不管犯什么錯(cuò)誤，只要最初買進(jìn)股票的理由不再，也就沒有必要繼續(xù)持有了。

第二，在拋出股票時(shí)，問問自己，公司經(jīng)營是否已經(jīng)出現(xiàn)了惡化。多年前，我自己也犯過這樣的錯(cuò)誤：當(dāng)時(shí)讓我犯錯(cuò)的是一家生產(chǎn)電影放映機(jī)的公司。這家公司的市場份額非?？捎^，以往的業(yè)績也異常驕人，而且又適逢多屏幕電影院在美國各地方興未艾。不幸的是，

我對公司增長的預(yù)期有點(diǎn)過頭，因?yàn)槎嘣ㄖ臒岢闭谙?，影院老板開始捉襟見肘，財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)危機(jī)。此時(shí)，最令他們擔(dān)心的，并不是興建新影院，而是還錢，尤其是貸款利息。等到我意識(shí)到問題嚴(yán)重性的時(shí)候，股價(jià)已經(jīng)跌得慘不忍睹，但我還是忍痛沽出。不過這也是好事，因?yàn)楣善眱r(jià)格很快就跌到了幾分錢。還有一個(gè)近在眼前的例子--華蓋創(chuàng)意圖片社(Getty Image)。

這是一個(gè)充滿誘惑的企業(yè)：通過一個(gè)巨大無比的數(shù)字圖片數(shù)據(jù)庫，為廣告商及其他大型圖片用戶提供數(shù)字圖片。從本質(zhì)上講，華蓋已經(jīng)成為業(yè)內(nèi)最大的圖像市場，攝影師可以把自己的作品上傳至它的數(shù)據(jù)庫，而使用者則可以找到自己需要的圖片。它曾一度成為無限榮耀的企業(yè)：擁有令人炫目的增長率、讓一般企業(yè)高不可及的資本回報(bào)率和巨大的經(jīng)

營杠桿率。

那么，后來發(fā)生了什么呢？正是公司自己創(chuàng)造的數(shù)字技術(shù)，把他們推下了成功的巔峰。隨著高品質(zhì)攝影技術(shù)的普及，用廉價(jià)相機(jī)拍攝專業(yè)級圖片變得越來越容易。于是，以提供圖片為主的網(wǎng)站一時(shí)間烽煙四起，這些網(wǎng)站也承認(rèn)，自己的圖片品質(zhì)低于華蓋，但價(jià)格卻低得多( 只有幾美元，而華蓋的圖片動(dòng)輒數(shù)百美元)，對于要求不太高的用戶來說，這樣的圖片就已經(jīng)足夠了。再加上在線圖片也不需要達(dá)到印刷圖片那么高的品質(zhì)，因此，華蓋的經(jīng)濟(jì)效益和增長預(yù)期急轉(zhuǎn)直下，也就不是什么難以想象的事情了。

拋出股票的第三個(gè)原因是：你的錢還有更好的去處。作為投資者，你自然希望能讓有限的投資得到最大的回報(bào)，因此，沽出一個(gè)稍微被低估的股票，去抓住千載難逢的時(shí)機(jī)，絕對合情合理。當(dāng)然不能不考慮稅收。在調(diào)換股票時(shí)，納稅賬戶所需要的升值潛力顯然要高于免稅賬戶，否則，微不足道的升值也許還無法彌補(bǔ)稅收的損失，這一點(diǎn)須謹(jǐn)記在心。我不建議投資者在升值潛能差別不大的股票之間頻繁換手，不過，大好時(shí)機(jī)一旦降臨，就切莫錯(cuò)過拋出手里的股票，檢驗(yàn)一下自己的判斷，這絕對是值得的。