（三）專戶理財操作中的幾點問題

近幾年，非陽光的私募基金對證券市場的影響越來越大，投資者不可避免地會接觸到一些私募基金。我們有必要對私募形式的專戶理財（專戶代理投資，或稱代客理財、代理理財）有一個更清晰的了解。

1.專戶理財?shù)奶攸c

專戶理財有兩個顯而易見的特點：

（1）資金安全有保障。投資者的投資資金存入過程是首先把錢存入自己的銀行賬戶，然后再把資金轉(zhuǎn)入自己的股票賬戶進行投資。資金的取出則需要通過相反的操作過程，即首先把資金轉(zhuǎn)入自己的銀行賬戶，然后再通過銀行卡或存折把資金取出。銀行賬戶和密碼都由投資者自己保存，而代理人只有股票賬戶的用戶名和密碼，只有買賣股票的權(quán)利而沒有存取資金的權(quán)利。所以，采用這種代理投資方式，代理人不可能把資金轉(zhuǎn)走或挪用，投資本金和收益的安全性是絕對有保障的，投資者無需擔心資金的安全信用。

（2）獨立賬戶，結(jié)算簡單。由于采用自己的獨立賬戶，不與任何其他資金混淆，所有的操作紀錄又均可在證券公司備查，所以不易發(fā)生結(jié)算糾紛。開始合作時，投資者只要告知賬戶名和密碼；終止合作時，在完成結(jié)算后，投資者只要更改密碼即可保證賬戶的安全，操作簡便易行。

2.操作中的關(guān)鍵問題

專戶代理投資雖然優(yōu)勢明顯，但同樣存在不少問題，投資者必須提前考慮周全方可保證投資的成功。如何善用專戶理財是操作中的關(guān)鍵問題。

（1）簽訂合作協(xié)議。首先要記住的是，代理投資作為一種借助專業(yè)人士進行投資的方式是受到法律保護的，所以投資者和代理人之間簽訂一份周全的合作合同或協(xié)議，把雙方的權(quán)利、義務(wù)和責任界定清楚是十分重要的。投資者對此決不可只憑信任行事?！跋刃∪?，后君子”是投資安全的保障。合同或協(xié)議的最主要方面是內(nèi)容要周全、清晰。過于簡單、不公平或條款不清的協(xié)議等于沒有協(xié)議。

（2）風險由誰承擔。證券投資的高收益伴隨著高風險，所以對風險責任和收益分配的界定肯定是協(xié)議的一項主要內(nèi)容。就目前的實際情況而言，主要具有三種合作方式：代理人不承擔投資風險，利潤收取15%~30%；代理人承擔部分風險，比如50%，同時也享有相應部分的收益；代理人承擔全部風險，利潤收取50%以上。

在代理人不承擔風險的情況下，由于風險完全由投資者承擔，而到底會產(chǎn)生多大的風險投資者又無法加于判斷，所以投資者可以事先確定一個最大風險額。當資金虧損達到高限時，投資者有權(quán)隨時終止協(xié)議。有時，資金虧損雖沒有達到最大虧損額，但長時間沒有盈利時，也應當有提前終止的權(quán)利?？傊?，投資者在自己承擔風險的情況下，應當有權(quán)提出終止協(xié)議。另外，投資者代理人不能更改操作密碼，以便投資者隨時監(jiān)控賬戶盈虧情況。

在代理人承擔風險的情況下，也要注意明確兩個問題：一是合作的期限問題。由于代理人承擔了部分或全部的風險，所以當賬戶出現(xiàn)虧損但合作期限尚未結(jié)束時，投資者不能單方面終止協(xié)議，也就是說，投資的期限是相對固定不變的，除非投資者自己愿意承擔此時的投資風險。所以，在投資之前，投資者應事先想好在投資期限內(nèi)不動用資金，否則可能造成本金的損失。當然在處于盈利的狀態(tài)時，如果投資者要求提前終止協(xié)議，可以進行利潤分割后終止。另外一個比較重要的問題是，代理人承諾承擔部分或全部風險時，要弄清楚是信用承諾還是資金擔保。有不少代理人口頭或書面承諾承擔風險，但是協(xié)議到期出現(xiàn)虧損時，投資者不能或長期不能得到補償，這是代理投資最容易出現(xiàn)的問題，多數(shù)代理糾紛也是由此而起，投資者不可不查。相比而言，現(xiàn)金擔保的方式要安全得多，主要方式是代理人也在投資者開戶的券商處開立一個賬戶，并用其中的資金作為擔保，同時投資者、代理人和券商簽訂一份三方監(jiān)管協(xié)議，但此種方式已被國家有關(guān)部門禁止，所以已不再受法律保護。現(xiàn)在適用較多的仍然是類似的并列賬戶的方式，由券商或中間人負責監(jiān)管或執(zhí)行。總之，關(guān)于投資代理人承擔風險的信用問題必須提前加以認真考慮。

