一家成功的已有運(yùn)營(yíng)公司的主要目標(biāo)、資源和能力不同于一個(gè)由財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)、成功的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資資本基金。從根本上講，運(yùn)營(yíng)公司的意圖并不是要投資和培育分布廣泛的許多不同初創(chuàng)企業(yè)，尤其是那些技術(shù)和業(yè)務(wù)與母公司的核心業(yè)務(wù)無(wú)明顯實(shí)質(zhì)聯(lián)系的初創(chuàng)企業(yè)。一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資的指導(dǎo)理論在本質(zhì)上是有關(guān)財(cái)務(wù)的。相反，盡管一家運(yùn)營(yíng)公司的指導(dǎo)理論最終的關(guān)鍵目的是最大限度地創(chuàng)造良好的財(cái)務(wù)成果，但這些指導(dǎo)理論也必須是有關(guān)戰(zhàn)略的。例如，風(fēng)險(xiǎn)投資基金生存時(shí)間長(zhǎng)的一個(gè)原因是：通常情況下，最初風(fēng)險(xiǎn)投資需要花很長(zhǎng)時(shí)間啟動(dòng)。就啟動(dòng)時(shí)來(lái)說，現(xiàn)金大量流出，而且當(dāng)一些早期風(fēng)險(xiǎn)投資不可避免地發(fā)生錯(cuò)誤時(shí)，甚至?xí)l(fā)生賬面價(jià)值的故意降低和銷賬。

這樣的反向波動(dòng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資公司來(lái)說很普遍。大的收益在幾年以后，而更大的公開招股運(yùn)營(yíng)公司則按照連續(xù)的預(yù)算和報(bào)告周期（如每季度收入與盈利的評(píng)估與報(bào)告）運(yùn)行。劇烈的波動(dòng)會(huì)受到金融市場(chǎng)的壓制和無(wú)情的懲罰。對(duì)于運(yùn)營(yíng)公司來(lái)說，短期運(yùn)營(yíng)的計(jì)劃和執(zhí)行與長(zhǎng)期投資間存在一種緊張的關(guān)系。這種緊張局勢(shì)甚至能夠考驗(yàn)最有遠(yuǎn)見的管理者的耐心。當(dāng)情況變得艱難時(shí)，許多風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)害怕起來(lái)，它們以與當(dāng)初在風(fēng)險(xiǎn)投資頂峰沖入風(fēng)險(xiǎn)投資資本業(yè)務(wù)時(shí)幾乎同樣快的速度撤了出來(lái)。

許多公司很難判斷和維持在不確定的、尤其是那些超出母公司技術(shù)和業(yè)務(wù)中心范圍之外的新技術(shù)或新業(yè)務(wù)上的有風(fēng)險(xiǎn)的長(zhǎng)期投資。理論上，更為“以策略為導(dǎo)向”的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資能夠也應(yīng)該比可能多變的純粹從事金融風(fēng)險(xiǎn)投資的投資者更加有耐心。而經(jīng)驗(yàn)卻證明了事實(shí)并非如此。在實(shí)踐中，由于運(yùn)營(yíng)一個(gè)真正公司的實(shí)際情況和受到的約束，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資者很容易變得失去耐心。這只能加重他們的損失，因?yàn)樗麄儓?zhí)意要在最糟糕的時(shí)候撤出?！安呗孕浴逼髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資從實(shí)例和累積的經(jīng)驗(yàn)中得到的可靠信息證明，在沒有過度偏離與企業(yè)核創(chuàng)新魔方第一面：風(fēng)險(xiǎn)投資，兩敗俱傷的選擇心業(yè)務(wù)的目標(biāo)和重點(diǎn)相一致的核心策略目標(biāo)時(shí)，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)更有可能成功。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)需要一些自由和自治來(lái)任意選擇和探索先進(jìn)的投資。

同時(shí)，它們必須要保持穩(wěn)定。以策略為導(dǎo)向并不意味著這樣的投資不需要同時(shí)具備良好的經(jīng)濟(jì)意義。即使最偉大的策略思想也會(huì)因?yàn)槠涓冻隽隋e(cuò)誤的代價(jià)而變得毫無(wú)意義。就這一點(diǎn)，英特爾投資部的任務(wù)描述體現(xiàn)了一種很好的平衡：進(jìn)行并管理具有經(jīng)濟(jì)吸引力的投資，用以支持英特爾的策略目標(biāo)。做出這樣的任務(wù)描述很容易。事實(shí)上任何一家公司都可以為其自己的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資選一句標(biāo)語(yǔ)。困難的是對(duì)這種平衡的判斷和執(zhí)行。在實(shí)踐中，什么是真正的策略和財(cái)務(wù)的束縛？什么是或不是真正的策略投資？安然寬帶風(fēng)險(xiǎn)投資投資很多種看上去并無(wú)聯(lián)系的網(wǎng)絡(luò)初創(chuàng)部門，從娛樂服務(wù)供應(yīng)商到網(wǎng)上人才代理服務(wù)機(jī)構(gòu)，全都是因?yàn)樗鼈冇兄谪S富安然寬帶服務(wù)公司的業(yè)務(wù)這一策略原則。除策略外，管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金真正的金融標(biāo)準(zhǔn)和目標(biāo)是什么呢？根據(jù)母公司追求策略性投資的指示，它們應(yīng)該得到更多自由還是應(yīng)受到更多約束呢？