在開(kāi)始打獵前，最明智的做法是詢(xún)問(wèn)能夠捕到什么獵物，然后再開(kāi)始搜索獵物。——瓊·鮑爾斯（Joan Powers）

作為一個(gè)身手敏捷的漁民，我經(jīng)常獨(dú)自闖入北美叢林的深處——那里是熊出沒(méi)的地方。身為愛(ài)爾蘭人，我沒(méi)有任何防范熊類(lèi)的經(jīng)驗(yàn)。如果在河邊碰到一只熊，那該怎么辦？幸好我已經(jīng)得到來(lái)自專(zhuān)家的建議。美國(guó)國(guó)家公園管理局提供的建議非常有效。

你可以大聲呼喊，可以把罐子放在一起敲擊，這樣盡可能制造巨大的響聲來(lái)把熊?chē)樑?。如果你有同伴同行的?huà)，那么你們可以并肩站在一起，以強(qiáng)大的威懾力來(lái)把熊?chē)樑?。在過(guò)去二十多年中，北美地區(qū)有56人遭到熊的襲擊，如果應(yīng)用以上方法，就能夠使你幸免于難。

其實(shí)，世界上還有另外一種熊，雖然它跟上述叢林中的熊不一樣，但是當(dāng)你遇到它們的時(shí)候也是非常危險(xiǎn)的。本書(shū)正要向你講述的是，當(dāng)你遇到這類(lèi)熊時(shí)應(yīng)該如何去應(yīng)對(duì)。本書(shū)是應(yīng)對(duì)金融熊市的實(shí)用指南。金融熊市可以使你的資產(chǎn)所剩無(wú)幾，可以使你的財(cái)產(chǎn)蒙受巨大的損失。這只熊給絕大多數(shù)人帶來(lái)的威脅遠(yuǎn)勝于野生熊類(lèi)。

在美國(guó)有8 400萬(wàn)人持有股票，而全球共有數(shù)以?xún)|萬(wàn)計(jì)的人持有股票。其中任何一次熊市都有可能破壞甚至嚴(yán)重摧毀持股人的金融期貨，而且這些熊市不像北美叢林中的野生熊類(lèi)那樣易于識(shí)別。即使你能夠識(shí)別熊市，那么僅僅通過(guò)制造響聲或是與你的朋友聯(lián)手都未必能夠阻擊熊市，這樣做僅僅能獲得一點(diǎn)心理慰藉而已。

現(xiàn)在是關(guān)注熊市的最好時(shí)機(jī)。從2000年3月開(kāi)始到2002年底，美國(guó)股票價(jià)值持續(xù)地大幅下挫。這就是熊市的盡頭嗎？到2005年秋天，股票價(jià)值一直在最低點(diǎn)上方徘徊，資深評(píng)論員們對(duì)這個(gè)問(wèn)題也存在分歧。2002年是新一輪牛市的開(kāi)始，抑或只是更長(zhǎng)時(shí)間熊市來(lái)臨前的反彈？在當(dāng)代金融業(yè)，沒(méi)有比這更為重要的問(wèn)題了。在過(guò)去，較大的熊市開(kāi)始之前都出現(xiàn)過(guò)價(jià)值嚴(yán)重虛高的現(xiàn)象，本書(shū)通過(guò)分析這些現(xiàn)象來(lái)尋找問(wèn)題的答案。我們?nèi)匀惶幵谛苁兄?。什么時(shí)候熊市才會(huì)結(jié)束？整個(gè)市場(chǎng)什么時(shí)候才能見(jiàn)底？什么樣的事件才能幫助你找出市場(chǎng)見(jiàn)底的時(shí)間？答案就在本書(shū)中。

熊市也有利好的一面，正如生活中的任何事一樣，但是當(dāng)穿著破損的防水靴站在寒冷的溪水中時(shí)就另當(dāng)別論了。根據(jù)杰里米·西格爾（Jeremy Siegel）教授對(duì)1802年以來(lái)市場(chǎng)真實(shí)回報(bào)率的分析，所有投資者需要做的就是持有股票17年，那么在股市中就不會(huì)賠本。如果你袖手旁觀并忽視市場(chǎng)價(jià)格，那么在17年內(nèi)熊市會(huì)自動(dòng)消失，而不會(huì)影響你的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。在進(jìn)行股票投資時(shí)，真正需要做的就是等待。如果你有這樣的視野，那就不需要任何投資指南了。

很少有投資者能夠在17年里忽視市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，而且還能保持樂(lè)觀向上的心態(tài)。2005年紐約證券交易所上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8 400萬(wàn)美國(guó)股民的平均持股時(shí)間只有12個(gè)月（1900年至2002年平均持股時(shí)間只有18個(gè)月）。在20世紀(jì)的100年里，有35年美國(guó)股市的實(shí)際年收益為負(fù)值，每8年的收益負(fù)增長(zhǎng)率超過(guò)20%。所以，每3年普通投資者就會(huì)遭遇熊市，每13年熊市就會(huì)變得異常猛烈。

紐約證券交易所絕大多數(shù)交易都是由對(duì)沖基金經(jīng)理和操盤(pán)手完成的，他們利用20/20短期預(yù)測(cè)法則分析大盤(pán)的走勢(shì)。我們假設(shè)投資者的持有期限超過(guò)金融界的判斷，他們的投資周期為10年。當(dāng)然這僅僅是樂(lè)觀的估計(jì)。紐約證券交易所在20世紀(jì)的平均周轉(zhuǎn)時(shí)間表明，只有一年普通投資者的預(yù)計(jì)投資周期為10年。但是假設(shè)持股周期為10年，那么仍有可能遭遇熊市。在20世紀(jì)，美國(guó)股票的10年期收益都是負(fù)數(shù)。對(duì)于股票持有期為10年的普通投資者而言，第11年仍存在投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)，這樣的事情屢見(jiàn)不鮮，熊市的深度影響?yīng)q存。在一個(gè)長(zhǎng)期熊市中，股價(jià)在持續(xù)下跌之前會(huì)有一段時(shí)間的上漲，這是普遍現(xiàn)象。本書(shū)將幫助你擦亮眼睛，以免錯(cuò)誤地將股價(jià)上升視為牛市的開(kāi)始。