格林斯潘的陰影

伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)前景怎樣？說得更具體一點(diǎn)，與標(biāo)志性的前任格林斯潘相比，伯南克能做得更好嗎？要想回答這個(gè)問題，我們首先要公正評(píng)價(jià)格林斯潘的功過。幾個(gè)章節(jié)的篇幅也許不足以全面闡述格林斯潘在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席長達(dá)19年的時(shí)間里都有哪些成就或失誤。但是，要想了解伯南克，投資者必須改變觀察習(xí)慣——在之前將近20年的時(shí)間里，投資者一直在用這種方式觀察格林斯潘——舊習(xí)慣已經(jīng)造成了一定程度的誤解。

正如下面將要講到的，格林斯潘在管理經(jīng)濟(jì)和金融市場方面取得了令人羨慕的成績。不過，媒體和大眾把他形容得過于神秘化了。人非圣賢，孰能無過？對(duì)于某些政策失誤和預(yù)測誤差，格林斯潘要負(fù)一定的責(zé)任，而且從某種程度上看，美聯(lián)儲(chǔ)的溝通機(jī)制也落后于其他中央銀行。在現(xiàn)在這個(gè)媒體高度發(fā)達(dá)的時(shí)代，格林斯潘因?yàn)闆]能阻止股票市場和房地產(chǎn)市場的泡沫以及對(duì)小布什2001年的減稅計(jì)劃的妥協(xié)，而遭到了一邊倒的批評(píng)甚至否定。我要說明的是，盡管格林斯潘的某些做法確實(shí)不妥，但是他犯下的錯(cuò)誤沒有像批評(píng)者形容的那樣巨大或破壞力極強(qiáng)。我希望本部分對(duì)格林斯潘的描述能夠客觀真實(shí)地反映格林斯潘在任期間的歷史功績以及繼任者伯南克面臨的嚴(yán)峻形勢。

在格林斯潘宣誓就任美聯(lián)儲(chǔ)主席時(shí)，他和伯南克一樣遭到了能否勝任的質(zhì)疑。投資者們懷疑，格林斯潘是否能替代偉大的保羅·沃爾克。沃爾克辭職的消息傳出以后，金融市場出現(xiàn)了全面下跌；格林斯潘的任命消息也沒能引起市場的太大反應(yīng)。

在擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席之前，格林斯潘的履歷就很優(yōu)秀。他自己的企業(yè)，湯森-格林斯潘公司（Townsend-Greenspan）是一家受到高度贊揚(yáng)的經(jīng)濟(jì)咨詢公司。他還曾是多位民主黨要員的經(jīng)濟(jì)顧問。在福特總統(tǒng)任職期間，格林斯潘擔(dān)任了總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席一職。20世紀(jì)80年代早期，他還擔(dān)任過美國社會(huì)保障改革委員會(huì)的主席。這個(gè)委員會(huì)雖然沒能徹底解決社會(huì)保障的危機(jī)，但是至少做到了幫助社會(huì)保障體系再多維持30年。當(dāng)時(shí)，格林斯潘唯一欠缺的就是中央銀行領(lǐng)域的研究或?qū)嵺`經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)說格林斯潘甫一上任，心中就已經(jīng)盤算好了美聯(lián)儲(chǔ)的“改良”計(jì)劃。他采取的兩大舉措立即引起了大家的注意。首先，格林斯潘本人精于數(shù)據(jù)分析，因此他要求美聯(lián)儲(chǔ)花費(fèi)更多的精力搜集更多的市場以及行業(yè)數(shù)據(jù)。其次，由于長期生活在華盛頓的政治圈子里，格林斯潘相信保持美聯(lián)儲(chǔ)的行動(dòng)獨(dú)立性并不意味著要避免與政治人物會(huì)面。在格林斯潘的印象中，他記得沃爾克說過，里根總統(tǒng)在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)見他的做法是不太適宜的。格林斯潘寫道，“我感到很困惑，我想不明白為什么總統(tǒng)的到訪會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性?！?/p>

伯南克的榜樣伯南克的美聯(lián)儲(chǔ)除了這些變革措施以外，格林斯潘領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)仍在沿著老路前進(jìn)。正如前面所述，不管是參加國會(huì)的聽證會(huì)還是公開講話，格林斯潘都延續(xù)了“建設(shè)性模糊”的策略。他同意這樣的觀點(diǎn)：美聯(lián)儲(chǔ)的職責(zé)就是在經(jīng)濟(jì)衰退與通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行平衡。盡管格林斯潘是信奉極端自由主義的艾茵·蘭德（Ayn Rand）俄裔美國哲學(xué)家。她強(qiáng)調(diào)個(gè)人主義、理性的利己主義，以及徹底自由放任的資本主義?！g者注的弟子，但他相信美聯(lián)儲(chǔ)在管理經(jīng)濟(jì)以及金融危機(jī)的過程中確實(shí)能夠發(fā)揮積極有效的作用。

格林斯潘成了流行文化偶像在任期的后半段，格林斯潘已經(jīng)成了經(jīng)濟(jì)與金融領(lǐng)域的搖滾巨星。勞倫斯·梅耶回憶，當(dāng)格林斯潘被再次任命為美聯(lián)儲(chǔ)主席前去參加參議院銀行委員會(huì)召開的聽證會(huì)時(shí)，議員們表現(xiàn)得非常恭敬，他們使勁兒地贊美格林斯潘，對(duì)他說的每一個(gè)詞兒都很重視。A&E人物志稱呼格林斯潘為“1999年最迷人的男士”。在鮑勃·伍德沃德所著的格林斯潘傳記中，他寫道：“和格林斯潘在一起，我們感到很安全。他讓我們每個(gè)人都看到了美國強(qiáng)大、不可戰(zhàn)勝的未來……在國家偉大的經(jīng)濟(jì)發(fā)展藍(lán)圖里，我們每個(gè)人都扮演著不同的角色，而格林斯潘既是導(dǎo)演又是制片人?！痹诹硪徊扛窳炙古藗饔浿?，作者賈斯汀·馬丁把格林斯潘描述成“美國第一位美聯(lián)儲(chǔ)明星主席”。