正文

4. 高盛跟IBM演雙簧

高盛在中國 作者:李德林


吊足了聯(lián)想的胃口,IBM跟高盛集團(tuán)的雙簧大戲才真正開場。

帕爾米薩諾一邊跟長城集團(tuán)談戀愛,一邊向聯(lián)想集團(tuán)拋媚眼。不久,楊元慶就向柳傳志遞上了陳情表,要參與收購IBM的PC部門的競爭。帕爾米薩諾對(duì)聯(lián)想集團(tuán)這位少帥的心思拿捏有度:楊元慶從校門出來就進(jìn)入聯(lián)想集團(tuán),一路順風(fēng)順?biāo)锹?lián)想集團(tuán)公認(rèn)的柳傳志的接班人。在柳傳志退居二線之前,楊元慶的履歷已經(jīng)非常出色??墒且虢舆^聯(lián)想集團(tuán)的最高權(quán)杖,楊元慶還需要干成一筆大買賣,為自己增加震撼江湖的籌碼。

年輕氣盛,是成名過早之人的通病,帕爾米薩諾相信自己的判斷,不過他仍然有些底氣不足。

數(shù)字總是那么冰冷無情。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上看,IBM的業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過中國的IT企業(yè),也沒有出現(xiàn)一旦主營業(yè)務(wù)下滑,整個(gè)公司就拉肚子的情況,整體業(yè)績還是比較穩(wěn)定的??墒?,在整個(gè)IT企業(yè)快速增長的環(huán)境下,IBM的步子就顯得相當(dāng)緩慢,而IBM增速緩慢的一個(gè)重要原因就是總體的邊際利潤不斷下滑。

IBM的財(cái)報(bào)顯示,2003年軟件業(yè)務(wù)的邊際利潤為86.5%,公司總體邊際利潤下降1.1%。帕爾米薩諾非常清楚,在PC領(lǐng)域,惠普跟康柏的合并,已經(jīng)將IBM擠下了神壇,IBM引以自豪的全球服務(wù)領(lǐng)域也出現(xiàn)了邊際利潤下降的趨勢,從2002年的26.3%下降到2003年的25.1%。

瘦死的駱駝比馬大,雖然IBM的PC業(yè)務(wù)收入還是不少,可是在IBM人的眼中,PC部門已經(jīng)成了一個(gè)恥辱的符號(hào)。PC業(yè)務(wù)收入占IBM總收入的12%,但包括PC在內(nèi)的硬件業(yè)務(wù)利潤僅占總利潤的0.7%。2001年到2004年上半年,IBM的PC部門業(yè)務(wù)收入達(dá)341億美元,但累計(jì)虧損9.65億美元。

在帕爾米薩諾向日本人兜售PC的時(shí)候,全球最具權(quán)威的IT研究與顧問咨詢公司高德納咨詢公司,對(duì)IBM的PC業(yè)務(wù)作出了悲觀的預(yù)測。高德納公司的預(yù)測結(jié)論是:IBM會(huì)在2007年前退出PC市場,理由是IBM的PC業(yè)務(wù)在表現(xiàn)最好的年度占其全部利潤的不足1%,而該業(yè)務(wù)的盈利及增長趨勢難以超越居于領(lǐng)先地位的戴爾。到了2003年,IBM的PC業(yè)務(wù)虧損加劇,當(dāng)年的虧損額度是2.58億美元。

在跟長城集團(tuán)談判的過程之中,急于出手PC部門的IBM, 其要價(jià)已經(jīng)隨著PC部門業(yè)績的虧損而降低。幾年前,還是獅子大開口,張口就是40億美元的天價(jià)。而現(xiàn)在,20億美元的談判區(qū)間,還讓IBM如坐針氈。在談判的過程中,長城集團(tuán)不斷出現(xiàn)人事變動(dòng),讓帕爾米薩諾更加擔(dān)心。 IBM出手PC部門這件事如果再拖延下去,那高德納的預(yù)測可就真成了現(xiàn)實(shí),這個(gè)結(jié)果是他絕對(duì)無法接受的。

