在格林斯潘任職期間，大家一致認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)改變其與公眾的溝通機(jī)制，格林斯潘也勉為其難地做了讓步。伯南克將會(huì)繼續(xù)增加政策的透明度，因此投資者們可以放心地扔掉“格林斯潘解碼器”，慢慢習(xí)慣美聯(lián)儲(chǔ)平實(shí)直白的說話風(fēng)格。第10章將討論美聯(lián)儲(chǔ)與大眾之間溝通機(jī)制的變革。有時(shí)候，這種新的溝通方式讓市場(chǎng)產(chǎn)生了一些誤解，本章能幫助讀者避免出現(xiàn)這種誤解。

也許對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)最有爭(zhēng)議的問題是，“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)如何應(yīng)對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)的繁榮或衰退”。伯南克和格林斯潘都相信中央銀行根本不能發(fā)現(xiàn)或管理市場(chǎng)泡沫。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)或股票市場(chǎng)升溫，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)提示公眾資產(chǎn)價(jià)格的上升對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響效應(yīng)（例如，如果人們感覺自己比以前更有錢了，那么就會(huì)增加消費(fèi)），而不是過分強(qiáng)調(diào)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。如果泡沫破裂了，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)積極地應(yīng)對(duì)其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的沖擊。

在第11章中，我將解釋管理經(jīng)濟(jì)泡沫的不對(duì)稱政策背后隱藏的原理，說明我為什么不贊同美聯(lián)儲(chǔ)處理泡沫的做法。

第12章將分析伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)為什么會(huì)在2008年突然轉(zhuǎn)變政策路線，開始以非常激進(jìn)的措施支持資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我認(rèn)為伯南克之所以會(huì)這樣做，主要是基于他對(duì)美國(guó)大蕭條和日本通貨緊縮歷史的研究，以及他對(duì)信貸市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中應(yīng)扮演的角色的認(rèn)知。要想預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)衰退或市場(chǎng)崩潰危機(jī)采用什么對(duì)策，了解伯南克的背景是至關(guān)重要的。

期中考試成績(jī)伯南克上臺(tái)才幾年，現(xiàn)在就斷言說伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)通過了最終的檢驗(yàn)為時(shí)尚早。我的職業(yè)是預(yù)測(cè)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，并對(duì)投資決策提供指導(dǎo)。第13章和第14章將講述伯南克從格林斯潘那里接手“爛攤子”要面臨多么大的考驗(yàn)，并嘗試著給他打一個(gè)“期中考試分?jǐn)?shù)”。伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)遭到了來自各方的批評(píng)：有人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行的貨幣政策過于寬松，投機(jī)者正好渾水摸魚，而且易引發(fā)通貨膨脹；還有人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的政策寬松程度還不夠，金融市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)將會(huì)面臨崩潰的風(fēng)險(xiǎn)。不過，我相信伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)盡到了它的職責(zé)。

伯南克領(lǐng)導(dǎo)下的美聯(lián)儲(chǔ)前景如何？我猜想，面對(duì)未來可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)推行更加積極的貨幣政策。我相信，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)從這場(chǎng)房地產(chǎn)泡沫危機(jī)中吸取了兩大教訓(xùn)：監(jiān)管部門應(yīng)密切注意泡沫產(chǎn)生的跡象；一旦宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了軟著陸，應(yīng)立即將利率調(diào)整到正常水平。

在本書準(zhǔn)備出版的過程中，周末的商界聚會(huì)上最熱門的話題就是等到2010年4年任期期滿時(shí)，伯南克是否會(huì)被撤換掉。我相信，把這樣一位精通貨幣政策的專家撤掉，換上“注重實(shí)效”的商人或者政客來?yè)?dān)任主席，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)這樣特殊的機(jī)構(gòu)來說無疑是嚴(yán)重的打擊。克林頓和小布什在擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)期間都提名格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席以保證貨幣政策的連貫性，而這種做法也確實(shí)有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展。我們對(duì)伯南克面臨的爛攤子給出這樣的評(píng)語(yǔ)：既要應(yīng)付資產(chǎn)泡沫破滅的困境，又要緩解通貨膨脹的壓力。伯南克領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)同樣存在溝通問題，而且也犯了一些新手常犯的錯(cuò)誤。不過，單從貨幣政策的角度來看，我懷疑即使是那位有著傳奇經(jīng)歷的前任主席也未必能比伯南克做得更好。