總而言之，基金就像是一個(gè)“面團(tuán)”，在這些方面可以被隨便捏來(lái)捏去，而持有人對(duì)此也沒(méi)有什么辦法。

還有一些基金，掛名是“混合型”基金，卻常年把基金倉(cāng)位做到接近90%；而另一些“股票型”基金，卻長(zhǎng)期保持在65%附近的倉(cāng)位運(yùn)行。

也是因?yàn)檫@個(gè)原因，很多投資者看晨星中國(guó)排名的時(shí)候很詫異，這個(gè)股票基金怎么就排到配置型基金一類去了？因?yàn)檫@些評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)在比較基金的業(yè)績(jī)時(shí)，通常是按照基金運(yùn)作時(shí)的實(shí)際倉(cāng)位水平來(lái)評(píng)價(jià)的，只有在同一水平上，才有比較的意義。

目前來(lái)看，基金公司并沒(méi)有太多改變這些混亂局面的想法，基金經(jīng)理個(gè)人做得順手就好，而投資者是不是看得清楚，還沒(méi)有被納入他們的考慮范圍。

對(duì)此筆者也只有建議，投資者看重了什么基金，不要僅從名字上去看，還要仔細(xì)看看契約，觀察一下過(guò)往持有的股票明細(xì)。

進(jìn)階閱讀：

1.哪些基金命名是有固定約束的

基金的命名是直觀反映基金風(fēng)格的符號(hào)，很多投資者也是首先通過(guò)基金名稱來(lái)了解基金的。但你了解這些命名的依據(jù)嗎？你知道哪些是監(jiān)管部門規(guī)定了的，而哪些又是由基金公司自行定義的？

目前的基金命名規(guī)定來(lái)自于2004年制定的一部法律，2004年7月實(shí)施的《證券投資基金運(yùn)作管理辦法》規(guī)定：

第二十九條　基金合同和基金招募說(shuō)明書應(yīng)當(dāng)按照下列規(guī)定載明基金的類別：

以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金；

以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金；

3.僅投資于貨幣市場(chǎng)工具的，為貨幣市場(chǎng)基金；

4.投資于股票、債券和貨幣市場(chǎng)工具，并且股票投資和債券投資的比例不符合第1項(xiàng)、第2項(xiàng)規(guī)定的，為混合基金；

5.中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他基金類別。

第三十條　基金名稱顯示投資方向的，應(yīng)當(dāng)有80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內(nèi)容。

這兩條，就是基金名稱中最后一個(gè)限定詞的定義方法。實(shí)際操作中這種定義方法導(dǎo)致的混亂主要體現(xiàn)在股票型基金和混合型基金上。

現(xiàn)在基金公司的命名中，基本上是以下限來(lái)決定，即股票投資范圍在60%以上的，都被命名為“股票基金”，而下限在60%以下的，都被命名為混合基金，不管是30%～80%，還是0～00%。

在實(shí)際操作中，很多股票基金可能維持在60%或65%的下限倉(cāng)位附近運(yùn)作，而有的混合基金卻長(zhǎng)期保持90%左右的倉(cāng)位。從而模糊了投資者對(duì)于兩類基金的區(qū)分。

在此之前的限定詞，比如“成長(zhǎng)”、“價(jià)值”、“藍(lán)籌”、“紅利”乃至區(qū)域經(jīng)濟(jì)”、“內(nèi)需”、“社會(huì)責(zé)任”等，都是基金在契約中自行約定的，在這種情況下，“80%以上的非現(xiàn)金基金資產(chǎn)屬于投資方向確定的內(nèi)容”大多數(shù)情況下也相當(dāng)于一句空話。

2.“成長(zhǎng)”與“價(jià)值”的區(qū)別

現(xiàn)在的基金命名中，“價(jià)值”與“成長(zhǎng)”是出現(xiàn)得比較多的。其實(shí)，這是相隔離的兩個(gè)概念。在國(guó)外市場(chǎng)上，對(duì)“成長(zhǎng)”基金和“價(jià)值”基金的命名有著較為嚴(yán)格的約束；而在國(guó)內(nèi)，這種基金名實(shí)之間仍然比較混亂。

