2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂和2001年“9· 11”事件之后，美國政府為了刺激經(jīng)濟的發(fā)展出臺了1.35億美元的減稅方案。時任美聯(lián)儲主席的格林斯潘也積極與美國政府配合，把利率降低到美國自二戰(zhàn)之后的最低水平。低利率促進了人們的購房需求，人們發(fā)現(xiàn)買房比租房更合算，“租房不如買房”一時成為美國人的共識。

而這時候美國的房產(chǎn)商為了自己的利益，開始自賣自買炒作房產(chǎn)價格，通過“捂盤行為”制造住房市場供不應求的局面，以不斷升值的房產(chǎn)將購房者套牢。當時美國很多沒有什么收入的大學生甚至都不住在學校公寓而是貸款買房，他們相信只要現(xiàn)在貸款50萬美元買房，四年之后房子可能升值到100萬美元，到那時再賣掉房子還清貸款，還能凈掙50萬美元。

這真是一筆最劃算的生意。幾乎所有美國人都為這個“居者有其屋”的黃金年代歡呼。善于掌控經(jīng)濟的格林斯潘被美國記者稱為“藝術大師”。確實，這是一項設計極其精巧的經(jīng)濟藝術：降息政策帶來了信用擴張；擴張的信用刺激了購房需求；購房需求上升使得房產(chǎn)商敢冒險自賣自買，創(chuàng)造虛假的繁榮；在房地產(chǎn)商收益增加的情況下，銀行機構更容易加大房產(chǎn)貸款；于是進一步促進了信用擴張。泡沫就在如此循而往復的操作藝術下形成了。

曾經(jīng)在1951年至1970年擔任美聯(lián)儲主席的小威廉· 邁克切斯內(nèi)· 馬丁曾有句名言，他認為美聯(lián)儲的工作是“在宴會開始的時候就撤掉大酒杯”，作為貨幣政策的執(zhí)行者，應該保持清醒的頭腦，應該在公眾非理性狂歡的時候撤掉公眾手中的杯子。但格林斯潘沒能做到這一點，正如路透社所說，格林斯潘就像一位不斷勸孩子不能酗酒的家長，但他并沒有打斷宴會，而是讓自己一直保持清醒，在孩子們喝醉的時候做一名清醒的司機，送他們回家。

格林斯潘長期受到邊沁和安· 蘭德1的影響，信仰“自由利潤定義自由市場”的經(jīng)濟學原則，認為一切阻礙企業(yè)現(xiàn)金流的政策都是有害的，無論政府以何種方式約束企業(yè)，自由市場都將消失。這一點和米爾頓· 弗里德曼提倡的政府不干預市場、支持單一的貨幣政策的觀點相似，而米爾頓· 弗里德曼也稱贊格林斯潘是美聯(lián)儲成立以來最有建樹的主席。

不過2008年的經(jīng)濟危機使得下臺之后的格林斯潘處于尷尬的境地。格林斯潘在2001年之后的降息政策和放任金融衍生工具的做法是導致這場經(jīng)濟危機的重要原因。令人奇怪的是，擔任了美聯(lián)儲主席19年時間的格林斯潘不可能不知道擴張的貨幣政策會導致的嚴重后果。這次金融危機的強度和爆發(fā)的時間，似乎都在格林斯潘的預料之中。早在2007年2月26日，格林斯潘便通過衛(wèi)星通話在香港舉行的商業(yè)會議上對美國經(jīng)濟提出了警告：“當你遠離一次經(jīng)濟衰退時，有種力量使得下一次經(jīng)濟衰退又向你逼近，目前，經(jīng)濟衰退的信號已經(jīng)出現(xiàn)?！薄懊绹?jīng)濟可能會在2007年的最后幾個月陷入衰退。”

那么，明知有經(jīng)濟泡沫危險的格林斯潘為什么不及時阻止泡沫的出現(xiàn)？這個看起來嚴重的決策失誤可能來自格老的非理性的選擇，他犯了和荷蘭皇家航空公司4805號航班的機長雅各· 范· 贊藤類似的錯誤。