有人找林園茬：“當年買入四川長虹，若按你的理論‘持有’到現(xiàn)在，伴隨整個彩電產(chǎn)業(yè)的沒落，投資者的損失就大了。”林園認為，這種觀點是犯了“教條主義”的錯誤。首先，人對事物的看法是逐步形成的，不是生而知之的。1996年、1997年間，林園確實是全倉買入了四川長虹。四川長虹那時確實處于高速增長階段，那幾年彩電業(yè)的毛利率都很高，長虹僅僅每股利潤就有兩元，那時他堅決積極參與，在一年時間內(nèi)賺了三倍。后來，他覺得該股短期升幅太大，市盈率超過他可接受的范圍，就堅決賣出。這種順勢而為的能力，與他的連續(xù)跟蹤研究是分不開的。

盡管當時股市是大牛市，但他還是堅決地拋出了（牛市中股票是輪流上漲的）。后來，他對四川長虹跟蹤發(fā)現(xiàn)，由于彩電行業(yè)各路諸侯爭相降價競爭，其毛利率也在逐年減少，現(xiàn)在彩電比十年前的價格要低很多。到目前為止，也看不到彩電行業(yè)的毛利率有穩(wěn)定或上升的趨勢，四川長虹現(xiàn)在的基本面和1997年的基本面有著本質(zhì)上的區(qū)別。

不過，一個企業(yè)基本面的變化不是在一兩天內(nèi)發(fā)生的。只需跟蹤企業(yè)每月的財務(wù)指標，就可以防止這種風險。若企業(yè)基本面發(fā)生變化就堅決賣出，那時也有足夠的時間讓你跑。對企業(yè)基本面的把握，林園是靠自己雙腿跑出來的。他堅信，很多有價值的信息需要去探究，有些信息也不會自動出現(xiàn)在你面前，你要去尋找。

通過和企業(yè)的“肌膚接觸”，使林園能體會企業(yè)最真實的經(jīng)營情況，甚至

管理層對企業(yè)經(jīng)營的“信心”以及未來經(jīng)營的想法。

據(jù)林園稱，他80%的時間花在公司調(diào)研上，每天晚上都要坐飛機，一個星期跑四五個地方?！拔乙埠芸觳辉俳邮苊襟w采訪了，今后的市場變化需要我投入足夠的時間和精力進行上市公司調(diào)研?！?/p>

林園對企業(yè)的調(diào)研除了了解一些基本的財務(wù)指標之外，還包括了解從企業(yè)管理層到普通員工對企業(yè)發(fā)展的“信心”。例如，2003年度五糧液的年度股東大會上，面對眾人的提問，王國春董事長說了這樣的話：“我堅信，笑到最后、最歡的就是買了五糧液股票的股民?！?004年度五糧液股東大會上，王總又說：“五糧液前幾年（技改）投入，從現(xiàn)在起，五糧液是到了摘果子的時候了?！?006年的股權(quán)分置改革大會上，王總又說：“現(xiàn)在有很多國外的基金都要來談控股五糧液的事宜，而且都是出高價購買股權(quán)，我們都謝絕了?！?/p>

林園去寶鋼調(diào)研，接待他的人說：“我們公司研究投資，研究來研究去，回報都不如買寶鋼的股票合算?！?/p>

林園去鹽田港調(diào)研，接待他的人說：“出了我們這個‘港區(qū)’去外面投資，要賺100萬都是那么難，競爭行業(yè)賺錢太難了?！?/p>

林園去江中制藥調(diào)研，同送他去廠區(qū)參觀的司機聊天。林園問他對他們企業(yè)有沒有信心，他說：“當然有。江中制藥在江西省是數(shù)一數(shù)二的好企業(yè)，我是親眼看著江中制藥怎樣一步一步從一個小的校辦企業(yè)成長到今天的。江中的制藥設(shè)備都是從國外進口的，本來外國人想賺取設(shè)備維修及備件的錢，但幾年下來，他們并沒有賺到錢，原因是我們的人已經(jīng)把他們的設(shè)備搞透了，能夠自己解決問題了，而且搞得比原裝的還要好。”

林園去黃山旅游調(diào)研，他們的普通員工說：“現(xiàn)在看來，出了山的投資都是不好的?！?/p>

林園2001年去山東一個電力公司調(diào)研，接待他的人總是強調(diào)現(xiàn)在煤價都在漲，企業(yè)成本增加。林園的感覺就是他們賺錢不輕松，對企業(yè)未來贏利信心不足。