一般來(lái)說(shuō)，海外市場(chǎng)中的“成長(zhǎng)”基金一般是要買成長(zhǎng)型公司的股票的，而“價(jià)值”基金則多買那些已經(jīng)經(jīng)過(guò)時(shí)間考驗(yàn)的、回報(bào)穩(wěn)定的價(jià)值型股票，也就是我們通常說(shuō)的“白馬股”。

證券投資的目標(biāo)有兩類：一類是以獲取收入，即股息回報(bào)為目標(biāo)；一類是以獲取資本增值為目標(biāo)。成長(zhǎng)基金的特點(diǎn)決定了它是以獲取資本增值及股票差價(jià)為主；而價(jià)值型基金則可能側(cè)重于第一類目標(biāo)或者兩者皆有。

不過(guò)這只是一般概念中的分類方法，到了實(shí)際操作中，還要看基金契約。在A股的基金中，有的成長(zhǎng)股和價(jià)值股都嚴(yán)格約定了投資的行業(yè)和類別，而更多的基金沒(méi)有嚴(yán)格的約定。

此外，很多基金宣稱的“中小盤”、“大盤”，其定義也多數(shù)是由基金公司自行定義的。表2-9是A股市場(chǎng)兩只“成長(zhǎng)”基金鐵投資范圍定義。

表2-9A股市場(chǎng)兩只“成長(zhǎng)”基金的投資范圍定義

基金某成長(zhǎng)基金某優(yōu)選成長(zhǎng)基金投資范圍限制在四個(gè)行業(yè)：電子、信息科技、傳播與文化產(chǎn)業(yè)、醫(yī)藥與生物制品具有成長(zhǎng)性兼具品質(zhì)保障的基金

3.換手率大、主題輪換快是多數(shù)偏股基金的特點(diǎn)

國(guó)內(nèi)基金的風(fēng)格定義不明確也有其根源，因?yàn)橥顿Y者基本是看收益率，而證券市場(chǎng)沒(méi)有常年的主角，市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)變化過(guò)快，如果固守一個(gè)主題，基金就難以在變幻的市場(chǎng)中跟上競(jìng)爭(zhēng)的節(jié)奏。

在最近的一輪牛熊市循環(huán)中，2006年開始排名前列的基金中，冠軍基金多屬于投資風(fēng)格并不確定的“漂移”基金，只有2008年的一只冠軍基金才是一直限定投資行業(yè)十分明確的“成長(zhǎng)”基金，但該基金在震蕩市場(chǎng)和單邊上升市場(chǎng)中表現(xiàn)都較為一般。

在風(fēng)格輪動(dòng)明顯的情況下，投資者可以觀察到基金的換手率也會(huì)有相應(yīng)的提高。雖然目前來(lái)說(shuō)A股基金中1倍的換手率已經(jīng)屬于低檔，但從歐美市場(chǎng)上來(lái)看，這樣的換手率在共同基金中仍然屬于很高水平。

4. 限定嚴(yán)格的基金，適合有特別偏好的投資者

嚴(yán)格地限定投資范圍的基金雖然很少見，但在目前的市場(chǎng)上也是存在的。對(duì)于投資經(jīng)驗(yàn)比較豐富的基金投資者來(lái)說(shuō)，可以考慮這些基金；而對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)，這類基金并非好的選擇，因?yàn)槠湓谔囟〞r(shí)間內(nèi)表現(xiàn)突出，但長(zhǎng)期來(lái)看可能要遜于那些“寬泛”的產(chǎn)品。

比如，2008年的冠軍基金就是這樣的品種。該基金在投資的行業(yè)上有嚴(yán)格的規(guī)定，限定在四個(gè)行業(yè)，如醫(yī)藥行業(yè)就是其中之一。這些行業(yè)都是非周期性的，因此在下跌市場(chǎng)中會(huì)有良好的表現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)大部分傘形基金①都是風(fēng)格比較明確的產(chǎn)品。投資者投資于這類基金需要能清楚地感知市場(chǎng)的風(fēng)格變動(dòng)，才能知道在大致的時(shí)間內(nèi)應(yīng)該持有哪一類型的產(chǎn)品。