第14 章

該出手時就出手

理性拋出同樣造就最優(yōu)回報

在合適的時機(jī)拋出股票

和選擇在什么樣的價位買入股票同樣重要。

但對專業(yè)投資者而言，

最難的部分在于認(rèn)清股價何時達(dá)到最佳，

何時應(yīng)該拋出。

那么，是不是到了該拋的時候呢？

在20 世紀(jì)90 年代中期，我曾遇到一家名為易安信(EMC) 的小公司，這家公司的主營業(yè)務(wù)是銷售計算機(jī)存儲器。在對他們的股票進(jìn)行一番研究之后，我認(rèn)為，盡管目前市價稍高，市盈率約為20，但考慮到市場對數(shù)據(jù)存儲的需求旺盛，再加上易安信穩(wěn)固的市

場地位，完全可以對公司的快速增長抱有信心。于是，我在投資組

合中放進(jìn)了相當(dāng)一部分這只股票。

在此后的3 年里，股價從5 美元暴漲至100 美元，不過，在1年之后，又回到了5 美元。盡管在高價位時拋出了1/3 頭寸，但還是眼巴巴地看著股價一落千丈。雖然我的買進(jìn)決策沒有任何問題，但如果能明智地及早拋出的話，這筆投資肯定就更漂亮了。

如果你問專業(yè)投資者投資中最難的事是什么，他們中的絕大多數(shù)人都會這樣告訴你：認(rèn)清股價什么時候達(dá)到最高價位，至少是接近最高價位，什么時候就應(yīng)該拋出。在本章，我想告訴大家怎樣確定最佳的拋出時機(jī)，因為按照適當(dāng)理由、在適當(dāng)?shù)臅r機(jī)拋出股票，和買進(jìn)擁有巨大升值潛力的股票一樣至關(guān)重要。

拋出有因

在你想到要拋出股票的時候，首先問問自己下面幾個問題，如果至少有一個問題的答案是“否”，那么就不要出手：

我是否犯了錯誤？

公司經(jīng)營是否已經(jīng)出現(xiàn)惡化？

我的錢是否還有更好的去處？

這種股票在我的投資組合中是否比重過高？

或許，拋出股票的第一個原因就是你已經(jīng)犯了錯誤。但假如你在最開始分析公司時就漏掉了某些重要事情--無論是什么，最初確定的投資主題都是站不住腳的。或許你曾認(rèn)為管理層會懸崖勒馬，賣掉賠錢的業(yè)務(wù)，但企業(yè)卻執(zhí)迷不悟，繼續(xù)在這上面搭錢；可能你認(rèn)為公司擁有很強(qiáng)的競爭實(shí)力，但競爭者卻在蠶食他們的午餐；或許僅僅是因為高估了新產(chǎn)品的成功。