（3）清算方式要明確。何時可以終止或提前終止協(xié)議，協(xié)議到期或中途結(jié)算時在多長時間結(jié)清資金等問題也要在協(xié)議中表明。再有，結(jié)算或到期結(jié)算后，若繼續(xù)合作，一定要重新簽訂協(xié)議，且不可嫌麻煩或認為已經(jīng)合作一段時間了，有了信任度而不再簽訂協(xié)議。

3.如何找到真正的投資專家

如前所述，讓投資專家為自己投資比自己親自操刀取勝的把握無疑要大得多。與投資專家合作才是真正的投資之道，除非你自己改變職業(yè)，通過長期的學習、投資，讓自己成為投資專家。但是，許多投資者如同有病亂投醫(yī)一樣，不知誰是專家。一位投資者曾5次把賬戶交給所謂的專家，但5次虧損，結(jié)果傷心至極，再也不敢輕信他人?？梢哉f，絕大多數(shù)愿意與投資專家合作的投資者都不吝嗇把投資收益的一部分支付給代理人，但問題是他們都抱怨難以找到理想的代理人。

其實，要找尋像巴菲特、索羅斯那樣的投資專家的確很難，但要找到能為自己掙錢的投資專家還是有可能的，關(guān)鍵是自己要有評判的能力。有相當一部分投資者開始并沒有專家理財?shù)挠^念，認為自己就能做投資，所以他們往往把精力和時間花在研究投資上，等投資失敗后才想起借助專家的力量，于時盲目找人并輕率地把賬戶交給他人操作，結(jié)果投資同樣蒙受損失。正確的做法是，作為投資者要花精力思考怎樣尋找和判斷真正的專家。

以下是幾個比較重要的有關(guān)判斷投資專家能力的問題，提出來供投資者參考。

（1）名人不一定是專家。電視、報紙或網(wǎng)站等媒體上的名人最容易被投資者奉為專家，但名人的確不一定是專家。其中的道理不言自明。

（2）不要被高回報陷阱所迷惑。高回報、高風險，其結(jié)果有較高的不確定性。真正的投資人尋求的是長期、穩(wěn)定的回報而不是高回報。如果你把證券投資看成是一項專業(yè)的投資，并期望獲得合理的回報，你會發(fā)現(xiàn)它是一項很好的投資；但如果你期望在短時間內(nèi)獲得高回報，那就不得不承擔必要的高風險。如果你期望獲得相當高的回報，同時也不想承擔較大的風險，那么最終你注定要失敗。要知道，世界級的大師也無法滿足你的要求。所以，如果你要做長期、穩(wěn)定的投資，而一位“專家”說他的收益率是每個季度都有30%以上的回報，你最好趕快遠離他。

（3）交割單不能證明一切。代理人常常拿出誘人的交割單來證明自己的能力，這一點無可厚非，但作為投資者要特別注意幾點：一是交割單的期限是否足夠長。掐頭去尾的、只反映某一時期或大盤處于上升階段時的交割單有什么參考價值呢？二是是否有許多不同賬戶但同時操作、內(nèi)容或操作風格相同的操作記錄單，單一的、好看的交割并不難找，當然也不說明任何問題。三是別忘了考證交割單的真?zhèn)巍?/p>

（4）把握正確的操作理念。如果把證券投資看做是一項專業(yè)的投資并期望獲得合理的回報，其投資的原理與實業(yè)投資并無二致。所以在選擇和判斷“專家”的水平時，不要看其過去的業(yè)績，更要知道他們是如何實現(xiàn)的。要通過認真的溝通，仔細了解和考慮“專家”們的投資思路。有實際投資經(jīng)驗的人更容易判斷出其投資理念是否合理。不合常理、前后矛盾以及夸大其辭的投資思路肯定是有問題的。

（5）合作方式有疑點。有些投資代理人以操作方便、券商信用好、下單軟件穩(wěn)定等種種理由為借口，要求與之合作的投資者把賬戶轉(zhuǎn)至代理人指定的營業(yè)部進行操作。這種情況多數(shù)屬于代理人在指定的券商處收取交易傭金。也就是說，無論投資者是否盈利，代理人都會通過交易獲取一定的收益，從而為代理人炒單提供了方便。換言之，代理人和投資者的利益表面上是一致的，但實際上存在著一定的沖突，或者說兩者的利益是不一致的。投資者對此一定要有所察覺，對這樣的專家更要提高警惕。

（6）有比較才有鑒別。雖然說真正的專家是可遇而不可求的，但只要有心并非難不可及。多跑幾家證券公司、多找一些人去問、多找一些“專家”去談，必定能有所收獲。其實，判斷一個代理人的能力在一定程度上與自己的綜合能力、證券或其他方面的投資經(jīng)驗以及社會能力等諸多因素相關(guān)聯(lián)，也就是說，做出正確的判斷有相當大的難度。但如同久病成醫(yī)的道理一樣，只有多與各種“專家”溝通，通過各個方面的比較最終一定能找到理想的合作人。

綜上所述，找投資專家代理投資肯定是明智之舉，也可以獲得理想的投資回報。但投資者要做的是，除了要有專業(yè)投資的觀念外，更要花時間和精力用于思考和研究與專家合作的方式，以及如何選擇真正的專業(yè)人士。