第7章 建立你的私人CPI

投資之前必須充分認(rèn)清通貨膨脹對(duì)投資回報(bào)的影響，這是投資者的必修課之一。適度的通貨膨脹的影響往往是異常隱蔽的，它可以在無(wú)形之中造成投資者資產(chǎn)的流失。在這種情況下，錢(qián)的總量可能會(huì)增長(zhǎng)，但是如果投資組合不當(dāng)?shù)脑?huà)，一場(chǎng)長(zhǎng)期的哪怕并不十分嚴(yán)重的通脹都將會(huì)對(duì)該組合的資金購(gòu)買(mǎi)力這一關(guān)鍵因素造成沉重的打擊，更不用說(shuō)一場(chǎng)嚴(yán)重的通貨膨脹了。這樣一來(lái)也就不難理解，為什么現(xiàn)在都趨向于選擇股權(quán)投資，而不是以債券形式進(jìn)行的債權(quán)投資了：大家之所以選擇股權(quán)投資是希望從中獲取的收益能夠抵消通貨膨脹（最好還有稅收）的影響，實(shí)現(xiàn)收益額的增長(zhǎng)。想要更好地進(jìn)行投資，就必須把通貨膨脹作為中心來(lái)考慮問(wèn)題。

那么，什么是通貨膨脹呢？有人可能會(huì)說(shuō)所謂的通貨膨脹就是價(jià)格或起或落的發(fā)展過(guò)程。價(jià)格下降稱(chēng)為通貨緊縮，反之，通脹率的下降稱(chēng)為反通貨膨脹。既然如此，通貨膨脹又該如何衡量呢？標(biāo)準(zhǔn)答案在政府建立的相關(guān)措施中。大多數(shù)人都聽(tīng)過(guò)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）這個(gè)概念，并以此作為衡量通貨膨脹的主要標(biāo)準(zhǔn)，然而卻很少有人真正明白這一標(biāo)準(zhǔn)是如何建立，又是如何計(jì)算的。美國(guó)商務(wù)部作為收集物價(jià)信息并計(jì)算該指數(shù)的主管部門(mén)就曾經(jīng)指出，這一方法還遠(yuǎn)不夠完美。分析人士和經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，地域和人口密度都在其中扮演著重要角色：某些地方物價(jià)波動(dòng)比其他地方要大，城市人口聚集區(qū)物價(jià)要比人口稀疏地區(qū)物價(jià)高。為此，商務(wù)部根據(jù)地域和人口因素影響，計(jì)算出了許多分指數(shù)。比如，根據(jù)某一分指數(shù)就可以得出新澤西東北部城市地區(qū)的通貨膨脹程度。另外一項(xiàng)比較復(fù)雜的計(jì)算方式是將購(gòu)房成本融入相關(guān)租賃標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)中。然而，卻鮮有經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析人士相信有人可以準(zhǔn)確地將購(gòu)房成本與每月的租房成本聯(lián)系起來(lái)。

每隔幾年，為了使CPI指數(shù)與實(shí)際情況實(shí)現(xiàn)同步，商務(wù)部都要對(duì)其組成部分——產(chǎn)品和服務(wù)進(jìn)行重新調(diào)查，更新數(shù)據(jù)。另外，一項(xiàng)獨(dú)立的調(diào)查也在同步進(jìn)行，以適應(yīng)由技術(shù)革新帶來(lái)的質(zhì)量改善。多年來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)一直在采用另外的一種被稱(chēng)為“平減指數(shù)”的指標(biāo)，通過(guò)使用其他的數(shù)據(jù)、技巧來(lái)計(jì)算通貨膨脹對(duì)美國(guó)的總體影響。

勞動(dòng)力成本是價(jià)格的驅(qū)動(dòng)因素之一。美國(guó)勞工部具體負(fù)責(zé)工資調(diào)查數(shù)據(jù)的收集工作。立足于目前全球競(jìng)爭(zhēng)的大環(huán)境，勞工部還設(shè)計(jì)出了以生產(chǎn)率為基礎(chǔ)的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，并以此來(lái)粗略估算單位產(chǎn)品的勞動(dòng)力成本。不斷提高的勞動(dòng)生產(chǎn)率正在逐漸使物價(jià)的上漲趨于穩(wěn)定。

盡管政府做出了種種努力來(lái)描述、調(diào)整和計(jì)算造成通貨膨脹的各種因素，但那只是全國(guó)的平均水平，難以面面俱到。讀者不妨想象一下，假如我們?nèi)フ裔t(yī)生為我們檢查身體，那么全國(guó)人口的年齡層次、平均身高及患病情況對(duì)醫(yī)生為我們的檢查又有多少意義呢？是的，毫無(wú)意義。

我們聽(tīng)了這么多有關(guān)通貨膨脹的東西，但很少有人對(duì)價(jià)格變動(dòng)如此在意。除非我們自己負(fù)責(zé)家庭采購(gòu)，而且對(duì)一年前所購(gòu)買(mǎi)的商品或服務(wù)的價(jià)格依然記憶猶新，要不然絕不可能提供準(zhǔn)確的通貨膨脹數(shù)據(jù)。我們都在積極討論著媒體報(bào)道的所在地區(qū)的房地產(chǎn)價(jià)格情況，但卻沒(méi)有認(rèn)識(shí)到自己很少能有一年前準(zhǔn)確的對(duì)比數(shù)據(jù)來(lái)精確衡量房地產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)。我們當(dāng)中有不少人正前所未有地關(guān)注著油價(jià)的變化，但他們的目光僅僅定格在那些一般的油品上，很少能有人去關(guān)注一下那些高性能汽車(chē)使用的高辛烷值汽油。在大多數(shù)情況下，我們其實(shí)并不十分經(jīng)?；蚴抢碇堑厝タ创ㄘ浥蛎浗o我們的日常生活帶來(lái)的影響。不過(guò)要想做一名成功的投資者或消費(fèi)者，我們必須更加關(guān)注商品和服務(wù)價(jià)格的不斷變化。