在聯(lián)想瘋狂多元化的過程中,柳傳志和楊元慶還有一個(gè)夢想,那就是打造“聯(lián)想式投行”。2003年11月,聯(lián)想花1億元拿下中國銀行7億元的不良資產(chǎn)。柳傳志在拿下這筆業(yè)務(wù)之后,無意中泄露了聯(lián)想的投行夢想:“我們希望為購買的企業(yè)創(chuàng)造真正的價(jià)值,借助聯(lián)想在戰(zhàn)略和管理上積累的經(jīng)驗(yàn)、優(yōu)勢幫助企業(yè)連接上下游,重新產(chǎn)生造血機(jī)能?!?/p>

聯(lián)想的投行夢想讓高盛看到了苗頭。

因?yàn)槟莻€(gè)時(shí)候,高盛正在想方設(shè)法從證監(jiān)會(huì)弄一張證券公司牌照。盡管高盛的代理人方風(fēng)雷一直在努力,可是沒有一家鐵桿兒的合作伙伴,高盛要想拿下證券公司牌照,即便有中國官員的幫忙,那也只是妄想。在管制外商證券公司牌照的年代,誰敢這么做,那就是冒天下之大不韙。

高盛現(xiàn)在已經(jīng)完全摸準(zhǔn)了聯(lián)想的脈搏:現(xiàn)在聯(lián)想如果能夠拿下IBM的PC業(yè)務(wù),就可以集中優(yōu)勢兵力,將最可怕的競爭者戴爾給滅掉。

在聯(lián)想跟IBM談判的前夕,高盛找到了聯(lián)想。兩家一見面,就如同干柴遇上烈火,相談甚歡。聯(lián)想想做投行業(yè)務(wù),而高盛又是華爾街的大腕兒,如果兩家聯(lián)手,一定能夠在中國有所作為。聯(lián)想拿著中國銀行上億元的不良資產(chǎn),急需專業(yè)的投行指導(dǎo),高盛的出現(xiàn)讓聯(lián)想也頗為動(dòng)心。高盛開出的條件是,成立新的證券公司,高盛控制的三家公司跟聯(lián)想各持股25%。

證監(jiān)會(huì)的官員后來拿到了一份報(bào)告材料,內(nèi)容概括如下:聯(lián)想控股有限公司、北京厚豐創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京高望創(chuàng)業(yè)投資有限公司、北京德尚創(chuàng)業(yè)投資有限公司四家公司聯(lián)合組建新公司,各家均出資2.68億,各占25%的股份,成立北京高華證券有限責(zé)任公司。報(bào)告中還有一項(xiàng)重要的請(qǐng)求,高華證券成立后,請(qǐng)求證監(jiān)會(huì)同意高華證券與高盛(亞洲)有限公司設(shè)立一家外資參股證券公司。

聯(lián)想沒有禁得住誘惑,成了高盛控制高華證券以及后來的高盛高華證券的棋子。高盛讓聯(lián)想掏出2.68億現(xiàn)金,僅僅只是成為高華證券以及后來的高盛高華證券的小股東,可是到了證監(jiān)會(huì)那里,聯(lián)想?yún)s搖身一變,成為高華證券擁有國資大股東背景的招牌。

高盛這一招瞞天過海,輕松取得了新的證券公司的控制權(quán)。在高盛誘惑聯(lián)想的過程之中,他們還簽訂了一份秘密協(xié)議,那就是:高盛做聯(lián)想的財(cái)務(wù)顧問,在聯(lián)想并購IBM的PC業(yè)務(wù)的過程中,為其提供專業(yè)的投行服務(wù)。

這是一個(gè)天衣無縫的局。

為了讓最具有購買實(shí)力的聯(lián)想成為真正的買家,IBM跟高盛合唱了一出雙簧,先是跟長城集團(tuán)像模像樣地談判,刺激聯(lián)想,讓聯(lián)想等得急不可耐。然后,高盛成功誘惑聯(lián)想跟自己結(jié)成合作伙伴,然后再出面幫助聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)。

這么一來,在聯(lián)想眼中,高盛就成了聯(lián)想鞏固江湖老大地位的功臣,聯(lián)想還會(huì)將高盛當(dāng)成忠誠可信的朋友。事實(shí)上,這一切只是一個(gè)開始,聯(lián)想不知不覺就掉進(jìn)了高盛跟IBM設(shè)下的圈套。已經(jīng)飽受刺激而血液沸騰的聯(lián)想,再也按捺不住心底的激動(dòng)。不過,IBM冰冷的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)卻令聯(lián)想不得不三思而后行。

