假設(shè)某企業(yè)總經(jīng)理目前有以下四種現(xiàn)金持有方案可供選擇，根據(jù)公司以往的經(jīng)驗，各種方案下現(xiàn)金持有量的機會成本和短缺成本見表4-2，其中機會成本是按照公司的平均資本收益率12%確定的，由于財務(wù)部門的規(guī)模及人員工資等是固定的，因此現(xiàn)金的管理成本在四種情況下是一樣的?？偨?jīng)理應(yīng)該選擇哪種方案呢？

表4-2不同方案下現(xiàn)金持有成本

單位：元

方案甲乙丙丁

現(xiàn)金持有量250005000075000100000

機會成本30006000900012000

管理成本20000200002000020000

短缺成本12000675025000

總成本35000327503150032000

【點評】企業(yè)現(xiàn)金持有量越多，機會成本就越高，因為持有過多現(xiàn)金會喪失進行其他投資的機會。但同時，短缺成本最小，因為發(fā)生資金困難的可能性很小。綜合四種情況分析，其中丙方案下現(xiàn)金持有量的總成本最低，因此可以確定公司的最佳現(xiàn)金持有量為75000元。

（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式確定最佳現(xiàn)金持有量

現(xiàn)金周期是指現(xiàn)金每周轉(zhuǎn)一次所需要的時間。在第三章財務(wù)分析中我們了解了營業(yè)周期，現(xiàn)金周期不同于營業(yè)周期。圖4-2是現(xiàn)金周期與營業(yè)周期的示意圖。

圖4-2現(xiàn)金周期與營業(yè)周期示意圖

從圖4-2可以看出，整個營業(yè)周期從購買原材料到銷售產(chǎn)品直至收回貨款為一完整期間。因此營業(yè)周期由平均存貨周轉(zhuǎn)期和平均收款期兩部分組成。但由于企業(yè)可以賒購，即在購買原材料時可以暫不付款，保留一定的信用期間，因此，這段時間并不需要現(xiàn)金支付。二者之間的關(guān)系為：

現(xiàn)金周期=營業(yè)周期-平均付款期

在現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式下，最佳現(xiàn)金持有量的計算過程如下：

第一，確定企業(yè)的現(xiàn)金周期。該周期通常根據(jù)以往的經(jīng)驗來進行判斷。

第二，計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)。

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)（T）=360÷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)

第三，確定最佳現(xiàn)金持有量（M）。

M=D÷T

其中D為企業(yè)全年的現(xiàn)金需求量。

好易控公司平均存貨周期為70天，平均收款期為60天，平均付款期為50天，預(yù)計全年現(xiàn)金需求量為54000元。應(yīng)確定的最佳現(xiàn)金持有量是多少呢？

現(xiàn)金周期=70+60-50=80（天）

現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)=360÷80=45（次/年）

最佳現(xiàn)金余額=54000÷45=12000（元）

【提示】通常情況下，現(xiàn)金周期模式適用于現(xiàn)金需求確定以及購買、生產(chǎn)和銷售穩(wěn)定的企業(yè)。比如從事商品零售和批發(fā)的商貿(mào)企業(yè)等。

3做好現(xiàn)金的收支管理

企業(yè)進行現(xiàn)金管理是有技巧的，為降低現(xiàn)金管理成本，下述技巧是總經(jīng)理應(yīng)該掌握和運用的：

力爭現(xiàn)金流量同步。盡量使現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出發(fā)生的時間趨于一致，使交易性現(xiàn)金余額降到最低水平。

加速收款。在不影響未來銷售的情況下，盡可能加快現(xiàn)金的收回，減少應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)時間。具體的操作技巧將在下一章介紹。

推遲應(yīng)付款的支付。在不影響信譽的情況下，充分利用供貨方所提供的信用優(yōu)惠。

三、做好未來的現(xiàn)金流預(yù)測

上述對企業(yè)現(xiàn)金持有量的分析通常適合于一個穩(wěn)定的企業(yè)，其銷售及生產(chǎn)均不會發(fā)生大的波動。當公司完成資本的原始積累進入快速發(fā)展時期，需要考慮加速擴張乃至上市等問題的時候，就會遇到與超純公司錢總同樣的問題了。在這種情況下，僅僅管理好手中的錢就遠遠不夠了，還需要對未來的現(xiàn)金流進行預(yù)測，考慮企業(yè)在數(shù)年內(nèi)的現(xiàn)金變化情況，從而選擇相應(yīng)的融資方式，以備發(fā)展所需的資金。這時，現(xiàn)金流預(yù)測就必不可少了。

企業(yè)現(xiàn)金流預(yù)測的步驟：

1對未來經(jīng)營狀況進行預(yù)測

主要包括：

預(yù)測公司未來的銷售收入。根據(jù)公司的歷史數(shù)據(jù)和未來發(fā)展戰(zhàn)略進行預(yù)測。

預(yù)測公司未來的銷售成本。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和環(huán)境變化進行預(yù)測。

公司未來的營業(yè)費用。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)進行預(yù)測。

公司未來的所得稅。根據(jù)預(yù)計贏利狀況進行預(yù)測。

公司未來的營運成本。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和公司發(fā)展戰(zhàn)略進行預(yù)測。

公司未來的固定資產(chǎn)。根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略進行預(yù)測。

2進行未來的現(xiàn)金流量預(yù)測

未來現(xiàn)金流量的預(yù)測按表4-3所列示的步驟可以逐步得出。

表4-3現(xiàn)金流量預(yù)測表

項目2011年2012年2013年2014年2015年

期初現(xiàn)金余額

加：銷貨現(xiàn)金收入

可供使用現(xiàn)金

減各項支出：

生產(chǎn)發(fā)生的現(xiàn)金支出

營業(yè)及管理費用

支付的各項稅費

購建長期資產(chǎn)

股利

現(xiàn)金多余或不足

吸收投資

借款增加額

期末現(xiàn)金余額