一些新近更加有成功希望的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)展得并不順利。每個(gè)新的風(fēng)險(xiǎn)投資啟動(dòng)時(shí)都被炫耀一番并吸收了大量投資。很快，它們都開(kāi)始衰退，被清除甚至干脆放棄。計(jì)劃的破滅只會(huì)增加投資活動(dòng)所遇到的障礙，尤其是在草率而不加批判地執(zhí)行計(jì)劃時(shí)。正如《公司創(chuàng)新的新模式》（The Venture Imperative）的作者們指出的那樣，“大多數(shù)公司都嘗試了某種形式的風(fēng)險(xiǎn)投資，而大多數(shù)都沒(méi)有成功?！贝蠖鄶?shù)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資出現(xiàn)的錯(cuò)誤批評(píng)和分析給人的啟示是：只要這些公司能做得更好些……但是，風(fēng)險(xiǎn)投資的困難遠(yuǎn)不止其實(shí)施。這些困難是其概念本身固有的。它們是更大的“核心”問(wèn)題的一部分。重新思考風(fēng)險(xiǎn)投資的成功就算是一些引起最廣泛關(guān)注的新生風(fēng)險(xiǎn)投資榜樣，即使獲得了重大成功，也還有值得它們注意的問(wèn)題。在創(chuàng)新激情最為高漲時(shí)被頻繁使用、特點(diǎn)顯著的三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資案例是安然、施樂(lè)以及朗訊科技。到000年，數(shù)以百計(jì)的圖書(shū)、文章以及案例研究都引用了它們卓越的風(fēng)險(xiǎn)投資方法，并將其作為需要學(xué)習(xí)的模式。

這些案例中肯定有值得吸取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，盡管不一定是人們所期望的那些。安然試驗(yàn)的災(zāi)難性結(jié)果本身足以說(shuō)明破滅、破產(chǎn)、訴訟以及所有其他問(wèn)題。朗訊和施樂(lè)的風(fēng)險(xiǎn)投資施行情況不同，但各自都有讓人冷靜下來(lái)思考之處。例如在其《五年股東評(píng)分單》中，《華爾街日?qǐng)?bào)》將朗訊和施樂(lè)列入其“表現(xiàn)最差的股東”。當(dāng)然，這段歷史大部分是由大規(guī)模的技術(shù)與市場(chǎng)低迷導(dǎo)致的，但是《華爾街日?qǐng)?bào)》評(píng)分單上其他 家公司同樣經(jīng)歷了這段經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)期。什么問(wèn)題阻礙了傳說(shuō)中的施樂(lè)和朗訊風(fēng)險(xiǎn)投資呢？為什么它們沒(méi)有體現(xiàn)在其股票價(jià)格上？

這些事后的研究結(jié)果突出了一個(gè)要點(diǎn)。這個(gè)要點(diǎn)是其他想成為風(fēng)險(xiǎn)投資者的人們，以及在對(duì)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)投資的全部記錄進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)必須牢記的。僅注意個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)投資的短期成功或失敗是不夠的，雖然關(guān)于這一點(diǎn)的記錄很少。風(fēng)險(xiǎn)投資最終必須通過(guò)衡量其對(duì)公司創(chuàng)始者和投資者的影響（例如母公司）來(lái)評(píng)價(jià)。更準(zhǔn)確地說(shuō)，評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資的表現(xiàn)很像是評(píng)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)投資資本家自身的表現(xiàn)，眼界要放得更廣更長(zhǎng)遠(yuǎn)，而不只是指向一個(gè)單獨(dú)的小投資。在這點(diǎn)上，回顧有關(guān)施樂(lè)和朗訊的記錄會(huì)讓我們明白通過(guò)更全面的回顧會(huì)得到怎樣的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

風(fēng)險(xiǎn)投資榜樣給出的復(fù)雜的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)施樂(lè)帕洛阿爾托研究中心（ Xerox Palo Alto Research Center，PARC）廣受贊譽(yù)無(wú)可厚非。它是一個(gè)研發(fā)臭鼬工作組或者說(shuō)創(chuàng)新的溫室，很早就是最著名的提前發(fā)展起來(lái)的創(chuàng)新先鋒之一。毫無(wú)疑問(wèn)，PARC作為一個(gè)研發(fā)臭鼬工作組是非常成功的；它是各種硬件和軟件發(fā)明，以及在計(jì)算、通信、制圖等領(lǐng)域中產(chǎn)生突破性新想法的豐富源泉。