高盛這個(gè)時(shí)候站出來了,如同一個(gè)牧師,把聯(lián)想當(dāng)做信徒:IBM虧損,主要是因?yàn)橘|(zhì)保費(fèi)用的支出影響了IBM的PC部門的盈利能力。為了徹底將聯(lián)想的人侃暈,高盛搬出了實(shí)際案例詳細(xì)分析,說由于IBM此前生產(chǎn)和出售的一部分PC產(chǎn)品安裝了有問題的元器件,才影響了IBM 的PC業(yè)務(wù)業(yè)績。

無論在哪一個(gè)國家,產(chǎn)品出現(xiàn)了問題都很棘手。情況糟糕的時(shí)候,整個(gè)公司的產(chǎn)業(yè)鏈都有可能因?yàn)檫@個(gè)小小的失誤而被毀滅。對(duì)于聯(lián)想來說,從幾個(gè)人的公司到現(xiàn)在中國PC界的老大,什么滋味都嘗過了,它太明白其中的利害關(guān)系了。針對(duì)聯(lián)想的疑慮,高盛給聯(lián)想支了一招兒,那就是讓聯(lián)想跟IBM談判,在最后達(dá)成的協(xié)議中規(guī)定:如果今后在若干PC產(chǎn)品中再發(fā)現(xiàn)此類元器件問題,IBM將承擔(dān)一切質(zhì)保開支。

解決了產(chǎn)品問題,接下來的談判就進(jìn)入到了價(jià)格這個(gè)敏感的環(huán)節(jié),初始價(jià)一直是聯(lián)想的商業(yè)機(jī)密。

長城集團(tuán)很快就發(fā)現(xiàn),IBM似乎想要移情別戀。現(xiàn)在雙方已經(jīng)到了商談具體價(jià)格的階段了,IBM卻突然跟聯(lián)想眉來眼去的,這太不對(duì)勁兒了,而且柳傳志已經(jīng)派出了楊元慶、財(cái)務(wù)總監(jiān)馬雪征等干將去IBM進(jìn)行考察談判。長城集團(tuán)意識(shí)到,快跟自己訂婚的IBM將要上演腳踩兩只船的俗套故事。太過分了!長城集團(tuán)非常氣憤,居然在講究專一、忠貞的中國干這種事兒,那可就別怪我使出撒手锏了。

IBM的中國代工方是長城國際,長城國際(IIPC)一度是長城集團(tuán)控股的代工企業(yè),后來股份逐漸被稀釋,現(xiàn)在的情況是:IBM擁有長城國際80%的股份,長城集團(tuán)擁有20%的股份。假如IBM執(zhí)意要將PC業(yè)務(wù)賣給聯(lián)想,那么長城集團(tuán)就不會(huì)放棄自己持有的長城國際的股份,這樣一來,即使IBM將自己持有的長城國際股份賣給聯(lián)想,那聯(lián)想的代工依然是長城國際,但聯(lián)想又怎么可能讓長城集團(tuán)成為自己的代工呢?這樣一來,IBM跟聯(lián)想的談判就會(huì)卡在長城國際股份的問題上。

王之對(duì)IBM很生氣,當(dāng)IBM的代表找到長城集團(tuán)時(shí),王之的情緒很不好,他甚至表示,如果IBM要收購長城集團(tuán)手中持有的長城國際的股份, IBM就必須承諾跟長城集團(tuán)進(jìn)行更深的合作。如果談判不成,長城集團(tuán)寧可不轉(zhuǎn)讓自己的股份。

長城集團(tuán)態(tài)度很堅(jiān)決,讓IBM很苦惱,這樣一來,IBM的PC業(yè)務(wù)出售事宜只能被無限期拖延。不過,這件事情對(duì)高盛來說,并不是什么大事兒,高盛自有妙計(jì),至于怎么做的我們后面再講?,F(xiàn)在,高盛要解決的是聯(lián)想的態(tài)度問題。


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