林園認(rèn)為，做“獨(dú)門生意”的公司是最有競爭力的。這樣的公司有定價權(quán)，它們的命運(yùn)是掌握在自己手上的，它們的業(yè)績會持續(xù)增長，只要用合理的價錢買入這樣的公司，按年計(jì)是不會虧的。這樣的公司股價通常年年都有機(jī)會創(chuàng)新高。

這樣的公司有兩種：

（1）

產(chǎn)品有獨(dú)有性。如云南白藥、貴州茅臺、五糧液。它們的共同點(diǎn)是別人造不出它們的產(chǎn)品，造出來也是假貨。而且是消費(fèi)者喜歡的知名產(chǎn)品，品牌號召力極強(qiáng)。

（2）

獨(dú)有資源。如上海機(jī)場，它包括上海虹橋和浦東機(jī)場。因?yàn)椴豢赡苡猩虾C(jī)場第二，而且贏利來源就是航空公司的起落收費(fèi)，確定性極好，未來增長的確定性也極高，無競爭對手，是高度壟斷性企業(yè)。又如黃山旅游、麗江旅游，它們是世界級風(fēng)景區(qū)，隨著國人生活水平的提高，去這些風(fēng)景區(qū)的人肯定也會越來越多，未來增長是可以預(yù)見的。

以上公司的共同特點(diǎn)是企業(yè)經(jīng)營非常輕松，贏利能力特別強(qiáng)，而且又是人們消費(fèi)的“必需品”，它們的贏利只會越來越好，而且它們的贏利增長不需要在進(jìn)行大規(guī)模投入的情況下產(chǎn)生，這樣就能使它們的股東享受由于贏利的持續(xù)增長帶來的分紅收益。

這樣的企業(yè)每年會通過各種方式的分紅，使投資者有超預(yù)期的收益，甚至

中國股神

通過分紅，幾年下來把買入時的股價都分回來了。這樣的公司通?，F(xiàn)金存款非常多。熊市到了一定程度，他們自己也隨時有可能用自己的閑置現(xiàn)金回購自己的股票，這樣股價也就相對穩(wěn)定，不會出現(xiàn)大起大落。這也就是國外市場上此類公司股價會持續(xù)上漲的理由。

D 優(yōu)質(zhì)的小盤股始終是投資的首選

其實(shí)，在中國股市，衡量一個股票有無投資價值，并不僅僅看其行業(yè)前景如何，業(yè)績能否增長，更重要的是看其股本能否持續(xù)擴(kuò)張。說來令人難以相信，股市給價值型投資者帶來最多機(jī)會的還是股本擴(kuò)張，有些具有良好的股本擴(kuò)張能力的個股，多年來已給長期持有這些股票的投資者帶來數(shù)百倍，甚至數(shù)千倍的投資回報?？纯炊嗄陙硪恢背钟袗凼构煞?、飛樂音響、延中實(shí)業(yè)、申華實(shí)業(yè)等股票的投資者，當(dāng)初只需買一萬元，不論這么多年股市漲跌如何，只要緊捂不放，個個都能賺得缽滿盆滿，變成百萬富翁。

愛使股份、飛樂音響、延中實(shí)業(yè)、申華實(shí)業(yè)這些股票，你說它行業(yè)、業(yè)績成長性如何，恐怕也說不上，它們和其他一些質(zhì)地較好的股票相比，在這方面并沒什么優(yōu)勢可言，可要說其股本擴(kuò)張能力，在滬深兩市中則是首屈一指，幾乎沒什么股票可以比得上。它們以事實(shí)告訴我們一個道理：長期持有這類股票的投資者，都是靠股本不斷擴(kuò)張大獲其利的。這一現(xiàn)象早已廣受市場關(guān)注，“高送轉(zhuǎn)”帶來的股本擴(kuò)張已經(jīng)成為市場最具號召力的題材。

優(yōu)質(zhì)的小盤股始終是林園投資的首選，小盤股不僅能讓投資者享受公司每年賺錢帶來的收益，還可以享受它由于股本擴(kuò)張帶來的雙重收益。再加上小盤股在市場好時，容易吸引投機(jī)資金的炒作，最容易跑出“黑馬”來。

基于這一思路，小盤股在林園的投資組合中始終保有一定比例。但是，小盤股相對一些績優(yōu)大盤股風(fēng)險也大很多，要選擇什么樣的小盤股也是林園的難題。他選擇小盤股，雖然有投機(jī)的因素，但也絕對不是去賭。林園選擇一些贏利能力強(qiáng)，贏利確定性高的績優(yōu)小盤股，對其未來三年的贏利增長，則選擇每年復(fù)合增長高于15%的企業(yè)，產(chǎn)品市場廣，零庫存。

出于這樣的思路，這幾年間，林園選擇云南白藥、馬應(yīng)龍、千金藥業(yè)、麗江旅游、黃山B股，進(jìn)行組合。馬應(yīng)龍近兩年的走勢，如圖2-6所示。