面對這些壓力，杰弗里·豪非常堅定地予以抵制。后來到7月份時，他向同事們宣布，他提出的削減65億英鎊開支的建議沒有達成一致。他還消除了另外一些誤解。大臣們必須認識到，我們并不是要把開支削減得一干二凈，而只是要控制住工黨遺留下來的、計劃增加的開支，并彌補其他因蕭條加劇而不可避免地要增加的開支。

前工黨政府宣布的計劃將會使1979～80年度的開支在1978～79年度的基礎(chǔ)上增加大約二到三個百分點，并在1980～81年度增加大約五個百分點。根據(jù)明顯錯誤的假設(shè)，經(jīng)濟每年將會增長二到三個百分點，而且樂于做出這種假設(shè)的并不只是工黨。財政部以往也會制作一份令人著迷的表格，即所謂的"豪豬"。在表格中，對經(jīng)濟增長的預(yù)測隨著公共開支白皮書中公共開支的增長而增長，看起來就像是豪豬的刺一樣。但實際上，經(jīng)濟增長的趨勢只是微微上揚而已。以往年度的公共開支計劃便是根據(jù)這種過度樂觀的假設(shè)，并通過這種紙面上的表格一年一年地計算出來的。我下決心不在這只"豪豬"身上再加一組刺。

在這種情況下，工黨還計劃要在1980～81年度再增加50億英鎊的開支，以帶動根本未曾發(fā)生的增長。此外，公共部門的工資增加幅度預(yù)計將達到18％，這將再增加開支45億英鎊，從而使情況進一步惡化。要抵消這些增加的開支，我們就必須尋求更大幅度地削減開支。在1980～81年度，我們必須削減開支65億英鎊，以便把公共部門借款需求壓縮到90億英鎊。這個數(shù)字本身就已經(jīng)很高了，但是那些"窩囊廢"們還繼續(xù)在內(nèi)閣中反對削減開支，并把消息透露給了《衛(wèi)報》。

直到7月底，內(nèi)閣才下決心做出必要的決定，而結(jié)論也被廣泛地泄露出去了。即使如此，我們?nèi)哉J為最明智的做法是等到秋季，把全部的數(shù)字在秋季決算中公布。我們在前三個月里已經(jīng)做出了一些艱難的決定，但這些還只是一個開始。

在整個夏季，經(jīng)濟形勢進一步惡化。8月份，我出席了在盧薩卡召開的英聯(lián)邦國家首腦會議?；貒?，杰弗里·豪送給我一份經(jīng)濟情況普查表，他非常正確地把形勢描述為"不是很樂觀"。隨著國際衰退的進一步加劇，失業(yè)率好像開始上升了。通貨膨脹正在加速。英鎊升值和較高的工資成本，都使工業(yè)承受的壓力不斷增加，也進一步削弱了我們的競爭力。我們越來越擔(dān)心工資上漲可能會導(dǎo)致失業(yè)和破產(chǎn)。我要求收集并研究有關(guān)超額工資獎金的案例--它們會因把商品定價過高以致無人問津而破壞工作機會。

9月份，我們再次回頭處理公共開支問題。此時，我們不僅必須公布我們在7月份做出的結(jié)論，還要公布1983～84年度的計劃。這就意味著要削減更多的開支。這次，我們決定從減少浪費和裁減文官數(shù)量著手。我們還同意大幅度提高電和煤氣的價格（以前被工黨政府人為地壓低），并將從1980年10月份開始生效。在通貨膨脹的基礎(chǔ)上，電價將提高5％，煤氣價格提高10％。

1980～81財政年度的公共開支白皮書適時地在11月1日公布了。這些公共開支計劃兌現(xiàn)了我們當(dāng)初的承諾，即為國防、法律和秩序、社會保障（反映了當(dāng)年的最高養(yǎng)老金等級）提供更多的資源。1980～81年度的公共開支總和還將維持與1979～80年度相同的水平。我們從前工黨政府的開支計劃中裁減了大約35億英鎊，被人們指責(zé)為嚴(yán)酷無情，但實際上這一數(shù)字還遠不夠大。不僅我很清楚這一點，金融市場也很清楚--市場已經(jīng)在擔(dān)心貨幣供應(yīng)增長過多了。

此時，我們又像是在正在下降的電梯上往上爬。11月5日，杰弗里·豪來見我。貨幣供應(yīng)的數(shù)字已經(jīng)遠遠超過目標(biāo)，主要是因為公共部門借款需求和銀行貸款都高出了預(yù)期。公共部門借款需求受到了兩次罷工事件的影響：一次阻礙了電話費的支付，另一次擾亂了增值稅的支付。公司都在向銀行借款來支付他們難以負擔(dān)的工資。海外的利率也在上升，而公共開支的數(shù)字也像我推測的那樣高得讓市場難以承受。一次金融危機似乎已經(jīng)近在眼前了。在丹尼斯·希利時期，這將可能會引發(fā)一個"一攬子財政"或者"微型預(yù)算"。我們毫不猶豫地放棄了這種方法。更高的利率或者更低的公共開支，不用通過財政需求管理來修修補補，這才是應(yīng)當(dāng)做出的正確反應(yīng)。