摩根和謝夫等人進(jìn)行的所有投機(jī)炒作促使北方鐵路市場相對飽和，但在南方，雷曼兄弟公司有自己的發(fā)展空間，它開發(fā)了整個(gè)19世紀(jì)80年代和90年代的南方鐵路系統(tǒng)。

盡管雷曼兄弟公司在內(nèi)戰(zhàn)后逃離南方，但再次回歸之時(shí)公司已變得更加強(qiáng)大，擁有大量的鋼鐵廠、棉織廠和鐵路公司。蒙哥馬利精英階層曾經(jīng)褒揚(yáng)的兄弟倆如今返回家鄉(xiāng)重建南方，帶領(lǐng)南方走進(jìn)工業(yè)化時(shí)代。

雷曼兄弟公司繼續(xù)擴(kuò)展，增加了新的合伙人。然而，非血緣關(guān)系的家庭成員都不能成為合伙人。不過雷曼兄弟公司在南方的合伙人并不是有血緣關(guān)系的親戚，估計(jì)是因?yàn)樗麄冋J(rèn)為在紐約只能從家族成員中找到可信賴的人才拒絕外人合伙進(jìn)來。

在紐約，雷曼兄弟公司當(dāng)時(shí)的員工有6人。已故的哥哥亨利的兒子邁耶·H·雷曼已經(jīng)在公司工作多年，1880年成為合伙人。西格蒙德，梅耶的長子，1878年開始在公司工作，4年后成為合伙人。菲利普，伊曼紐爾的子女中唯一加入公司的一個(gè)，1882年開始在公司工作。1885年，菲利普24歲時(shí)成為公司合伙人。在新一代中，菲利普有望大有作為。

合伙人會購買一定的公司股票，而且可以在離開公司或退休的時(shí)候撤出股票——即兌現(xiàn)。亨利的兒子邁耶和梅耶的兒子西格蒙德各持有12% 的公司股票，伊曼紐爾的兒子菲利普持有10%的股票。在1908年，49 歲的西格蒙德決定退休的時(shí)候，這些股票的價(jià)值顯而易見。他帶著那筆資金，與妻子哈麗雅特開始了馬不停蹄的旅行生活，在全球最奢華的游輪上度過了晚年。幸運(yùn)的是，他們沒有在1912年坐上泰坦尼克號。西格蒙德1930年在巴黎去世，身后依然留下價(jià)值400萬美元的遺產(chǎn)。

公司成立時(shí)，合伙人梅耶和伊曼紐爾共同擁有65%的公司股票。他們彼此非常信任，共用一個(gè)銀行賬戶，不必互相告知對方都可以支取現(xiàn)金。他們與別人相處也非常可靠、一絲不茍、公平合理。伊曼紐爾的一位朋友后來講述了兄弟倆一次外包建筑項(xiàng)目的故事。承包人低估了項(xiàng)目成本，尷尬地向兄弟倆提出自己的窘境時(shí)，兄弟倆要求他重新報(bào)價(jià)。在問到新的報(bào)價(jià)是否有利潤可賺，承包人回答“沒有”后，他居然被告知再次重新報(bào)價(jià)，“沒有人會為雷曼兄弟公司工作而毫無收益”，兄弟倆這樣告訴承包人。

伊曼紐爾·雷曼繼續(xù)關(guān)注工業(yè)的發(fā)展。他看到了公用事業(yè)不斷增長的機(jī)遇，于1890年加入東河煤氣公司董事會?！栋倌昙o(jì)念》中記述了他大筆投資于布魯克林船務(wù)公司和東河船務(wù)公司的事情。伊曼紐爾將雷曼兄弟公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)展到有軌電車和其他運(yùn)輸公司，他在紐約第三大道鐵路公司擔(dān)任董事。

1893年，克利夫蘭第二次就任總統(tǒng)不久，又發(fā)生了一次經(jīng)濟(jì)崩潰。標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)可以保持極端平衡，根據(jù)這一理論，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)衰退是反?，F(xiàn)象。但經(jīng)濟(jì)衰退的規(guī)律性又使其成為一種常規(guī)。鐵路公司及黃金擠兌風(fēng)潮引發(fā)了這次大動蕩。過多的鐵路公司爭奪極少的乘客，又有過多的銀行參與鐵路融資。結(jié)果，約600家銀行倒閉，15 000家公司破產(chǎn)，400萬人失業(yè)。西部的一些州宣布銀行家是非法職業(yè)，而得克薩斯在接下來的10年中一直如此。

1893年崩潰帶來的消極影響持續(xù)了3年之久。19世紀(jì)的長期衰退波及全球各地，依靠土地生存的人們承受著巨大壓力。東歐以種植為生的農(nóng)民大批離開家鄉(xiāng)，乘船來到美國。埃利斯島于1892年開放，迎接外來移民。1897年美國進(jìn)行的總統(tǒng)選舉中，共和黨候選人威廉·麥金利和民主黨候選人威廉·詹寧斯·布賴恩之間的競選之戰(zhàn)打得異常艱難。