第1章將介紹美聯(lián)儲(chǔ)如何適應(yīng)更廣闊的經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)環(huán)境。即使是最能干的投資專家，宏觀經(jīng)濟(jì)分析也像是把一大堆相互矛盾的經(jīng)濟(jì)計(jì)量模型放在一起使用那樣令人頭疼。但是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部討論經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，使用的是一種相對(duì)簡(jiǎn)單的分析框架。不用擔(dān)心，不管你的學(xué)歷如何，掌握基本的分析原理并不是一件太難的事。在隨后的章節(jié)里，我將以樸實(shí)易懂的語(yǔ)言向讀者介紹這一分析框架以及伯南克對(duì)它的貢獻(xiàn)。

第2章將介紹美聯(lián)儲(chǔ)如何管理經(jīng)濟(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)的主要政策工具是調(diào)整聯(lián)邦基金利率。聯(lián)邦基金利率不會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)直接造成影響，但是聯(lián)邦基金利率的變動(dòng)能夠引發(fā)整個(gè)資本市場(chǎng)的一連串連鎖反應(yīng)——當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整基金利率時(shí)，股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和匯率水平都將隨之發(fā)生變化。伯南克對(duì)發(fā)現(xiàn)這一貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制做出了重要貢獻(xiàn)。事實(shí)上，若想搞清楚美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)對(duì)目前信貸市場(chǎng)出現(xiàn)的危機(jī)制定何種對(duì)策，那么就必須先弄明白美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為信貸市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的角色定位應(yīng)當(dāng)是什么。

第3章和第4章介紹了美聯(lián)儲(chǔ)與政治家和公眾之間的相互關(guān)系。我認(rèn)為，與最高法院保持獨(dú)立性一樣，保持貨幣政策相對(duì)于政治目的的獨(dú)立性是很有必要的。幸運(yùn)的是，現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)和以往一樣強(qiáng)大與獨(dú)立。而且，美聯(lián)儲(chǔ)還實(shí)現(xiàn)了獨(dú)立性與透明性相結(jié)合——向公眾傳遞更加明確的信息。重要的是，投資者們不再需要費(fèi)勁地尋找被故意模糊的信息。伯南克應(yīng)當(dāng)比他的前任格林斯潘更敢說(shuō)大實(shí)話。

在接下來(lái)的章節(jié)里，我將向讀者介紹格林斯潘其人。在格林斯潘退休前，“格林斯潘”與“美聯(lián)儲(chǔ)”幾乎是劃等號(hào)的。因此要想透徹地分析伯南克，就不能放過(guò)這位有傳奇色彩的前任主席。大眾對(duì)格林斯潘的主流評(píng)價(jià)呈現(xiàn)出兩極分化趨勢(shì)：一種觀點(diǎn)認(rèn)為他是一位擁有非凡的經(jīng)濟(jì)與政策調(diào)節(jié)技巧的“偉人”；而另一種觀點(diǎn)認(rèn)為正是由于格林斯潘對(duì)小布什政府的減稅政策進(jìn)行了妥協(xié)，才會(huì)導(dǎo)致股票市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。因此，第5章主要討論了格林斯潘的功績(jī)，而第6章列出了格林斯潘在位期間的主要失誤。毫無(wú)疑問(wèn)，在格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席期間，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)繁榮確實(shí)有他的功勞，但是他也犯了一些明顯的錯(cuò)誤，例如使自己被卷入到不必要的政治斗爭(zhēng)中，沒(méi)能對(duì)資產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫及時(shí)做出反應(yīng)。

伯南克一上任就表現(xiàn)出“雄心勃勃”的氣勢(shì)。他希望領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)最終獲得反通脹戰(zhàn)役的徹底勝利。他對(duì)官方通脹率目標(biāo)區(qū)間的堅(jiān)守并不意味著他是一個(gè)“反通脹狂熱者”——某些愿意付出任何代價(jià)來(lái)實(shí)現(xiàn)苛刻的通脹目標(biāo)的人。相反，伯南克早已意識(shí)到美聯(lián)儲(chǔ)承擔(dān)著雙重責(zé)任：在保持物價(jià)穩(wěn)定的同時(shí)，要盡可能地實(shí)現(xiàn)就業(yè)最大化。在選擇通脹目標(biāo)區(qū)間時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)將簡(jiǎn)單地遵照國(guó)際通行的最佳操作方法。第7章將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)官方通脹目標(biāo)的確定進(jìn)行評(píng)述。

伯南克對(duì)美國(guó)大蕭條和日本20世紀(jì)90年代經(jīng)歷的“失去的十年”研究得很透徹。在第8章，我將向讀者揭示伯南克對(duì)于“衰退”的過(guò)度關(guān)注會(huì)對(duì)他的政策選擇造成怎樣的影響，包括他為什么會(huì)在美國(guó)遭遇通貨緊縮和金融市場(chǎng)崩潰的威脅時(shí)采用非常大膽的寬松貨幣政策。

在伯南克的領(lǐng)導(dǎo)下，美聯(lián)儲(chǔ)的行事風(fēng)格和主要目標(biāo)發(fā)生了顯著的變化。美聯(lián)儲(chǔ)的內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制也正在進(jìn)行變革。在過(guò)去相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，格林斯潘在美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的主導(dǎo)地位越來(lái)越突出。在一些關(guān)鍵性的決策問(wèn)題上，他的態(tài)度顯得搖擺不定。他越來(lái)越喜歡對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)指手畫腳，過(guò)分依賴注重實(shí)效的商業(yè)經(jīng)濟(jì)分析工具和所謂的“直覺(jué)”，不太關(guān)注其他理事的看法或使用經(jīng)濟(jì)模型。對(duì)于我們這些美聯(lián)儲(chǔ)的觀察家而言，大家都猜測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)接下來(lái)會(huì)越來(lái)越重視格林斯潘的個(gè)人觀點(diǎn)，而不再全面聽(tīng)取聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)其他成員的意見(jiàn)。第9章將介紹伯南克領(lǐng)導(dǎo)下更加開(kāi)放的美聯(lián)儲(chǔ)——更多地依賴傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)分析工具，傾聽(tīng)各方人士的建議。有效地監(jiān)督美聯(lián)儲(chǔ)也需要聽(tīng)取各種各樣的聲音。