4．“毒丸”計(jì)劃。

“毒丸”計(jì)劃是美國反兼并/收購專家馬蒂?利浦東在1983年率先提出并采用，后由美國另一名反收購專家馬丁?西格爾完善而形成的一種比較有效的反收購對策，指為避免被其他公司收購，目標(biāo)公司在公司章程中預(yù)先制定一系列對收購方極為不利的規(guī)定。

比較常見的“毒丸”計(jì)劃有如下幾種：

（1）負(fù)債“毒丸”計(jì)劃。

負(fù)債“毒丸”計(jì)劃，指在面臨惡意收購?fù){的情況下，目標(biāo)公司大量增加自身負(fù)債，以降低公司對收購方的吸引力。

如，目標(biāo)公司大量發(fā)行債券，并約定當(dāng)公司股權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移時(shí)，持債券者可立刻要求兌付，從而使收購方在收購后立刻面臨巨額現(xiàn)金支出，降低收購興趣。

（2）人員“毒丸”計(jì)劃。

人員“毒丸”計(jì)劃，指目標(biāo)公司的全部或絕大多數(shù)高級管理人員共同簽署協(xié)議，當(dāng)目標(biāo)公司面臨不公平價(jià)格收購，或這些人中有任何一個(gè)人在收購后會被降職/革職時(shí)，全部管理人員將集體辭職。

這一策略可以有效地保護(hù)目標(biāo)公司股東的利益，也可使收購方慎重考慮收購后更換管理層的嚴(yán)重后果。

（3）優(yōu)先股計(jì)劃。

優(yōu)先股計(jì)劃，指優(yōu)先股股息只要一達(dá)到觸發(fā)點(diǎn)，就可以過去一年的最高價(jià)格現(xiàn)金贖回。一旦發(fā)生并購，則立刻轉(zhuǎn)換為并購方的普通股。

（4）后期權(quán)利計(jì)劃。

后期權(quán)利計(jì)劃，指目標(biāo)公司事先設(shè)定一個(gè)最低接管價(jià)，使收購方以遠(yuǎn)高于市場的價(jià)格收購公司股票。

當(dāng)沒有收購發(fā)生時(shí)，“毒丸”計(jì)劃不會實(shí)施，一旦目標(biāo)公司遇到收購襲擊，“毒丸”計(jì)劃就會啟動。

“毒丸”計(jì)劃的作用通常表現(xiàn)在三個(gè)方面：一是，稀釋收購方持有的股份；二是，增加收購方成本；三是，目標(biāo)公司的自我傷害。

例如，目標(biāo)公司在公司章程中規(guī)定，如果公司遭遇惡意收購，收購方需向公司的各種利益主體，包括原有的股東、債權(quán)人以及公司高級管理者支付一筆可觀的補(bǔ)償金額，從而為收購設(shè)置極高的附加成本，因此也驅(qū)趕了潛在的收購者。