上個(gè)世紀(jì)美國(guó)的中央銀行曾犯下兩個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤：20世紀(jì)30年代的大蕭條和70年代的大通脹。這兩起危機(jī)對(duì)伯南克的觀點(diǎn)影響很大，從他的學(xué)術(shù)成果可以看出他對(duì)大蕭條非常感興趣。在一本有關(guān)大蕭條的著作中，伯南克寫道，“我相信自己是大蕭條癡迷者，就像有些人熱衷于研究美國(guó)內(nèi)戰(zhàn)一樣?！?/p>

20世紀(jì)30年代的數(shù)據(jù)可以說(shuō)明伯南克為什么把大蕭條視為經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上最重要的事件之一。從1929—1933年期間，美國(guó)的國(guó)民生產(chǎn)總值竟然下降了30%，已經(jīng)處在崩潰邊緣。工業(yè)產(chǎn)值的下降速度甚至更快：到1933年時(shí)，工業(yè)產(chǎn)值已下降到僅相當(dāng)于四年前產(chǎn)值水平的一半。失業(yè)率飆升到25%（參見圖8—1）。通貨緊縮開始大行其道：物價(jià)水平下降了25%（參見圖8—2）。正如下面我要談到的，通貨緊縮嚴(yán)重?fù)p害了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力，使得中央銀行無(wú)法執(zhí)行貨幣政策。很明顯，如果我們想要了解經(jīng)濟(jì)衰退，那么從大蕭條這個(gè)史上最糟糕的經(jīng)濟(jì)崩潰危機(jī)入手是再好不過(guò)的了。

伯南克的信念伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)伯南克熱衷于研究大蕭條并不僅僅是出于學(xué)術(shù)興趣：這能給他帶來(lái)一些有關(guān)貨幣政策前景的啟發(fā)。正是源于對(duì)大蕭條的研究，伯南克終于意識(shí)到一定的通貨膨脹——通貨膨脹區(qū)間為1%～2%——是一件好事。1%的下限是非常重要的抵抗通貨緊縮的緩沖墊。根據(jù)獲得的研究成果，伯南克認(rèn)為日本政府對(duì)近十年來(lái)的通貨緊縮本應(yīng)采取更強(qiáng)硬的措施，但實(shí)際并沒這樣做，他對(duì)此提出強(qiáng)烈批評(píng)。2002—2003年，伯南克因回答了一旦美國(guó)出現(xiàn)通貨緊縮美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)采取何種對(duì)策的問(wèn)題而成為焦點(diǎn)人物，我們可以從他的研究成果中找到一些蛛絲馬跡，弄明白他為什么要這樣回答。不幸的是，伯南克努力想向公眾解釋通貨緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退的害處，然而他的行為竟然被誤解，很多人還基于此得出了“伯南克是反通脹的鴿派”這個(gè)錯(cuò)誤的結(jié)論。通貨膨脹目標(biāo)制的理念本身就帶有明顯的鷹派作風(fēng)——指的是會(huì)采取強(qiáng)硬激進(jìn)的政策措施——尤其是當(dāng)目標(biāo)區(qū)間的上下限被突破時(shí)更是如此。

特殊時(shí)期需要特殊處理到2003年反通脹戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)行了25年的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)官員突然開始談?wù)撏ㄘ浥蛎浡蔬^(guò)低的風(fēng)險(xiǎn)，這讓大家感到有點(diǎn)驚奇。2002年11月，在一次名為“通貨緊縮：確保它不會(huì)在這里發(fā)生”的演講中，伯南克首先站出來(lái)說(shuō)，“美國(guó)發(fā)生嚴(yán)重通貨緊縮的可能性微乎其微” ，但是鑒于通貨緊縮的代價(jià)很高，所以美聯(lián)儲(chǔ)最好事先擬定好反通貨緊縮的戰(zhàn)斗計(jì)劃。