。所謂不該熱的，一個是基礎(chǔ)建設(shè)投資，另一個就是股市。朱镕基采取嚴(yán)厲手段，大刀闊斧進(jìn)行治理整頓。重壓之下，過熱勢頭很快得到遏制，到秋天，固定資產(chǎn)投資增長率已經(jīng)下降一半，生產(chǎn)資料物價指數(shù)也大幅跌落，通貨膨脹的壓力倏然減小。

中國經(jīng)濟(jì)在政策的反復(fù)間動蕩、反復(fù)。經(jīng)過數(shù)年的調(diào)整，決策層也意識到只靠“單兵突進(jìn)”行不通。1993年下半年，有人提出采取“整體漸進(jìn)，階段突破”的方針，隨后召開的十四屆三中全會據(jù)此明確提出“整體推進(jìn)，重點(diǎn)突破”的改革戰(zhàn)略。與吳敬璉的整體改革思路不謀而合。

從1994年開始，整體配套改革在金融、財政、外匯、稅務(wù)、社保等各個領(lǐng)域全面推進(jìn)。也正是從這一年起，中國經(jīng)濟(jì)駛上高速、健康、穩(wěn)定的“黃金車道”，運(yùn)行十多年都不曾膨脹。

作為“重點(diǎn)突破”對象，國企改革成為重頭戲。關(guān)于國企改革，當(dāng)時站主導(dǎo)地位的思路是放權(quán)讓利。其最高實(shí)踐形勢是承包制，即把國有企業(yè)部分或全部承包出去，允許私人經(jīng)營管理，所有權(quán)仍屬國家。