英國有過股市泡沫破滅的慘痛教訓(xùn)，美國也沒有躲過泡沫破滅的厄運。但是股市泡沫膨脹的機(jī)理，像癌細(xì)胞一樣在世界各個國家蔓延，泡沫破滅的悲劇不斷上演。

到20世紀(jì)80年代中期，日元的迅速升值炒高了日本股票市場的熱度，加上日本政府推行的金融自由化政策，使得許多日本人堅信東京有望成為繼紐約、倫敦之后的又一個國際金融中心。世界各地的銀行、證券公司蜂擁而至，東京一下子暴露出寫字樓嚴(yán)重不足的問題。于是日本政府出面，一個龐大的東京灣沿岸開發(fā)計劃開始實施。這項計劃要在東京灣修建5 000公頃的寫字樓，這個舉措極大地促進(jìn)了東京地價的上漲，尤其是東京市中心的地價，僅僅兩年時間就上漲了3倍，可見股市的繁榮對地價的上漲起到了推波助瀾的作用。

有一家鋼鐵公司由于債臺高筑，已很難再經(jīng)營下去，但是該公司在東京灣臨海中心有12平方公里的閑置地皮，而這塊地皮被列入了政府東京灣沿岸的開發(fā)計劃，1988年這家鋼鐵公司的股票價格僅僅一年時間就漲了將近3倍。日本地價的上漲使得擁有土地的公司股價直線上漲，股價的上漲又吸引了更多的金融機(jī)構(gòu)不斷落戶東京，從而加劇了寫字樓的緊俏，繼續(xù)推高了東京的地價。如此循環(huán)往復(fù)，相互推動，使得日本的經(jīng)濟(jì)泡沫越吹越大。

后來計算，1955~1990年，日本房地產(chǎn)價值增長了75倍。1990年，日本地產(chǎn)的總價值預(yù)計為20萬億美元，相當(dāng)于世界總財富的20％還多，是全球股市總市值的2倍。美國本土面積比日本大25倍，但是1990年日本地產(chǎn)的價值相當(dāng)于美國全國地產(chǎn)總值的5倍。從理論上說，日本可以賣掉東京灣而買下全美國；只要賣掉日本皇宮，就可以買下美國整個加州。日本經(jīng)濟(jì)泡沫不可思議的程度由此可見一斑。

在這種情況下，由于日本經(jīng)濟(jì)的過度膨脹，大家都覺得自己財富多了，可以一夜暴富。然后大家就去消費、投資、花錢，好像財源不斷。這種影響馬上會波及所有的市場，很容易導(dǎo)致整個國家泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。最后，日本同樣沒有逃脫股市泡沫破滅的厄運。日本股市從20世紀(jì)90年代初日經(jīng)指數(shù)接近4萬點的水平跌到2003年8 000點的水平，股市市值已經(jīng)跌去大約80％。由于股市泡沫的破滅，日本經(jīng)濟(jì)陷入了長時間的低迷，在谷底徘徊了二十年之久。所以，股市泡沫激增是非常危險的，應(yīng)該引起各國政府的高度警惕。

當(dāng)日本還沒有從衰退的陰影中走出來，東南亞的新興國家又上演了一出更為慘烈的泡沫悲劇。只是這次與以往有所不同，東南亞新興國家的經(jīng)濟(jì)和股市泡沫是在國際游資的蓄意攻擊下破滅的，股市泡沫的破滅有了新的教訓(xùn)。關(guān)于這場金融危機(jī)的災(zāi)難，我們將在下一章重點描述。

股市泡沫破滅的悲劇不僅在不同的國家輪番上演，即使在同一個國家，也會反復(fù)出現(xiàn)。在美國，2000年高科技股票出現(xiàn)了大量泡沫，股票從1美元升到100美元這樣的例子非常之多，尤其是當(dāng)時的互聯(lián)網(wǎng)股票。到2000年4月，美國發(fā)生了納斯達(dá)克股票市場的暴跌，納斯達(dá)克指數(shù)從5 000多點的高位跌至1 300多點，跌去了2/3。很多曾經(jīng)風(fēng)光無限的股票，價錢只剩一半。美國不少股票的市值跌去80％~90％，有些公司甚至倒閉破產(chǎn)清算，這在泡沫破裂后的股市中極為常見。但不管怎樣，這些股市泡沫的形成，都是一輪又一輪不厭其煩地鼓吹和重復(fù)著那些上市公司遙遠(yuǎn)的業(yè)績神話，而神話終歸是神話。嚴(yán)重的透支行為，遲早要付出慘重的代價。