通過和這些企業(yè)員工或部門主管的接觸，林園還能親身體會一些企業(yè)經(jīng)營上的變化。如2006年上半年去新興鑄管調(diào)研時，接觸到一個分管產(chǎn)品物流的經(jīng)理。林園問他：“最近，你們忙不忙？”他說：“近來我們特別忙，用戶都要

中國股神

我們幫忙安排運輸，同去年下半年情況完全不同?！边@樣林園就能從他們那里得到企業(yè)經(jīng)營的信息，這是很有參考價值的。如此一來，投資的機遇和風險全明了了。

立足最壞，爭取最好。股市下注之前，林園心中已經(jīng)有了最壞的打算。

三年和一年，是林園買股票“算計”的兩個時間段。三年是一個核算周期——凡是他買的股票，基本上都打算持有三年，他算的是三年的賬。在他看來，其投資組合三年只增值一倍，是“最壞的結(jié)果”；而一年，則是“安全檢測”周期，他的組合，一年內(nèi)至少不會發(fā)生虧損。

林園有兩段很精彩的話：

“我重倉的品種，都是經(jīng)過三年以上跟蹤的公司，都是未來三年贏利確定性強、公司經(jīng)營清晰的公司。首先我會少量買入，然后對其進行實地調(diào)研，若覺得沒問題就現(xiàn)價買入。對其經(jīng)營情況，我每月都要進行跟蹤，并對公司分紅政策提出要求（這一點對一些價值型股票很重要）。若未來三年，每年派息率在6%以上的股票，股價是很難下跌的。”

“我選股的鐵律是：①要買跟蹤三年以上的企業(yè)；②選自己熟悉的行業(yè)；

③選未來三年“賬好算”的企業(yè)，不買未來贏利不確定的公司。總之，不打無把握之戰(zhàn)。所以，我腦子里裝的股票總共不會超過30只。每年新增加跟蹤的公司股票也就是五只左右?！?/p>

附錄一 反思：造神比炒股來錢爽 

炒股有風險，把自己炒火了，賺股民的錢，則旱澇保收，又穩(wěn)又爽。

在前一段時間里，楊百萬成立了自己的軟件公司，開發(fā)出一套技術(shù)分析軟件。此外，他還總結(jié)自己的操作經(jīng)驗和對大盤、個股走勢的一些規(guī)律性的認識，出版了五六本書，其中包括他的自傳《做個百萬富翁：楊百萬自述》。用自己寫的教材，楊百萬開始招收學員，做起了培訓。但也正是楊百萬的這些徒弟們揭開了他的秘密，原因十分簡單，他們沒有跟著楊師傅賺到錢。在這些徒弟眼里，楊“股神”的操作一塌糊涂，可以說是一個完全不懂行的人。就這樣，楊“股神”變成了一個“騙子”。他們除了現(xiàn)身說法以外，道理說的也很簡單：真有本事，直接到股市拿錢就完了，還招什么徒弟呢？

正當楊百萬受到廣泛質(zhì)疑的時候，林園這個小有成就的投資人，卻開始接受采訪，逐漸成了媒體和廣大股民的紅人，又一個“股神”走上前臺。在過去的幾年中，林園曾經(jīng)遠離A股，進入周邊股市，2003年的熊市尚未退去，林園又回來了，這次林園帶來了價值投資的理念。在2006年、2007年大牛市中，林園的重倉股主要是貴州茅臺、五糧液、云南白藥、招商銀行、寶鋼、萬科和中原高速等“準龍頭”股，怎么龍頭全被林園給抓到了？真真假假，虛虛實實，反正一路走來，林園仿佛如有神助。要不這樣，怎么叫“股神”呢？

但楊百萬還是那個楊百萬，寫寫書，賣賣軟件，教教學生，炒炒股票。已進入花甲之年的他始終不愿金盆洗手，在他心里“炒股是一件動腦筋的事，是對付老年癡呆癥的良藥”。

林園這一個新“股神”，開始搶楊百萬的生意了，也出版了自傳《從8000到20億：中國股神林園炒股秘籍》。同樣的，林園也走進了中國最高學府的殿堂，給北大的才子們做了精彩的演講。