中國式救市（下）：拉動(dòng)內(nèi)需盤活死棋

政策決定趨勢(shì)

在國務(wù)院公布4萬億投資計(jì)劃后，我當(dāng)即寫了一篇題為《哪些股票已有中短期投資價(jià)值？》的博文，指出：與投資相關(guān)的股票已經(jīng)具有中短期投資價(jià)值，我把水泥列在了第一位，并指出“超跌的資源類股票亦值得關(guān)注（如水泥和鋼材的需求量如果增大，可能增加對(duì)相應(yīng)的煤炭的需求量）”。結(jié)果，短短的兩三個(gè)月時(shí)間，很多水泥類股票上漲兩倍多，煤炭股也成為隨后最強(qiáng)勢(shì)的板塊之一。

因?yàn)?，這一切都在政府的計(jì)劃中。

實(shí)際上，對(duì)于中國的股市而言，不僅趨勢(shì)由政策決定，連哪個(gè)板塊會(huì)走強(qiáng)哪個(gè)板塊會(huì)走弱，也都源自于政策。不懂政策解讀的人，在中國，就不可能成為一個(gè)優(yōu)秀的投資者。

這些是題外話。

政府要盤活死棋，要激活消費(fèi)，必須讓民眾先有錢，而通過快速拉升股市的賺錢效應(yīng)激活消費(fèi)，盡管是輔助手段，卻是見效最快、成本最低的選擇。作為當(dāng)今世界最典型的政策市，把握住了政策走向，也就把握住了中國趨勢(shì)所指。

我在前面已經(jīng)談及，中國面臨的是如何盤活投資、出口、消費(fèi)這“三駕馬車”困局的大難題。在出口下降、投資缺錢、內(nèi)需不振的情況下，政府最喜歡做的是投資，而投資就需要錢，要有錢就必須激活內(nèi)需，但激活內(nèi)需面臨著民窮的掣肘。

這聽起來有點(diǎn)繞口，卻是殘酷的現(xiàn)實(shí)。

財(cái)政的窘迫狀況到了什么程度，通過此后的一則通知不難看出。2009年11月12日，財(cái)政部下發(fā)了《關(guān)于企業(yè)加強(qiáng)職工福利費(fèi)財(cái)務(wù)管理的通知》，規(guī)定企業(yè)為職工提供的交通、住房、通訊待遇，已經(jīng)實(shí)行貨幣化改革的，按月按標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放或支付的住房補(bǔ)貼、交通補(bǔ)貼或者車改補(bǔ)貼、通訊補(bǔ)貼，應(yīng)當(dāng)納入職工工資總額，不再納入職工福利費(fèi)管理；尚未實(shí)行貨幣化改革的，企業(yè)發(fā)生的相關(guān)支出作為職工福利費(fèi)管理，但根據(jù)國家有關(guān)企業(yè)住房制度改革政策的統(tǒng)一規(guī)定，不得再為職工購建住房。企業(yè)給職工發(fā)放的節(jié)日補(bǔ)助、未統(tǒng)一供餐而按月發(fā)放的午餐費(fèi)補(bǔ)貼，應(yīng)當(dāng)納入工資總額管理。

將企業(yè)職工的交通、住房、貨幣化的住房補(bǔ)貼等福利納入職工工資總額，就將會(huì)導(dǎo)致部分職工多繳個(gè)人所得稅。

連這一點(diǎn)小錢也考慮在內(nèi)，可見，政府對(duì)資金的渴求是何等的強(qiáng)烈！

激活消費(fèi)

在非常需要錢的大背景下，要激活內(nèi)需，對(duì)政府而言，就必須讓需要花錢的花更多錢，讓本不需要花錢的出于對(duì)貨幣貶值的恐懼被動(dòng)地花錢。這便是“恫嚇式”消費(fèi)。

大家應(yīng)該注意到一個(gè)細(xì)節(jié)：中國真正強(qiáng)力拉動(dòng)內(nèi)需，是在2008年次貸危機(jī)惡化之后，在此前為什么沒有這樣做？

我們需要從兩個(gè)層面來解讀這個(gè)問題：

首先，拉動(dòng)內(nèi)需這個(gè)詞廣泛地存在于社會(huì)保障不健全的國家，真正社會(huì)保障健全的國家，老百姓甚至不惜舉債消費(fèi)、過度消費(fèi)，哪里還需要“拉動(dòng)”？這是我在對(duì)幾十個(gè)國家的相關(guān)數(shù)據(jù)比較后得出的結(jié)論。其實(shí)，也是根據(jù)常識(shí)就可以得出的結(jié)論：有錢誰不愿意去消費(fèi)？是真的不敢消費(fèi)，真的有顧慮??！如果走進(jìn)老百姓的生活就知道，他們所承擔(dān)的壓力是何等之大。

其次，中國在2008年次貸危機(jī)惡化以前，盡管多次提到刺激消費(fèi)，但中國依靠的并不是國內(nèi)的消費(fèi)，而是國外的消費(fèi)！這是中國經(jīng)濟(jì)的一個(gè)頑疾，一個(gè)致命缺陷。所有的國家在人均GDP超過1000美元的時(shí)候，其國民收入分配機(jī)制都是向個(gè)人和企業(yè)傾斜的。只有中國在2003年人均GDP突破1000美元以后，財(cái)富分配機(jī)制依然是大幅度地向政府傾斜，由此導(dǎo)致民窮。相對(duì)于民窮的現(xiàn)狀，中國生產(chǎn)的產(chǎn)品是過剩的，但是，中國過剩的產(chǎn)品與以美國為代表的西方國家的過度消費(fèi)形成了對(duì)接，從而延緩了中國發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī)的時(shí)間，但這種可能造成經(jīng)濟(jì)危機(jī)的隱患一直存在。這同時(shí)也是次貸危機(jī)后，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到的沖擊比歐美更嚴(yán)重的原因。一旦國外的消費(fèi)需求下降，中國產(chǎn)能過剩的狀況就會(huì)凸顯出來，這種脆弱性是很難在短期內(nèi)得到糾正的。

中國不能在2008年以前真正地出臺(tái)實(shí)質(zhì)性的政策去鼓勵(lì)消費(fèi)，另外一個(gè)顧慮是擔(dān)心通貨膨脹。